#举世投资名人堂沃伦·巴菲特私募排排网专栏

从20世纪50年月 投身投资范畴开始，巴菲特就创造了一段难以复制的神话，收获 了“股神”“投资之神”“奥马哈的先知”等诸多佳誉 ，更是举世唯逐一位仅靠投资便登顶世界 首富的人。今天，让我们一同走进巴菲特的世界 ，探寻他的乐成密码。

媒介：

8月2日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司披露，其对食品巨擘 卡夫亨氏的投资举办 了高达38亿美元的资产减记。这使得该项投资的账面代价骤降至84亿美元，较2017年底的逾170亿美元大幅缩水。

账面代价的暴跌似乎坐实了外界对该生意业务的悲不雅 评价。然而，英国《金融时报》的剖析 展现了一个关键转折：得益于巴菲特在生意业务谈判中夺取到的精妙条目 ，即便在这场公认的投资“滑铁卢”中，他现实上已寂静实现了近60%的盈利。当市场还在为表面的巨额亏损嗟叹 时，股神早已凭借生意业务架构的优势锁定了丰富 回报。

一项投资在短短几年内账面代价惨遭“腰斩”，这平日 标志着彻底的失落 败——但主角若是沃伦·巴菲特，了局每每出人料想。

目录 导览

01、家庭背景与发展履历

02、早期投资履历与创业之路

03、伯克希尔·哈撒韦的收购与发展

04、巴菲特的最新动态、互动提问

05、十大经典投资理念与案例

06、慈善奇迹及其他

一、家庭背景与发展履历

巴菲彪炳生于1930年8月30日，地点是美国内布拉斯加州的奥马哈市。他的家属有着奇异 的贸易传承，曾祖父西德尼在内战后不久来到奥马哈，开了一家杂货铺。西德尼当初之以是选择奥马哈，是为了摆脱鄙吝 爷爷的压榨，而他也将鄙吝 的作风传给了家属子女，巴菲特的爷爷欧内斯特和巴菲特本人，在节俭方面都十分出名。

欧内斯特的开店本领比父亲西德尼更胜一筹，他的杂货铺生意兴隆，在奥马哈颇签字 气。为了节流开支，他让家里的孩子从小就在店里帮忙，工作时光 长、工钱少，还时候盯着孩子们，不让他们有涓滴 偷懒的时机。巴菲特和他后来的挚友芒格，都曾在欧内斯特的店里打过工，这段履历成为他们日后回想童年时常常吐槽的话题。

巴菲特的父亲霍华德，本来想投身消息行业，但欧内斯特认为 消息行业著名无利，对峙让他去卖保险。霍华德小时候得过小儿麻木 症，走路有点跛，又因父亲鄙吝 ，只能穿哥哥们剩下的衣服，在中学时期备受歧视。进入内布拉斯加大学后，霍华德凭借自身才华成为校园名人，还结识了学妹利拉。利拉智商极高，被数学教授视为天才，但家庭贫苦，进入大学的一个紧张目标就是找个好归宿。两人一见钟情，霍华德毕业时，利拉才大二，可他们毅然决定结婚 ，利拉甚至为此解决 了退学。

当时美国正处于20世纪20年月 “柯立芝繁荣”的顶峰，霍华德服从父命做了两年保险工作后，被股票市场的放肆 所吸引，转行做了股票掮客 人。这一决定让欧内斯特极为不满，在他看来，炒股与赌钱 无异。然而，霍华德没有服从父亲的劝阻。可运气弄人，他刚入行不久，1929年的大萧条就囊括 而来，股市暴跌，霍华德陷入了连饭都吃不上的困境。

在大萧条的艰难岁月中，1930年8月，巴菲特早产一个多月来到了这个世界 ，体重仅有5斤4两。为了养活 孩子，断港绝潢的霍华德向父亲求助，却遭到拒绝。那段时光 ，霍华德整整4个月才做成一单生意，只拿到5美元佣金，利拉常常饿着自己，只为让丈夫能有口吃的，甚至由于出不起29美分的咖啡钱，利拉连教友集会都不再到场。在巴菲特周岁前，霍华德打工的公司倒闭，无奈之下，他和两个同伙开了一家新的股票掮客 公司。或许是绝境引发了潜能，又或许是运气运限 开始眷顾，一个月后，霍华德赚了400美元，百口的生存徐徐好转。今后，生意越做越大，再也没有履历过之前的困苦。但那段艰难时光给霍华德留下了深入 印记，有钱后，他买下农场以防饥荒，还在阁楼上放一大袋糖，应对大概涌现 的糟糕情况。

巴菲特从小就乖巧懂事，仿佛特别能体谅怙恃 的费力。当怙恃 忙碌时，给他一个简朴的玩具，如牙刷或布偶，他就能宁静 地玩上半天。这份宁静 懂事，对霍华德和利拉来说，无比贵重，由于这意味着巴菲特没有遗传利拉家属的遗传性精神病。利拉的外婆、妈妈和妹妹都是精神病患者，好几位亲人因精神病自杀，而利拉本人性 格也较为过火，这让巴菲特一生都饱受熬煎 。利拉从不向孩子表达爱意，只会诉说自己的凄凉，对孩子无休止地求全非难，把他们贬得一文不值，直到孩子认错落泪才罢休。巴菲特认为 母亲患有狂躁型抑郁症，他老是 尽量制止和母亲待在一起 ，母亲去世 时，他大哭一场，不是由于悲伤 ，而是由于摆脱，他说：“母亲留给我的，全都是欠好的回想。”不过 ，母亲也给巴菲特留下了名贵的器械 ——超高的智商。利拉家属智商极高，妹妹柏妮丝智商高达139，还被认为 是家里最笨的，而利拉是最智慧的。利拉所生的巴菲特姐弟三人，智商都在148以上，巴菲特本人智商更是到达152。从母系遗传的高智商，加上从父系继承的爱财性格，为巴菲特在投资范畴的乐成奠基了底子。

二、早期投资履历与创业之路

巴菲特对钱的喜爱和禀赋 从小就展露无遗。小时候，他最爱的玩具是存钱罐，最爱玩的游戏是与数字有关的运动，稍大一点就开始收藏邮票和钱币。7岁时，当其他孩子还沉浸在童话故事中，巴菲特从藏书楼 借来的书倒是 《赚到1000美元的1000种方法》。这本书先容了平常人 发家 的案例，让7岁的巴菲特心潮澎湃 ，他高声向家人公布，肯定要在35岁之前成为百万财主 。

随后，巴菲特开启了人生的第一笔生意，从爷爷家进了一批口喷鼻 糖，挨家挨户向邻居倾销。即便年纪小，巴菲特做生意也很有原则，依照自己承认的规矩 。11岁时，巴菲特参不雅 了纽约证券生意业务所，并举办 了人生第一笔股票生意业务。他出于看好石油和自然气的前景 ，买进了6股Cities Service的优先股，此中3股属于自己，3股是为姐姐桃乐丝买的。大萧条时期，巴菲特早早意识到金钱的紧张性，养成了节俭的风气 ，后往复纽约读商学院时，为了省钱还借住在基督教青年会。13岁时，他找了一份报童的工作，天天日夕 各送一次报。1944年，巴菲特第一次报税，此时他已经赚到了1000美元，告竣了自己的第一个短期目标。

从小学到高中，巴菲特不停展现出早熟的贸易天分，他不但送报纸，还上门倾销邮票、适口可乐、高尔夫球和杂志，同时兼任赌马小报《小马倌精选》的编辑 。这段时期，他还做起了弹球机租赁生意。他和合伙人购入便宜弹球机，确保能正常运转后，安装在符合的地方，赚同学 们口袋里的硬币。15岁时，巴菲特积攒了2000美元，用这笔钱在内布拉斯加买了一片40英亩的农场，雇农夫为自己工作，用农场的收益补贴大学膏火 。

巴菲特先是在内布拉斯加大学林肯分校获得理学士学位，之后向哈佛商学院递交入学申请，却遭到拒绝。这一挫折成为他人生的转折点，他转而进入哥伦比亚商学院，并在1951年获得经济学硕士学位。在哥伦比亚商学院，巴菲特成为传奇投资品德雷厄姆的门徒，格雷厄姆的投资理论对他产生了深远影响，尤其是“平安 边际”理论，即寻找代价远低于内涵代价的股票举办 投资，为巴菲特的投资理念奠基了底子。

硕士毕业后，巴菲特回到奥马哈，开始学习 演讲，并在内布拉斯加州大学奥马哈分校教授投资课程。1954年，巴菲特带着新婚妻子苏珊和女儿迁到纽约，为导师格兰厄姆工作。几年间，巴菲特不停迁移，终极照旧回到奥马哈，花3.15万美元买了一幢房子定居下来。即便如此，节俭的巴菲特照旧对房价有些耿耿于怀，自嘲这是“巴菲特的愚行”。

1951年到1956年，巴菲特从事投资倾销员和证券剖析 师的工作。1956年，26岁的他已经拥有17.4万美元财富和一幢室庐 ，一度决定退休。但很快他意识到，要实现35岁前成为百万财主 的目标，还需加倍 积极。于是，他放弃 退休念头 ，建立了巴菲特合伙公司。公司创立之初，制定了奇异 的规矩 ：巴菲特自己开始只投资100美元，之后用应得的管理费不停再投资，以增长所持股份；如果合伙获得4%以上的利润，巴菲特拿走一半，若遭受损失落 ，他赔偿四分之一；投资的追加和撤出只能在每年12月31日举办 ，合伙人对投资没有谈话 权。1959年，公司有7位合伙人，总资产超过100万美元，巴菲特拥有9.5%的股份。三年后，巴菲特成为百万财主 ，将全部 合伙融入一家单一企业实体。

三、伯克希尔·哈撒韦的收购与发展

1962年，巴菲特发现了一个投资时机，开始购买伯克希尔·哈撒韦公司的股份。这家公司最早可追溯到19世纪30年月 ，最初叫谷瀑公司，1929年改名为伯克希尔精纺联合公司，1955年与哈撒韦制作 公司合并后，才有了如今的名字。合并后的伯克希尔·哈撒韦一度红火，营收数百万美元，拥有1.2万员工和15家工厂。但后来筹谋涌现 问题，陷入困境。巴菲特早先投资伯克希尔·哈撒韦，或许只是看到了其股价被低估，存在肯定的投资代价。然而，在与公司管理层的一次争辩 后，巴菲特认定可以对公司举办 改造，将其打造成自己理想中的投资平台。

1964年，巴菲特加大对伯克希尔·哈撒韦的收购力度，徐徐把握公司的掌握 权。之后，他带领伯克希尔·哈撒韦走出纺织业的局限，开始多元化发展 ，涉足媒体、石油、保险等多个范畴。1969年，巴菲特决定驱逐巴菲特合伙公司，专注于伯克希尔·哈撒韦的发展 。在他的精心运作下，伯克希尔·哈撒韦徐徐从一家濒临停业的纺织企业，转型为举世知名的投资控股集团 ，市值不停攀升，成为举世市值最高的公司之一，巴菲特的财富和荣誉也随之水涨船高。

四、巴菲特的最新动态

从市场不雅 点来看，巴菲特对当前美股市场持有审慎立场 。截至2025年，标普500市盈率超30倍，攀升至近20年高位，在巴菲特眼中，美股估值已隐含过高增长 预期，这意味着将来五年内市场大概涌现 汗青性配置时机。在2025年股东大会上，他形象地将股市比方 成赌场，直言华尔街多靠投机赢利，而伯克希尔秉持的理念是股票代表“业务所有权”。他以伯克希尔自身股价汗青为证，1965年买入并持有至今，生意业务员或许难以从中频繁赢利，但企业代价却增长 了5.5万倍，借此号令投资者坚守“买股票就是买企业”的信仰，莫被市场短期主义摆布 。

同时，巴菲特对举世经济中的贸易保护主义也提出了深入 批判，他以美国250年经济史为鉴，指出19世纪中期贸易壁垒引发 的“棉花战争”以及20世纪30年月 《斯穆特 - 霍利关税法案》加剧大萧条的凄切教训，强调贸易绝非武器，自由贸易才是人类配合 繁荣的必须品。对于美国经济，他虽坚强 看好，感恩美国制度赋予企业创新空间，但也对一连攀升的财政赤字忧心忡忡，2024财年美国联邦赤字已突破1.2万亿美元，占GDP比重超5%，受此影响，伯克希尔旗下铁路、能源等业务已减少2025财年资源支出筹划 。

持仓操纵上，截至2025年一季度末，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦共持有38只股票，持股市值总计2564.59亿美元，环比上季度大幅增长 近400亿美元。此中加仓7只个股、5只个股被减仓，清仓2只个股，没有涌现 最新建仓的个股。

前三大重仓股分别为苹果、美国运通、适口可乐，分别持有653.70、407.91、281.48亿美元，三者合计持仓占比超50%，前10重仓股集中度高达89.02%。苹果，作为伯克希尔目前的最大持仓股，职位仍旧稳固。一季度继续持有3亿股，占股票投资组合总市值约25%。履历2024年大幅减持后，近两个季度伯克希尔对苹果持仓保持 稳定、未作调整。只管2024年因税收等身分 减持13%，但苹果凭借其生态系统黏性（iPhone用户留存率95%）、办事 业务高毛利（毛利率65%）及现金流稳定性（净现比1.2）等优势，成为巴菲特眼中“理想的企业范例”，恒久主义逻辑未变，故仍稳居巴菲特投资组合的焦点 。

减持方面，比较 上季度持仓，伯克希尔哈撒韦于一季度清仓了花旗集团 （1464万股）和金融公司Nu(4018万股），减持美国银行（4866万股）。剖析 认为 ，利率环境的不确定性及银行业盈利压力大概是减持的主因，而巴菲特更倾向于将资金配置到更具稳定现金流的范畴。

增持方面，买入638万股酒业公司星座品牌，环比增幅高达113.52%，最新持有1201万股持有市值约为21.08亿美元；此外泳池用品股Pool Corp 环比加仓144.53%，最新持有146万股持有市值约为4.66亿美元。

巴菲特在投资操纵中，始终坚守自己的本领圈，不盲目跟风热点 。以AI范畴为例，在AI海潮囊括 举世、浩繁投资者纷纷涌入时，巴菲特明确表示，不会把所有投资围绕 AI展开，伯克希尔将保持张望 立场 ，不会为概念轻易买单。他认为 技能的代价在于能否切实加强焦点竞争力，而非概念的夺目水平，要确保每一项技能应用都能为业务带来现实代价。

另外伯克希尔·哈撒韦2025年第二季度财报表现，巴菲特向导的投资帝国现金贮备 到达惊人的3440亿美元，创下汗青新高。“当别人贪婪时恐惧”，巴菲特用半个世纪实践着自己的投资历 言。期近 将交棒给继任者格雷格·阿贝尔的前夕 ，这位传奇投资大师正以史无前例的现金范围 ，为伯克希尔修建 应对市场风暴的终极防线 。伯克希尔二季度123.7亿美元的净利润虽然同比下滑59%，却无损于其财务实力。

五、十大经典投资理念与案例

1、别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。

1987年10月19日，“玄色礼拜 一” 到临，道琼斯指数单日暴跌22.6%，远超 1929年大崩盘时12.8% 的跌幅。浩繁投资者因恐惧而放肆 抛售股票。但巴菲特却异常冷静，他深知市场恐慌 每每孕育着伟大 时机。在随后的日子里，他依据自己的代价投资系统 ，细致筛选被错杀的优质企业。例如，他一连买入适口可乐，当时适口可乐虽受市场恐慌 感情波及股价下跌，但其强盛的品牌代价、举世贩卖网络和稳定现金流的特质并未改变。巴菲特坚信，这样 的优质企业在市场恢复理性后，股价定会回升。究竟证实，他的判断无比精确，跟着 市场苏醒 ，适口可乐股价一起攀升，为他带来了丰富 回报。再如富国银行，在银行业危机期间，股价大幅受挫，巴菲特看到了其稳健的业务底子 和恒久发展 潜力，果断出手 买入，终极收获 颇丰。

2、投资的第一原则是永世不要亏钱，第二原则是记住第一原则。

2008 年金融危机爆发 ，金融市场哀鸿遍野，浩繁金融机构面对伟大 危机。高盛集团 作为华尔街的紧张金融机构，也遭受重创，股价大幅下跌。巴菲特却在此时出手 ，向高盛集团 投资了 50 亿美元的优先股。这种优先股不但每年能获得 10% 的股息，而且还附带了在将来以特订代价购买高盛平常股的认股权证。从投资决定来看，巴菲特通过这种方法 ，在包管本金有稳定股息收益的同时，还获得了埋伏的股价回升带来的收益时机。即使 高盛股价继续下跌，巴菲特依然能从优先股股息中获取收益，最大水平保障了本金平安 ，制止了重大亏损。而后 续跟着 美国当局救市步伐的实行以及市场的徐徐回暖，高盛股价徐徐回升，巴菲特通过行使认股权证以及持有优先股，收获 了丰富 的回报，完美践行了不亏钱的投资原则。

3、人生就像滚雪球，想要越滚越大，关键要找到‘湿的雪’和‘长的坡道’。

巴菲特投资适口可乐堪称这一理念的经典典范 。1988年，他开始买入适口可乐股票。当时，适口可乐已是举世最知名的饮料品牌，产物畅销165个国家，外洋贩卖额占比达62%。其拥有深厚的品牌护城河，消耗者对适口可乐的品牌忠诚度极高，即便在经济不景气时，消耗者对可乐的消耗需求仍旧稳定。这就如同找到了 “湿的雪”。从行业角度看，举世饮料市场范围 庞大且一连增长 ，跟着 举世经济发展 和人口增长 ，人们对软饮料的需求不停上升，为适口可乐供应 了 “长的坡道”。巴菲特一连持有适口可乐股票超过35年，期间适口可乐通过不停推出新产物、拓展市场份额、提升品牌影响力等方法 ，实现事迹 稳步增长 ，其股价也随之大幅上涨。截至2024年，巴菲特持有的适口可乐股票市值飙升，实现了超过300亿美元的利润。同样，他对苹果的投资也是如此，苹果凭借强盛的品牌、创新的产物以及举世庞大的用户群体，成为优质企业代表，而智能手 机和科技办事 行业的广阔发展 前景 ，为苹果的一连增长 供应 了 “长的坡道”。

4、代价是你支付 的，代价是你得到的。

巴菲特投资富国银行充实体现了这一理念。1990 年，美国银行业杂乱，富国银行股价因市场恐慌 大幅下跌。巴菲特通过深入剖析 富国银行的业务模式、财务状况 和竞争优势，发现其内涵代价被严重低估。富国银行拥有广泛的分支机构网络、优质的客户群体以及稳健的风险管理系统，在零售银行业务方面表现卓越。只管当时市场赐与 其较低的股价，但巴菲特看到了其背后埋伏的伟大 代价。他果断出手 买入，跟着 市场对富国银行代价的重新熟悉，股价徐徐回升，巴菲特也收获 了丰富 的投资回报。这表明，投资者不应 仅仅存眷 股票代价的短期波动 ，而应透过代价表象，深入挖掘企业内涵代价，只有当代价低于代价时，才是理想的投资时机。

5、若不能持有一只股票十年，则不要持有十分钟。

巴菲特对苹果的投资进程完美诠释了这一恒久投资理念。2016 年，伯克希尔・哈撒韦开始买入苹果股票，并在后续一连增持。当时，苹果已凭借 iPhone 等产物成为举世最具代价的公司之一，拥有强盛的品牌、卓越的创新本领和庞大的用户生态系统。只管在持有过程中，苹果股价因市场波动 、行业竞争等身分 涌现 升沉，但巴菲特坚信苹果的恒久发展 潜力。从2016年到2024年，苹果不停推出创新产物，拓展办事 业务，事迹 一连增长 ，股价也大幅攀升。截至2024年，巴菲特在苹果股票上的投资预计超过400亿美元，总回报率靠近800%。即便2024 年伯克希尔・哈撒韦因税收等身分 减持部门苹果股票，其对苹果的投资仍为公司带来了巨额利润，充实证实了恒久持有优质企业股票的代价。

6、用公道代价收购一家良好公司，远比以低价收购一家平常公司要好得多。

巴菲特投资适口可乐时，适口可乐作为举世软饮料行业的龙头企业，拥有无可相比的品牌优势、广泛的举世贩卖网络、稳定的客户群体以及强盛的盈利本领。只管其股价并非处于绝对低价，但从恒久投资角度看，以公道代价买入这样 的良好公司，远胜于以低价买入那些缺乏 焦点竞争力的平常公司。再如苹果，虽然在巴菲特投资时其市值已相称庞大，但苹果凭借一连的创新本领、高附加值的产物以及强盛的品牌忠诚度，在举世科技行业占领 领先职位。巴菲特以公道代价买入苹果股票后，跟着 苹果事迹 的一连增长 ，获得了丰富 回报。与之形成比较 的是，如果投资那些代价虽低但业务模式平庸、缺乏 竞争优势的公司，很难实现资产的大幅增值。

7、本领圈法则：做自己擅长的事，别当‘跨界狂人’。

恒久以来，巴菲特对科技股投资一直较为审慎，由于科技行业变革迅速、技能迭代快，超出了他传统的本领圈范围 。但跟着 对苹果公司的深入研究，他徐徐理解了苹果的贸易模式和竞争优势。苹果凭借强盛的品牌、创新的产物筹划、关闭 的生态系统以及举世庞大的用户底子，构建了稳固的竞争壁垒。巴菲特看到了苹果在消耗电子和科技办事 范畴的奇异 代价，认为 其相符 自己的投资标准，才徐徐投资苹果。在投资过程中，他专注于自己理解和熟悉的范畴，不盲目跟风投资其他复杂且不相识的科技企业，从而有效制止了投资风险，实现了资产的稳健增长 。

8、市场短期看感情，恒久看实力。

以2020年新冠疫情爆发 为例，疫情初期，举世股市因市场恐慌 感情大幅下跌，很多优质企业股价也未能幸免。但巴菲特并未被短期市场感情摆布 ，他坚信那些具有强盛实力的企业，如适口可乐、苹果等，在疫情过后仍能凭借自身的品牌优势、市场职位和盈利本领恢复增长 。究竟证实，跟着 疫情防控常态化和经济徐徐苏醒 ，这些企业展现出强盛韧性，事迹 徐徐恢复，股价也随之回升。从恒久来看，企业的真实代价终极决定了其股价走势，市场会徐徐回归理性，对企业实力赐与 公道订价。

9、选股的黄金指标：ROE，企业的‘健康体检表’。

巴菲特在筛选投资标的时，异常 注重ROE 指标。例如，他恒久持有的适口可乐公司，ROE一直保持在较高水平。高ROE表明适口可乐应用 自有资源获取利润的本领强，公司筹谋服从高、盈利本领出色。通过对ROE等关键财务指标的筛选，巴菲特能够快速识别出具有一连盈利本领的优质企业，从而进步投资决定的准确性和乐成率。再如苹果公司，其ROE同样表现良好，反响 出苹果在行业内强盛的竞争力和卓越的运营管理本领，这也是吸引巴菲特投资的紧张身分 之一。

10、投资自己是最好的资产。

巴菲特天天都邑 花费大批 时光 阅读各类书籍、财报和资讯，不停提升自己的知识贮备 和投资认知。他对投资知识的渴望和一连学习 的精神，使他能够在瞬息万变的市场中保持灵敏 洞察力和判断力。在投资比亚迪时，只管最初是查理・芒格的推荐，但巴菲特通过深入研究，徐徐理解了新能源行业和比亚迪的贸易模式、技能实力以及发展 潜力，终极做出投资决定。他不停提升自己对不偕行业和企业的理解本领，从而拓宽自己的投资边界，为做出更明智的投资决定奠基底子。

六、慈善奇迹及其他

在政治立场上，巴菲特多次为民主党竞选募捐资金，支持奥巴马和希拉里竞选总统。在生存中，巴菲特保持着相对低调和 节俭的作风，只管拥有巨额财富，但他的生存方法 并未过于豪华 ，依然居住 在多年前购买的房子里，开着平常的汽车，这种质朴的生存立场 也成为人们津津乐道的话题。慈善奇迹与社会进献 方面，2006年6月，巴菲特公布筹划将大部门财富捐赠给慈善奇迹。他在公开信中表示，大部门捐赠将流向盖茨伉俪 的基金会。截至2014年，盖茨基金会已得到1.85亿股伯克希尔股票，代价约283亿美元。巴菲特认为 巨额财富的继承人不过 是“幸运 精子俱乐部的成员”，他不信任财富世袭理念，信仰自由主义政治理念，这促使他做出不将产业留给后人的决定。此外，巴菲特还支持征收遗产税，以及对资源整体课以重税的理念。

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