日本即将在7月20日的参议院推举。民调表现，日本首相石破茂地点的联盟 可能会落空 参议院多数派地位。由自民党领导的在朝 集团在权利更年夜 的众议院中已经是少数派，因此两院僵局可能会让否决 党在决议过程中拥有更年夜 影响力。

UBS SuMi信托 财产解决 首席日本经济学家青木年夜 树（Daiju Aoki）表示，“在朝 联盟 有50%的可能会落空 参议院多数派地位，可能会导致有关低沉日本消耗税率的争辩 加剧，将激起人们对日本财务状况的担忧，从而推高日本恒久利率，并使日本央行货币政策正常化的积极更加艰难。”

在此预期下，外汇市场的期权买卖营业 员们已从新 开始做空日元。依照 芝加哥商品买卖营业 所数据，7月11日，美元兑日元看涨期权的买卖营业 量是看跌期权的两倍多。而商品期货买卖营业 委员会数据表现，就在不久前，截至7月8日，资产解决 公司看涨美元兑日元的净多头合约仍达到 89331份。

野村的高等 外汇现货买卖营业 员斯曼绍（Graham Smallshaw）称：“市场对美元兑日元一个月限期的看涨期权忽然又出现 喜好 ，该限期恰恰笼罩 日本参议院推举时段，可见市场预期在美日贸易谈判不愿定 性连续的配景下，此次推举又可能给日本政局和市场带来更巨年夜 的不愿定 性。”花旗集团的日本市场主管Akira Hoshino也称：“在日本参议院推举前，我们看到一些基金增加了美元兑日元多头头寸。在日元其他相关货币对中，市场也预期由于 潜在的推举效果，日元将对多种重要货币走弱。”斯曼绍增补道，一些买卖营业 员押注美元兑日元反弹至200天均线，也就是149.71，而美元兑日元现在在147邻近 。

与此同时，在日本财务前景已然引发投资者担忧的情况下，市场估计 推举效果将为额外的财务刺激铺平门路，并已开始在日债上计价该预期，即恒久日债进一步被抛售，收益率继承走高。而这又将进一步作用于日元走势。汇丰战略师米克尔（Paul Mackel）表示，美元兑日元走势，现在已与30年期日本当局债券收益率和收益率曲线陡峭化出现正相关关系。换言之，除了推举效果不愿定 性导致的日元空头头寸外，投资者对恒久日债收益率继承走高的订价，也会助推美元兑日元走高。

7月14日，恒久日债收益率继承团体走高，30年期日债收益率攀升12.5个基点，至3.165%，接近5月创下的3.185%历史 新高。20年期日债收益率也上涨了12.5个基点至2.625%，达到 2000年以来的最高水平。40年期日债也年夜 幅攀升17个基点至3.495%。10年期日债收益率上涨7个基点，至1.57%。

事实上，在参议院推举成为末了一根导火索前，米克尔称，美日关税谈判缺乏 希望，加上日本财务前景恶化，“市场对日元的情绪就已经正在恶化”。上周，美国总统特朗普公布了第二轮关税政策，威胁将从8月1日开始将对日本的全面关税进步到25%。

最新的美国非农就业陈诉也引发了买卖营业 员做多美元兑日元的喜好 。斯曼绍表示，这一数据“似乎引发了市场对美国经济放缓时机的从新 评估，并随之调降了美联储降息预期，引起投资者对经典的日元套利买卖营业 的喜好 ”。该套利买卖营业 的逻辑在于，到场日元如许的低利率货币，投资于美元等高收益货币。