自 2024 年“924”行情以来，A 股市场强势上行，累计涨幅超千点，新一轮牛市的表面已然显现 。每一轮牛市，主升浪都是最激动民气的阶段，当前 A 股已突破 3600 点，投资者们最为关心的问题便是：这轮牛市的主升浪何时到来？

一、牛市阶段复盘：主升浪通常在根本面驱动期​

泽平宏不雅 对牛市的研究指出，A 股牛市通常经验 “政策驱动→资金驱动→根本面驱动” 三个阶段的演变 ，各阶段的领涨板块与驱动逻辑差别明显。政策驱动阶段，通常是市场在低迷后，政策端释放 出诸如降准降息、资本市场改造 等利好，点燃市场做多热情，此时市场处于筑底回升初期，投资者信心逐步修复。资金驱动阶段，跟着 政策效果显现 ，增量资金开始涌入市场，包括住平易近 资金、外资、机构资金等，鞭策 股价进一步上扬，市场赚钱效应扩散。而根本面驱动阶段，则是企业红利改良 得到确认，宏不雅 经济数据向好，上市公司古迹 增长支撑 股价连续攀升，这一阶段通常是上涨连续性最强的时期，也是主升浪所在。​

回顾过往牛市，2005 - 2007 年牛市中，2005 年股权分置改造 这一庞大年夜 政策变革 拉开牛市序幕，初期市场处于政策驱动的估值修复阶段；跟着 经济高速增长，企业红利大年夜 幅提升，2006 - 2007 年进入根本面驱动的主升浪，沪指从千点附近一起飙升至6124 点。2014 - 2015 年牛市，“新国九条” 公布 、央行降息等政策开启牛市征程，前期政策与资金鞭策 周期板块领涨；2015 年上半年，“互联网 +” 概念火爆，成长股接力上涨，在资金疯狂涌入下市场达到 热潮 ，但因缺乏坚实根本面支撑 终极泡沫破裂。可见，根本面驱动的主升浪，是牛市发展到肯定阶段，经济与企业红利共振的效果。​

当前，只管指数已上涨千点，但从市场特性来看，仍处于政策驱动向资金驱动的过渡进程中。政策上，新国九条等一系列利好连续出台，稳固市场信心。资金面，固然有北向资金、社保基金等增量资金流入迹象，但尚未形玉成面、连续的大年夜 规模资金出场局面 ，市场成交量虽有放大年夜 但仍未达到 牛市主升浪时的狂热水平，并且板块轮动较快，缺乏连续领涨的核心主线，这些都表明市场还未完备 进入根本面驱动的主升浪阶段。

二、历史规律：五年规划瓜代与牛市主升浪的关联​

国海证券研究发现，过往四轮牛市（2005 - 2007、2009 - 2010、2014 - 2015、2019 - 2021）的时光 节点与五年规划瓜代存在精密联系。在一个五年规划收官年和下一个五年规划开局年，市场通常容易催生大年夜 级别行情。以沪深 300 指数为例，“十一五” 到 “十二五” 瓜代阶段，经济布局调整与刺激政策共同 感化 ，指数大年夜 幅拉升；“十二五” 到 “十三五” 期间，改造 预期与宽松货币环境下，牛市行情爆发 。​

其背后逻辑在于，五年规划瓜代时期，国家通常会明白将来发展标的目的 ，出台一系列产业政策、财政政策与货币政策，为经济发展注入新动力，这些政策旌旗灯号 引导 资金流向相干产业，激发市场活力，进而鞭策 牛市行情的发生 与发展。2026 年正处于 “十四五” 规划收官与 “十五五” 规划开局的关键 节点，若从这一历史规律角度动身 ，市场存在迎来大年夜 级别行情，即牛市主升浪的大概性。政策层面有望环绕 科技立异 、绿色发展、平易近 生保障等范畴出台重磅规划与搀扶 政策，为企业发展供给 广阔 空间，一旦政策效应在经济数据与企业红利上得以体现，将为牛市主升浪供给 坚实底子。

三、当前市场集团 情况

1、宏不雅 经济层面​

当前国内经济处于布局调整与复苏进程中。一方面，传统产业面对转型升级压力，房地产市场在政策调控下渐渐回归理性，对经济增长的拉动感化 有所减弱。另一方面，新兴产业如新能源、人工智能、半导体等发展迅猛，成为经济增长新引擎。从宏不雅 数据看，GDP 增速坚持 在公道区间，消耗市场逐步回暖，社会消耗品零售总额增速稳步提升，住平易近 消耗信心有所恢复；制造业投资在政策引导 下，对高新技能产业投资连续增长，鞭策 产业布局优化。不过，外部环境仍存在不肯定 性，环球经济增长放缓、商业摩擦等因素对出口形成肯定制约，宏不雅 经济复苏进程仍需进一步巩固与加强。这种经济环境下，市场对经济连续复苏预期剧烈，一旦经济数据出现超预期改良 ，将为牛市主升浪供给 强大年夜 根本面支撑 。​

2、市场估值层面​

从集团 估值来看，A 股市场当前处于公道区间。以沪深300指数为例，其市盈率（PE）、市净率（PB）处于历史中位数附近，部门优质蓝筹股股息率较高，具有肯定的配置价值。与历史牛市启动时相比 ，估值并未出现显着高估，甚至在一些行业如银行、地产等，存在估值修复空间。科技成长板块固然经验 了肯定涨幅，但考虑到将来行业增长潜力，部门优质个股估值仍在可担当规模 。公道的估值为市场进一步上行供给 了平安 边际，也为牛市主升浪中股价大年夜 幅上涨预留了空间，一旦市场情绪全面回暖，资金大年夜 量涌入，估值有望进一步提升。​

3、市场资金层面​

资金面是牛市行情发展的紧张鞭策 气力。现在，市场资金出现多元化流入态势。北向资金作为紧张的外资气力，连续布局 A 股优质资产，2024 年以来净流入规模可不雅 ，其偏好的消耗、金融、科技等核心资产对市场作风 发生 紧张影响。国内机构资金方面，公募基金、私募基金规模不断扩大年夜 ，跟着 理财子公司、保险资金等加大年夜 权益类资产配置比例，为市场带来增量资金。住平易近 资金也通过基金、股票等渠道逐步入市，不过当前住平易近 储备率仍处于较高水平，将来若市场赚钱效应连续扩散，住平易近 资金入市空间伟大 年夜 。然而，资金流入速度与规模仍存在肯定波动 性，受到市场波动 、政策调整等因素影响，尚未形成鞭策 牛市主升浪所需的连续、大年夜 规模资金流入格局。

四、2026 年主升浪的支撑 逻辑探讨​

1、政策连续发力​

2026 年作为新五年规划开局之年，政策层面有望环绕 高质量发展目的，出台一系列力度更大年夜 的产业政策、财政政策与货币政策。在产业政策上，对计谋 性新兴产业的搀扶 将进一步加大年夜 ，例如在新能源汽车范畴，大概会出台鼓励技能立异 、扩大年夜 充电底子设施建立等政策，鞭策 产业规模连续扩大 与技能升级，相干产业链上市公司古迹 有望大年夜 幅提升。财政政策方面，积极的财政政策将继承发力，加大年夜 对底子设施建立、平易近 生范畴投入，动员相干产业发展。货币政策上，降准降息仍存在空间，坚持 市场流动性公道富余 ，降低企业融资本钱，促进实体经济发展。这些政策协同发力，将为经济增长注入强大年夜 动力，鞭策 企业红利改良 ，从而为牛市主升浪供给 政策与根本面双重支撑 。​

2、经济复苏深化​

跟着 前期政策效果逐步显现 ，2026 年经济复苏有望进一步深化。消耗范畴，住平易近 收入增长、就业环境改良 将进一步释放 消耗潜力，消耗升级趋向 将加倍 显着，高端消耗、绿色消耗、数字消耗等范畴将迎来快速发展，相干消耗类上市公司古迹 将得到提升。投资方面，制造业投资在新兴产业动员下连续增长，底子设施投资在政策鞭策 下坚持 稳固，房地产市场在安稳康健发展基调下，对经济的拖累渐渐减小。出口方面，跟着 环球经济逐步复苏、商业环境改良 ，我国出口有望实现正增长。经济增长三驾马车协同发力，将动员企业红利全面增长，当企业红利增速大年夜 幅提升并得到市场认可时，将引发资金大年夜 规模流入，鞭策 牛市进入主升浪阶段。​

3、资金加快流入​

若 2026 年经济复苏与政策利好形成共振，将吸引更多资金加快流入A 股市场。外资方面，跟着 我国金融市场开放水平不断提高 ，A 股在环球资产配置中的吸引力将进一步加强，MSCI、富时罗素等国际指数大概进一步提升 A 股纳入比例，带来大年夜 量被动配置资金，同时主动型外资机构也将加大年夜 对 A 股的投资力度。国内资金方面，住平易近 资产配置将进一步向权益市场转移，银行理财资金、保险资金等恒久资金将加大年夜 权益类资产配置比例，公募基金、私募基金等也将依靠 良好古迹 吸引更多投资者申购，资金的连续、大年夜 规模流入将为牛市主升浪供给 充足弹药，鞭策 股价连续上扬。​

五、投资策略与板块配置提议 ​

1、投资策略​

鉴于当前市场处于牛市初期向中期过渡阶段，投资者应坚持 积极乐不雅 但谨慎 的态度。在仓位办理 上，可逐步提升权益类资产配置比例，但不宜太过激进，保留肯定现金储备 以应对市场波动 。投资作风 上，分身价值与成长。价值股方面，关注 低估值、高股息的优质蓝筹股，这类股票在市场波动 时具有较好的防御性，同时跟着 市场估值提升有望获得稳健收益。成长股方面，聚焦具有高成长性、符合 国家计谋 发展标的目的 的新兴产业个股，固然短期波动 较大年夜 ，但恒久来看具有伟大 年夜 的上升潜力。​

2、板块配置​

科技立异 板块：如人工智能、半导体、新能源等。人工智能产业处于快速发展阶段，跟着 技能不断突破与应用场景拓展，相干企业古迹 有望连续爆发 。半导体行业作为科技产业的核心，在国产替代趋向 下，国内企业发展空间广阔 。新能源范畴，无论是新能源汽车还是光伏、风电等，都将受益于环球能源转型与政策支撑 ，产业链上卑鄙企业具有投资机遇。​

大年夜 消耗板块：消耗是经济增长的稳固器，跟着 经济复苏，消耗升级趋向 将加倍 显着。可关注 高端白酒、免税、医美等高端消耗范畴，以及家电、家居等可选消耗范畴。高端消耗具有品牌壁垒高、红利本领强等特点，可选消耗受益于房地产后周期与住平易近 消耗本领提升，古迹 有望改良 。​

金融板块：银行、券商等金融板块在牛市中具有紧张感化 。银行作为经济的血脉，受益于经济复苏，资产质量改良 ，息差稳固，高股息具有吸引力。券商则受益于市场交投生动、成交量放大年夜 ，经纪业务、投行业务等收入将大年夜 幅增长，在牛市主升浪中通常有精彩表现。​

综上所述，从历史规律、市场现状以及将来发展趋向 来看，2026 年 A 股市场存在迎来牛市主升浪的大概性。但市场走势受到多种因素影响，宏不雅 经济复苏进度、政策落实效果、外部环境变革等都大概转变 市场节拍 。投资者应密切关注 市场动态，按照 自身风险遭受 本领与投资目的，公道调整投资策略与资产配置，以把握牛市带来的投资机遇。