两融余额重返2万亿大关，时隔10年时间再次触碰到2万亿的水平，对A股市场来说，具有标志性的影响意义。

    两融余额是融资余额和融券余额的总和，在A股两融余额冲破 2万亿关口之际，融资余额占了1.99万亿元，融券余额只占了139.48亿元，融资余额的变革成为判断A股两融余额走向的告急风向标。

    有投资者会拿10年前的数据进行对比，但与10年前不同的是，现在A股市场的杠杆资金根本上由场内杠杆资金组成 ，场外配资根本上没有生存的空间，以是当前2万亿的场内杠杆资金规模 ，属于杠杆率公道、风险可控的状态。

    时隔10年时间，A股市场的两融余额再次回到了2万亿元以上。但是，与10年前的市场容量规模 相比 ，现在A股总市值已经凌驾了100万亿元，远凌驾10年前A股市场的市值规模 水平。以是，依照 当前两融余额的规模 体量进行分析 ，占股票市场的市值比例不算高，较10年前的最高占比，依然存在比力大的提升空间。

    据不完整 的数据统计，2015年6月中旬，A股市场在5178点邻近 相应的市值规模 达到 71万亿元人平易近 币。当市场指数回落至3500点邻近 时，股市总市值也只有45万亿摆布 。换言之，同样是3500点、3600点的位置，10年时间内A股市场的总市值翻了一倍的水平，即使两融余额依然保持在2万亿元的规模 体量，但随着股市市值的大幅提升，两融余额占股票市场的市值比例却显著降落。

    因此，在A股总市值大幅提升的背后，2万亿两融余额的规模 体量并非A股场内融资资金的止境，当前两融余额的规模 体量仍然存在较大的提升空间。如果依照 两融余额占股市流通市值3%至4%的比例进行计算，那么A股市场两融余额的规模 体量应该在2.5万亿至4万亿之间。

    这一轮上涨行情，场内杠杆资金起到了积极的鞭策 影响。如果两融余额规模 可以提升至3万亿元，那么对A股市场的鞭策 影响可以进一步提升。但是，仅依靠场内杠杆资金的鞭策 ，还是不够 以促使A股市场站上4000点的位置。

    影响股票市场的投资代价，一要看增量资金的流入力度，二要看市场的根本面与投资代价，三要看上市公司整体的股票回购刊出 力度。

    其中，以增量资金为例，场内杠杆资金只是A股市场增量资金的告急组成 部分，却并不是独一 的资金途径。除了场内杠杆资金之外，包括每月新开户股平易近 数目、外资净买入规模 、产业资本 增持规模 以及公募私募基金的买入规模 等，这些因素都邑 组成 A股市场的增量资金规模 。

    以市场的根本面与投资代价为例，股市根本面重要看上市公司的整体事迹 表现。上市公司的事迹 表现，影响着整个市场的代价运行中枢水平。当上市公司的整体事迹 持续改进 ，那么整个市场的代价中枢也会随之提升。以A股市场为例，十年前A股市场的代价中枢也许 在3000点，但随着上市公司事迹 水平的持续改进 ，十年后的本日，A股市场的代价中枢已经提升至3600点摆布 。

    最后 ，上市公司整体的股票回购刊出 力度，同样影响着市场的投资代价。

    最具代表性的例子，莫过于美股头部公司的回购刊出 举措了。以苹果、谷歌、微软为代表的科技巨头公司，近年来均接纳大手笔股票回购刊出 的动作，从上百亿美元到上千亿美元，当上市公司的事迹 增速出现放缓的时候，上市公司可以奇妙利用财技本领维持公司的高估值。上市公司通过股票回购刊出 的形式，从最洪流平上保障了投资者的亲身 长处，并提升了公司的真实代价，形成了多方共赢的局势 。

    由此可见，仅依靠杠杆资金的气力，不够 以支撑A股市场站上4000点的位置。如果有更多的增量资金支撑 ，结合上市公司根本面的持续改进 以及上市公司加大股票回购刊出 的力度，那么A股市场的投资代价也会水涨船高，并支撑 股市代价运行中枢的进一步进步。