欧菲光被苹果 “踢群” 的教导不克不及 忘记，歌尔股份需要警惕。

山东前首富姜滨又有大动作。

近期，“果链” 三巨头之一的歌尔股份（002241.SZ）宣布，拟以自有或自筹资金约104亿港元（折合人平易近 币约95亿元）收购2家公司。

高达百亿级收购是歌尔股份自成立以来单笔最大范围 收购，也是初次经由过程 并购快速进级 细密金属结构件业务 。

从公开信息看，本次收购的标的公司是苹果供应商。这意味着，歌尔股份试图借此次收购，在细密金属结构件领域“抱”上苹果“大腿”。

始于2010年，歌尔股份与苹果攀上了关系，自此 “飞黄腾达”。然而，2022年，苹果的一次 “砍单” 动作，一度让歌尔股份及姜滨很受伤。

缓过气来的姜滨，重走老路，无论是歌尔股份，还是从歌尔股份分拆出来正在冲击港股的歌尔微电子，仍然依靠苹果。

环球贸易环境日趋复杂，此番收购，试图抱紧苹果大腿的姜滨，不怕苹果再 “砍单”？

01

再抱苹果 “一条腿”

借助收购，歌尔股份将“抱”上苹果的“一条腿”。

据披露，7月22日，歌尔股份与香港联丰告竣开端意向，拟以自有或自筹资金约95亿元（最终 交易 金额以交易 两边签署协定 为准，仍具有不必定 性）收购香港联丰全资子公司Mega Precision Technology Limited（米亚细密科技有限公司，以下简称 “香港米亚”）及Channel Well Industrial Limited（昌宏实业有限公司，以下简称 “昌宏有限公司”）100%股权。

香港米亚成立于2007年，是一家从事珠宝、手表、宝石和贵金属为主的企业，旗下子公司米亚细密金属科技（东莞）有限公司（简称 “米亚细密”）紧张从事金属成品业。昌宏有限公司成立于2004年，对外投资了一家以金属成品业为主业的公司，名为昌宏细密刀具（东莞）有限公司。2024年度，2家标的公司业务收入合计约91.1亿港元。

歌尔股份表现，标的公司在细密金属结构件领域内具有行业领先的竞争力，在金属 / 非金属质料加工、精致 化表面处理 等干系领域内具有深厚的核心技术积累，在细密金属结构件领域与行业领先客户长期互助，具有可观的营收范围 和资产范围 ，且与公司现有的细密结构件业务 具有上风互补和协同感化 。

歌尔股份介绍了本次交易 背景 。比年来，新兴智能硬件产品 在AI人工智能技术的鞭策 下持续发展，产品 的质料性能 、雅观性和精致 化水平不断提升，对细密结构件等零组件的要求也越来越高。为了增强在细密结构件领域内的综合竞争力，深化公司的垂直整合能力，公司筹划本次收购。

在这份通知书记 中，歌尔股份3次说起 “领先客户”，标的公司与行业领先客户长期互助、本次收购有利于深化与行业领先客户的互助、公司将持续巩固与行业领先客户的互助。

通知书记 中所称的领先客户，极有可能就是苹果。

公开信息显示，米亚细密长期为苹果、特斯拉等环球知名科技公司提供细密五金配件，包罗智妙手 表结构件、表带、金属外壳等。A股上市公司汇成真空曾在招股书中披露，米亚细密是苹果智妙手 机及平板电脑产业链的紧张厂商。

米亚细密成立于2007年，2024年，公司参保人数达1.76万人。

昌宏有限公司的客户也包罗苹果，产品 紧张有Apple Watch表壳/表带、MacBook结构件，汽车电子领域则为特斯拉Model 3/Y提供中控金属边框、电池包模组支架，此外另有未签字 的环球AR/VR头显品牌、折叠屏手机头部厂商。

由此可见，借助本次收购，歌尔股份将在细密金属结构件方面“抱”上了环球巨头苹果的 “一条大腿”。

02

声学发迹借苹果跃迁

“抱”苹果“大腿”，姜滨曾发明 了一段传奇。

1966年出生的姜滨，原本是山东潍坊市无线电八厂的一名车间技术员。上世纪 90年代初，这家紧张临蓐 微型话筒 的小厂倒闭了，姜滨则利用了这家厂的技术，跟几个同事合伙组建了一家小企业，仍然做话筒 ，古迹般地活了过来。

2001年，姜滨和妻子胡双美一起 开办歌尔声学。聪明的姜滨独辟门路 ，从一开始就必定 了 “策划大客户” 计谋 ——有所为，有所不为，要做就做大客户。

姜滨向当时的环球麦克风“老大”松放进修 ，将歌尔股份（时为歌尔声学）的核心竞争力定为 “修桥”。当时，行业原创性的技术绝大多半 源自美国、北欧和日本，姜滨的计谋 是，作为做技术应用的企业，既然在很多领域无法做到原创，那就做整合，把开始辈的技术整合过来，再团结市场进行深度开辟。

姜滨成功了。2005年，公司业务收入冲破 亿元，2008年5月登岸A股市场。当时，公司紧张客户为三星、LG。

2010年，歌尔股份进入苹果产业链，为其提供声学组件、有线耳机等。

搭上了苹果的快车，歌尔股份高速发展。2013年，公司业务收入初次到达100.49亿元，归母净利润13.07亿元。2017年，业务收入达255.37亿元，2019年凌驾300亿元，2020年跃升至577.43亿元，2021年跳跃至782.21亿元。2013年至2021年，业务收入8年增长 近7倍。

2018年，歌尔股份成为苹果AirPods的代工厂，当时占据了30%的代工份额，仅次于立讯细密，被称为苹果AirPods环球第二大代工厂。

在“抱”上苹果“大腿”后，歌尔股份不断加深与科技大厂的互助，包罗代工亚马逊、谷歌智能音箱、Meta头显等。

2021年，歌尔股份及姜滨迎来顶峰时候。当年 ，公司归母净利润42.75亿元，为迄今为止年度最好水平。

2021年，市场炒作元宇宙、AR、VR等概念，歌尔股份股价大涨，一度涨至58.43元/股，市值靠近2000亿元，创下历史最高记载。

这一年，姜滨以470亿元的财富，夺得山东首富之位。

“抱”上苹果 “大腿”，歌尔股份及姜滨完成了产业及财富跃迁，但依靠领先客户的风险隐藏 。

03

深度捆绑 苹果的赌局

苹果也有 “翻脸不认人” 的时间。2022年，歌尔股份及姜滨遭遇重创。

2022年，歌尔股份业务收入初次冲破 千亿大关，到达1048.94亿元，归母净利润骤降59.08%，为17.49亿元。究其原因，就是苹果无情“砍单”。

2022年11月9日，歌尔股份突发风险提醒 通知书记 ，收到境外某大客户的通知，暂停临蓐 其一款智能声学整机产品 。

这就是一度轰动市场的 “苹果砍单事件”。受此影响，歌尔股份称其业务收入淘汰33亿元摆布 ，固定资产、存货等相应 的资产减值损掉 17.83亿元。

2023年，歌尔股份业务收入降至985.74亿元，归母净利润进一步降至10.88亿元，再度大幅下降。

直到2024年，歌尔股份才缓过来。当年 ，公司业务收入1009.54亿元，重返千亿；归母净利润26.65亿元，靠近2020年的水平。

歌尔股份事迹 高度依靠着苹果、亚马逊、谷歌等大客户。2021年至2024年，公司前五大客户销售总额比例别离 为86.54%、87.91%、88.75%、88.57%。此中，公司向第一大客户苹果销售额占年度销售总额的比例别离 为 42.49%、31.12%、43.38%、31.96%。

如今，歌尔股份主业包罗细密零组件、智能声学整机、智能硬件三大板块，此中，智能声学整机业务 紧张是服务 于苹果。

“砍单” 事件爆发 后，歌尔股份也曾试图摆脱对苹果的依靠。智能穿着设备、VR/AR 产品 在内的智能硬件业务 快速发展，使得歌尔股份以VR设备、游戏机等为主的智能硬件营收凌驾以智能声学整机业务 。2024年，公司智能硬件业务 收入占比达56.66%。

歌尔股份分拆至港股上市的歌尔微电子也高度依靠苹果。歌尔微电子专注于声学传感器领域，2022年至2024年及今年一季度，来自前五大客户的收入占比均凌驾了75%。尤其是来自苹果的收入占比，除2023年略低于50%以外，其余 年份均凌驾55%。

姜滨曾公开表现，跟声音有关的苹果产品 里，歌尔是最全的一家。

如今，百亿级收购，姜滨试图在智能声学整机、细密金属结构件两方面“抱”住苹果 “大腿”，实现与金主苹果的深度捆绑 。

不克不及 摆脱对苹果的依靠，歌尔股份及姜滨就与苹果深度捆绑 ，毫无疑问，这是一场赌局。歌尔股份如今市值约815亿元，较顶峰时少了约1100亿元。欧菲光被苹果 “踢群” 的教导不克不及 忘记，歌尔股份需要警惕。

来源：鳌头财经

作者：宁晓敏

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