两家上市公司打起16亿“仲裁战”

作者 | 高 岩 孙光辛

编纂 丨高远山

泉源 | 野马财经

环绕 比年来在爱尤物群中风行 的“童颜针”，以及背后巨大 的市场和长处，两家知名上市公司不惜撕破脸皮，对簿公堂。

7月份，爱美客(300896.SZ)子公司韩国Regen片面给*ST苏吴(600200.SH)（原股票简称“江苏吴中”）发来《解约函》，要求打消达透医疗在中国大陆独家经销艾塑菲（AestheFill）产物的全部授权，抑制 其以经销商身份开展谋划活动，并不再吸收任何新订单。一个月后，*ST苏吴提议 了反击战。

8月11日，*ST苏吴发通知布告 称，子公司达透医疗对韩国Regen提起的仲裁已经被深圳国际仲裁院正式立案。达透医疗仲裁请求 确认《独家代理权协议》有效并要求韩国Regen继续履行 合约，若上述仲裁请求 不克不及 得到 支持，向对方索赔市场开发本钱、违约损失等合计16亿元公平易近 币。

图源：罐头图库

双方的纠纷环绕 韩国Regen研产生 产的“艾塑菲”产物睁开，这是一款可以也许 经由进程 注射刺激皮肤再生胶原蛋白产物，2014年首次在韩国获批上市，也就是比年来颇受爱尤物士追捧的“童颜针”的头部产物。

2021年12月，上市公司江苏吴中经由进程 “增资+股权让渡 ”的方法 ，斥资1.66亿元得到了达透医疗51%的股权。2022年8月，达透医疗与韩国Regen签订协议得到艾塑菲的独家经销权，有效期至2032年8月28日。2024年1月，艾塑菲得到国家药品监督管理局的上市许可后，江苏吴中于2024年4月开始销售，市场份额高达28%。

8月12日，*ST苏吴报收于1.08元/股，总市值7.68亿元。爱美客报收于186.55元/股，总市值564.5亿元。

01

爱美客收购韩国Regen后

欲收返国内代理权

风起于青萍之末。因为看好“童颜针”的市场前景，今年 3月，爱美客豪掷1.9亿美元收购韩国Regen85%股权，并在6月底 完成买卖营业 ，成为其控股股东，事变由此开始起变化。

7月11日，艾塑菲的医疗器械 注册证代理人由达透医疗变动为Regen的中国子公司俪臻生物。天眼查表现，该公司建立于2025年5月，法报酬 Regen全球市场负责人、爱美客投资成长 部副总监栗一星。当时这一变化就引发 了艾塑菲中国代理权将来走向的业界批评辩论 。

7月20日，*ST苏吴还发布通知布告 称，这一变化不会影响到其独家代理权。

不外，一天之后，江苏吴中就披露了爱美客控股的韩国Regen经由进程 邮件送达的《解约函》。

韩国Regen要求清除独家代理协议的理由为：达透医疗将独家经销营业 现实让渡 给其控股股东吴中美学违反了协议商定 ；另一方面，吴中美学的股东，即*ST苏吴及其董事长、数名高管人员 严重违反《证券法》，被处以行政处分 ，公司上半年也披露了多项违规、不雅观 察及处分 事项；该等情况严重影响艾塑菲产物在中国大陆地区的声誉。

不外，*ST苏吴则反击称：“代理权让渡 ”与“行政处分 影响声誉”均无究竟根据 。达透医疗从未让渡 代理权，吴中美学仅作为联系关系 方提供支持。

Regen全球市场负责人、爱美客投资成长 部副总监栗一星曾对媒体表现，与达透医疗解约后，不清除由爱美客直销艾塑菲的也许 性。

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双方矛盾发作后，*ST苏吴称，在2025年3月，爱美客曾公开允许“现阶段不会在中国市场自行销售艾塑菲，对我司旗下达透公司对艾塑菲产物在中国大陆独家经销权的稳固性予以确认。然而在其买卖营业 完成后，爱美客公司就开始使用其控制地位指使Regen公司迟延对达透公司供货。

对此，爱美客人士则对媒体表现，最后一批给达透供货是在7月中旬，不存在故意 断货的情况，但Regen当前产能有限。按照 爱美客此前发布的通知布告 ，Regen目前只有两座工厂 ，其中 一座照旧在2025年第二季度才气投产。

爱美客如今态度强硬的想要收回代理权，并火速组建新公司变动注册代理人的缘故原由，除了Regen在《解约函》中提到的两个缘故原由外，也许 也与爱美客近期的古迹 情况有关。

2025年第一季度，爱美客共实现营收6.63亿元，同比降17.9%；实现净利润4.44亿元，同比降15.87%，均是近5年来首降。收购Regen本来就是看中了艾塑菲在全球多地的销售能力，想借此向海外要增量。若爱美客之后真的在国内直销艾塑菲，不再找第三方代理商，那么不仅能一年增几亿元营收，销售本钱也将进一步低沉，也可以坚持 爱美客此前的快速增长 ，支持其市盈率、股价和市值。

如今，因为自身长处，爱美客拒绝与*ST苏吴继续互助的态度异常 果断，江苏吴中也明确表现要经由进程 司法 蹊径 维权，看起来两家公司的仲裁战已经不成 避免。

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02
艾塑菲是*ST苏吴的“救命稻草”

花开两朵、各表一枝。*ST苏吴对“童颜针”艾塑菲独家经销权被片面解约的反应之所以这么猛烈，主要就是这款产物对其太告急了。

在此之前，江苏吴中的主要产物还在“抗病毒/抗沾染 、免疫调治、抗肿瘤、消化体系、心血 管类”等范畴。药操行业2023年营收占比82.71%；医美行业营收占比只有0.34%。

然而过去几年，靠药品支持的江苏吴中古迹 表现欠安 ，2020-2023年归母净利润分别为-5.06亿元、0.23亿元、-0.76亿元、-0.72亿元，2024年开始代理销售“童颜针”艾塑菲后，归母净利润扭亏为盈，增长 197.97%至0.7亿元。

江苏吴中在通知布告 中表现，2024年艾塑菲的销售收入为3.26亿元，营收占比20.42%，毛利2.69亿元，毛利占比34.8%。艾塑菲地点的医美生科板块2024年的总营收也不外3.3亿元，根本全来自艾塑菲。

而且 江苏吴中对艾塑菲的依赖还在进一步加强，2025年一季度，艾塑菲销售收入为1.13亿元，营收占比35.55%，毛利9243.51万元，毛利占比45.77%。自2025年元旦以来，江苏吴中的微信"大众," 号上共发布了29篇文章，其中 有7篇与艾塑菲直接相干 ，也侧面印证了该产物对其的告急性。

这场代理权之争发作的时点，还在江苏吴中能否留在A股市场的存亡边缘。2025年7月13日，江苏吴中公司收到证监会《行政处分 事先告知书》，认定其2020-2023年年报存在虚假纪录，触及庞大违法逼迫退市情形。7月14日起，公司被披星戴帽。

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*ST苏吴也在8月11日的通知布告 中提醒 风险称，仲裁结果存在不必定 性，且不清除被申请人提出反请求 的也许 性，叠加此前因收到《行政处分 事先告知书》被实行的退市风险警示，投资者需警惕 相干 风险。

03

高价“童颜针”还能火多久？

作为比年来最火热的美容产物之一，艾塑菲的价格不菲，有医美行业的从业者在社交媒体上表现，此前江苏吴中给渠道机构的1.6万元/针的价格为“骨折价”，消耗者的终端价格在1.8万至2万元摆布 。更换代理商后，不清除价格会举行调整。

值得注意的是，爱美客和*ST苏吴发作的“童颜针”纠纷，并不是今年 医美行业的第一桩“童颜针”公案。

早在今年 6月10日，医美平台新氧自营的青春诊所颁布 将“艾维岚童颜针”与海月兰水收复 配，命名为“古迹童颜”项目，定价为5999元/支，不到艾维岚官方引导价18800元的三分之一。项目一经推出就引起了消耗者的热捧，但也激起了艾维岚品牌方、厂商圣博玛的猛烈不满，并发文质疑其产物渠道的合规性。此事也让“童颜针”的高利润袒露在"大众," 视野内。

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此后，新氧表现，其与位于四川成都的IPO公司东方妍美互助的国产XH301童颜针已迈入临床阶段。

除了上述童颜针进度比较快之外，国内的其他童颜针产物注册也在提速，目前已有至少9款产物得到注册，其中 仅7月11日就有2款得到注册。

长远来看，“童颜针”降价将是大势所趋。但目前爱美客和*ST苏吴环绕 “艾塑菲”的争夺依然胶着、激烈，因为得胜者可以借此坚持 住营收、利润。

你怎么看待爱美客和*ST苏吴关于“童颜针”的纷争？你打过“童颜针”吗？批评区聊聊吧。