刚过去的6月，稳固币从冷到热，飞快蹿红。

6月18日陆家嘴论坛期间，中国人平易近 银行行长潘功胜公开说起 稳固币，开释羁系层积极信号；6月25日，国际钱币基金构造（IMF）副总裁李波在2025年夏季达沃斯论坛上表现，IMF正与多机构合作制定稳固币相关标准和指引，帮助各国更好地展开实践。

同样在25日，国泰君安国际因获批在香港供给 捏造资发生 意业务办事 ，股价一度飙涨近200%，由当日开盘时的1.42港元/股，到收盘时至3.70港元/股。

在此期间，数十家券商相继宣布 稳固币相关研报，Wind平台的数据表现，全部 6月举行的稳固币相关路演及德律风 会议高出了50场。

企业层面，刘强东在“618”前夕的小范围交换会上专门提到稳固币，表现京东计划在举世主要钱币国家 申请稳固币牌照；蚂蚁团体旗下蚂蚁数科则在此前于香港创建外洋总部，并完成香港羁系沙箱的先行先试。目前，蚂蚁数科也已启动香港牌照申请步调，蚂蚁国际亦颁布 将在中国香港、新加坡、卢森堡三地布局稳固币营业 。

短短一个多月，稳固币为什么忽然火了？

探究稳固币忽然备受关注 的缘故原由，先要厘清稳固币是什么。

稳固币是一类币值锚定特定资产的加密钱币，平日 锚定的是法定钱币，具有币值稳固、区块链技术、支付 效率高资本低、私家机构刊行 等特点。目前USDT和USDC是市场中主流的两种稳固币，占据了90%以上的市场份额，两者均锚定美元。

也就是说，稳固币实质 上是一种加密钱币。

此前在2021年9月，因担心其大年夜 概对金融体系稳固造成冲击，羁系机构曾周全 叫停中国境内的加密钱币生意业务。

但这一限定在今年6月迎来迁移变化。央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上明白表现，应该 构建多元化的举世钱币格局，并提出数字人平易近 币与稳固币有潜力成为跨境结算的新方案。

他提到，当前举世跨境支付 体系效率偏低、地缘政治风险频发，传统路径难以支持未来需求。伴随数字技术发展 ，这种局限被进一步放大年夜 ，探求新的替换方案更加迫切。

显而易见，羁系层对摸索 人平易近 币稳固币的立场 开始朝积极的一方转向。

摩根士丹利的概念 认为，引起这一变革的重要背景 是美国稳固币的进一步合法化。

今年5月，美国参议院经由过程 《指导和创建美国稳固币创新的法案》，简称《GENIUS》法案，又叫“天才法案”，请求 ：

（1）刊行 方必须100%持有美元和短期美债，每月公开储备构成；

（2）分级羁系，100亿美元以上的刊行 方由美联储直接羁系，其他刊行 者可由各州羁系；

（3）限定境外稳固币准入；

（4）克制误导宣扬 ，强制反洗钱。

这意味着，美元稳固币强制锚定美元，作为“链上美元”将得到合法身份，并有大年夜 概被纳入举世支付 底子办法，为美元扩大 开辟新路径，导致美元在举世经济中的主导职位进一步扩大 。

而要镌汰对美元的过度依赖，在往数字化延长 的国际钱币储备体系中实现多元化，无疑是当前浩繁经济体的主要诉求。今年6月，欧洲央行行长拉加德访华期间也曾呼吁要改革国际钱币储备体系。

因此，羁系层对稳固币的摸索 开释积极信号，也可视作是人平易近 币国际化历程中的里程碑事故。

这一历程中，香港无疑是当前央行摸索 未来支付 替换方案的实验 田。今年5月30日，香港特区当局在宪报刊登 《稳固币条例》草案，随后于6月6日颁布 《稳固币条例（见效日期）通知布告 》，明白该条例于8月1日见效。

按照 上述条例，全部宣称锚定港元价值 的法定钱币稳固币将被归类为“支付 工具”，并受牌照办理 制度羁系。

同时该条例还设置了与美国“天才法案”类似 的约束 ，如刊行 人须持有100%的优质储备，实质 上创建了1:1赎回机制；刊行 人不得就稳固币向持有人支付 利息 ；持牌刊行 人须相符 一系列谋划管控请求 ，涵盖反洗钱、反恐融资等。

设置了底子的羁系措施，那么稳固币怎么使用？相对法币又有哪些上风？

从应用 场景来看，目前市场对稳固币讨论最多的会合在跨境支付 重构与RWA（实际天下资产）代币化上。

于前者而言，稳固币最明显 的上风是有望低落跨境支付 的生意业务资本。

按照 泽平宏不雅 团队的报告，此前传统的零售支付 体系由Visa、MasterCard等少数卡构造主导，当消费者在商家刷卡消费时，这笔生意业务需要经过商家、商家的收单行、卡构造、消费者的发卡行等至少四个主要参与方接力传递和授权确认，生意业务资本高、结算缓慢。

如卡构造从生意业务额中抽取的手续费，在美国平日 为生意业务额的2%-3%。这笔资本终极会经由过程 商品定价转嫁给消费者。

而受限于银行与机构间的整理结算流程轧差，商家实际的购物款项 到账也平日 在1-3个工作日之后，极大年夜 占用了现金流。

依赖区块链技术，稳固币则能将传统的银行支付 体系历程 简化提速。具体来说，稳固币支付 是资金经由过程 区块链网络从消费者的数字钱包点对点直接转移到商家的数字钱包，绕过全部中间方，以是省去手续费等生意业务资本。同时到账时间也不受庞杂 流程与工作时间制约，可实现“秒到账”。

同时，泽平宏不雅 团队还指出，稳固币可构建举世统一的支付 网络：稳固币基于开放的公共区块链，具备无国界的特性，挑战了传统卡构造最焦点的举世网络上风。

此外，RWA（实际天下资产）代币化市场也正快速发展 ，并已有实践。

简而言之，RWA就是将实际天下的有形或无形资产经由过程 区块链技术举行代币化，转化为链上可生意业务的数字通证（Token），以供举世投资者交易，借此盘活资产流动性。

此前在2024年8月，蚂蚁数科已与内地上市公司朗新合作成功完成国内首单新能源RWA跨境融资。去年 12月，蚂蚁数科又与绿色能源办事 商协鑫能科完成国内首单光伏实体资产RWA，涉及金额超2亿元人平易近 币。

蚂蚁数科认为，稳固币会成为RWA场景的重要生意业务“钱币”。因为RWA经由过程 区块链将新能源、黄金等资产代币化后，可直接以合规稳固币为计价和结算工具，实现点对点生意业务，简化了传统跨境支付 依赖SWIFT、银行等中心化机构形成的繁琐流程，低落了生意业务资本。

而对于大年夜 多数普通人而言，稳固币的发展 也有望为个体投资者供给 一类低波动、类现金资产的配置选择。不久前香港证监会会合答应40家机构升级牌照，获批机构可经由过程 综合账户供给 捏造资发生 意业务办事 。此中包含 38家券商、1家银行和1家互联网公司，国泰君安国际为首家得到捏造资产全牌照的中资券商。

伴随《稳固币条例》即将见效，香港已成全 球内第一个创建稳固法定钱币许可证制度的地域。香港金融办理 局将于7月-8月颁布 首批稳固币牌照名单，第一批沙箱参与者可正式申请牌照。

那么当前积极参与此中的主体又有哪些？

综合市场信息来看，目前蚂蚁数科已申请香港稳固币牌照；京东币链科技CEO刘鹏对外表现公司计划在2025年第四季 度初正式取得香港稳固币刊行 牌照；连连数字旗下公司正与圆币科技合作稳固币项目；联易融科技亦正与渣打团体合作稳固币项目。

此外，众安银行已是香港首家为稳固币刊行 方供给 办事 的数字银行，中国光大年夜 控股则投资了刚于6月5日上市的“稳固币第一股”Circle。

6月15日，华夏基金（香港）首席执行官甘添在出席一场稳固币研究 会时又提到，“华夏基金（香港）应该 是唯一一 个参与了香港金管局三个大年夜 型沙盒项目标在港中资资管公司”。

此中对于稳固币沙盒，其表现初期有三家机构在沙盒里，分别是圆币创新科技、京东币链科技和渣打银行。华夏基金（香港）已与此中的一家稳固币埋伏刊行 商合作，并配合 提交现金办理 方案至香港金管局。

其还提到，目前在香港市场，代币化支付 范畴参与最积极的银行有：蚂蚁国际、渣打银行、汇丰银行、德意志银行、澳新银行等，中资银行还未积极参与。

“渣打银行是举世贸易银行里对Web3.0最投入的，已经在卢森堡、迪拜、新加坡、香港已经都有托管营业 落地。汇丰、德意志、澳新银行也在积极跟进。”

谈及稳固币的未来，甘添在发言 中猜测，未来举世钱币体系或向少数主流稳固币收敛，但这一历程需依托强大年夜 的金融市场与贸易场景。他认为，香港的实践不光为人平易近 币国际化供给 新路径，更大年夜 概重塑国际金融底子办法的底层逻辑。