界面新闻记者 | 杨志锦

界面新闻编纂 | 王姝

据新华社报道，中共中心政治局7月30日召开聚会会议。聚会会议分析研讨 当前经济形势，摆设下半年经济工作。

据界面新闻记者梳理，和4月份的政治局聚会会议新闻稿相比，此次聚会会议对经济形势判断较乐不雅 ，增长“重要经济指标表现精良”等表述。相应 地，此次聚会会议未明白摆设增量政策，更夸大“落实落细”、“用好”，但“适时加力”也为后续政策应 对变革情况留有余地。

货币政策方面，此次聚会会议未提及“降准降息”，市场估计 短期内降息的概率较低。不外此次聚会会议也提出“增长 社会综合融资源钱下行”，其重点大概在鞭策 非利钱资本的下降 。

防风险方面，此次聚会会议新增提出“有力有序有效鞭策 处所 融资平台出清”。这大概指向鞭策 融资平台退出监管名录，转型为市场化的国有企业。据官方数据，停止2024年末融资平台数量已镌汰7000家，后续还有上万家待退着名录。

增量政策不明，但也为应对变革留有余地

今年4月初美国公布加征“对等关税”后，市场对中国二季度经济增长较为担心。4月25日召开的中共中心政治局聚会会议表现，我国经济一连回升向好的底子还需要进一步稳固，外部打击影响加大。

当时的聚会会议还摆设了多项增量政策，包罗设立新型政策性金融工具、设立办事 消耗与养老再贷款、适时降准降息等。从实际情况看，5月份降准降息落地，5000亿办事 消耗与养老再贷款也设立等等。

多项宏不雅 政策推出后，二季度宏不雅 经济实现5.2%的增长，上半年增速达5.3%，为整年实现5%的目标增速打下结实底子。7月28日，国际货币基金组织将中国2025年的增速预期较4月上调了0.8个百分点，调解的重要理由是，上半年中国经济活动强于预期，且中美实际关税仍比4月预期的低许多。

在顶住外部压力实现5.3%的增长后，此次聚会会议对中国经济的判断较为积极。聚会会议称，我国经济运行稳中有进，高质量成长 取得新成效。重要经济指标表现精良，新质临盆 力积极成长 ，改造 开放不停深化，重点领域风险有力有效防备 化解，平易近 生兜底保障进一步增强，我国经济展现强大活力和韧性。

“总体来看，上半年GDP同比增长5.3%，整年实现5%的增速目标根本无虞。从经济增长的动力来看，上半年主如果 以旧换新政策带来的消耗提振，以及抢出口带来的出口走强。”远东资信首席宏不雅 研讨 员张林对界面新闻记者表现。

与此同时，此次聚会会议不再夸大国际经贸情况带来的寻衅，背后是中美在瑞典斯德哥尔摩举办 经贸会谈并告竣共鸣 ，两边将继续鞭策 已暂停 的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。这意味着将来三个月中美双边关税程度有望坚持 稳固，外部经贸情况不肯定 性下降 。

考虑到实现5%增长目标的概率较高，此次聚会会议未再摆设增量政策，同时对增量政策的表述有所淡化。对比来看，4月份聚会会议表述为：“按照 形势变革及时推出增量储备政策，增强超通例逆周期调治，全力巩固经济成长 和社会稳固的根本面”，而此次聚会会议仅简短表述为“宏不雅 政策要一连发力、适时加力”。

这意味着，如果没有涌现 重大的突发变乱，下半年再推出增量政策的概率较低；但如果涌现 新的不测，“适时加力”的表述也为推出新的增量政策留有余地。

值得注意的是，4月份聚会会议摆设的新型政策性金融工具也渐行渐近，下半年将起到稳投资、稳经济的感化 。

据界面新闻记者检索，二季度多个处所 召开相干工作聚会会议，策划储备新型政策性金融工具项目。处所 工作聚会会议披露的信息表现，新型政策性金融工具重要投向人工智能、低空经济、数字经济、消耗等领域；重要通过基金的办法 投入项目，办理项目资源金不足的问题。

当前投资需求较为疲弱，亟需新的助力。国家统计局数据表现，2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，相比客岁同期回落1.1个百分点，低于同期消耗增速2.2个百分点。

鞭策 非利钱资本下降

货币政策方面，此次聚会会议表现，货币政策要坚持 活动性充裕，增长 社会综合融资源钱下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支撑 科技立异 、提振消耗、小微企业、稳固外贸等。

张林对界面新闻记者表现，在内生增长动能仍需增强、货币政策空间收窄的背景下，宏不雅 经济上行或将重要依靠于财政支出的扩大 。另一方面，货币政策宽松也有大概进一步带来国债收益率的继续下行，这大概是货币政策本身不盼望看到的附带性效果。

值得注意的是，此次聚会会议未提及“降准降息”，市场估计 短期内降息的概率较低。东方金诚首席宏不雅 分析师王青对界面新闻记者表现：“上半年宏不雅 经济稳中偏强，近期外部经贸情况坚持 稳固，5月降准降息落地后，当前处于政策不雅 察期，出台包罗降息在内的新的大规模增量政策的迫切性、必要性下降 。”

中国国平易近 银行副行长邹澜7月14日在国新办发布会上表现，从经济理论和实践履历看，货币政策的传导是需要时光 的，已经实行的货币政策的效果还会进一步显现。

此前6月27日召开的中国国平易近 银行货币政策委员会2025年第二季度例会提出，按照 国表里经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实行的力度和节奏。相比一季度剖析，“择机降准降息”调解为“灵活把握政策实行的力度和节奏”。

北京某券商政策分析师对界面新闻记者表现，提“择机降准降息”不一 定意味着有降准降息，但不提意味着概率异常 之小。上半年实现5.3%的增速后，短期降准降息的必要性下降 。

“虽然降准降息的概率都小，但降准的概率要比降息高一点。一方面，降准的空间比降息大；另一方面，今年一季度末商业银行净息差已降至1.43%的历史低位，降息大概进一步加剧息差压力，而降准可低落银行资金资本压力，缓解银行净息差压力。”前述北京某券商政策分析师对界面新闻记者称。

那么，在不降息的情况下，如何“增长 社会综合融资源钱下行”？

社会综合融资源钱可分为利钱资本和非利钱资本两类。前者重要由受利率程度影响，后者重要指融资费用，包罗包管费、抵押费、中介办事 费等，涉及多个收费主体，收费格局多、不透明，层层叠加，导致部分企业“体感”的融资源钱仍较高。实践中，一些企业贷款的非利钱资本乃至高于利钱资本。

在当前利率程度已处于历史低位且商业银行净息差立异 低的背景下，将来低落综合融资源钱的关键 在于低落抵押包管费、中介办事 费等非利钱资本。

“特殊是对许多中小企业、平易近 营企业来说，融资费用每每是综合融资源钱的紧张构成部分，昭示包罗各类融资费用在内的企业综合融资源钱，成为增长 企业综合融资源钱下降 的关键 一环。”《2025年第一季度货币政策执行陈诉》指出。

鞭策 处所 融资平台出清

在风险化解方面，关于处所 债的定调也涌现 变革。

4月份聚会会议提出，继续实行处所 当局一揽子化债政策，加快办理处所 当局拖欠企业账款问题。二季度处所 当局开端 发行专项债，归还拖欠款。

而此次聚会会议的重点在于鞭策 处所 融资平台出清。此次聚会会议指出，积极稳妥化解处所 当局债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效鞭策 处所 融资平台出清。这大概指向鞭策 融资平台退出监管名录，转型为市场化的国有企业。

在新一轮处所 债务风险化解中，监管对融资平台实验名单制办理 ，名单内的融资平台新增融资受限。这个名单指2023年6月经各省党政重要负责同道签字确认报送国务院的融资平台名单。不外监管部分也在鞭策 融资平台退出名单，转型为市场化的国有企业。

今年3月6日，中国国平易近 银行行长潘功胜在十四届全国人大三次聚会会议经济主题记者会上表现，国平易近 银行于2023年创建了标准化、常态化的融资平台债务统计监测系统 ，处所 当局和金融机构按期 双向报送融资平台债务数据，并进行交织核验。我们与财政部创建了严酷的融资平台退出标准和程序。

据华西证券的一份研报，名单内城投公司满意以下前提 可退出融资平台名单：首先，需要完成隐性债务清零；其次，需要征得三分之二及以上债权人同意 ，并请求 不同意 的债权人证明企业还涉及处所 当局隐性债务也许 包袱 当局融资功能，若债权人过期 无反馈则视作同意 ；末了，需要当局出文。

客岁下半年以来，多地融资平台接踵 发布公告拟申请退出融资平台名单，并公开搜聚 债权人意见。潘功胜披露，到2024岁终 ，与2023年初相比，约有40%的融资平台通过市场化转型等办法 ，退出了融资平台的序列。

财政部部长蓝佛安今年6月24日在全国人大常委会作陈诉回顾2024年工作时披露，加快鞭策 处所 融资平台改造 转型，融资平台数量镌汰7000多家。按照 前述相干数据盘算，后续也许 还有1万家融资平台待退着名单。

不外，退名单后城投债务风险仍需引起关注。界面新闻记者采访银行业内子 士相识到，近期“退名单”平台成银行信贷新增长点。究其原因，融资平台在名单之内新增融资受到限制，而退出平台名单后，融资平台成为市场化谋划主体，融资限制排除。

某股份行总行资产负债部人士对界面新闻记者表现：“前两年出于合规审慎的考虑，非高风险地域的融资平台类营业 我们都停失踪 了，客岁下半年一些分行的同事找到总行盼望放开市场化转型的融资平台营业 ，但当时出于审慎考虑没有放开。今年初信贷开门红，他们又找到总行，说同业都在抢这块营业 ，价格也不错，我们也就放开了这块营业 的投放。”