日前，康师傅控股（00322.HK，以下简称“康师傅”）发布的半年报表现，2025年上半年该公司营收约为400.92亿元，同比下降2.69%，贩卖额跌超11亿元；归母净利润为22.71亿元，同比增长20.46%。

这是自2021年以来，康师傅在半年报营收首次 出现负增长，2021年-2024年的半年度营收增速分别为7.47%、7.97%、7.04%、0.72%，不过幸亏其仍靠着涨价和降本增效保持 着净利润的“颜面”。

即便如此，对比老敌手 同一（证券简称：同一企业中国，00220.HK），上半年实现营收同比增长10.6%至170.9亿元，归母净利润同比增长33.24%至12.87亿元，康师傅的表现显得差强人 意。

以下结合财报和康师傅的动作，来看看这家快消行业巨头所面临的增长困境，以及其未来成长 又将怎样？

两大业务 板块双双下滑

按照 业务 板块来看，康师傅营收主要来自于方便面、饮料两大焦点业务 。通过财报不难发明 ，2025年上半年营收下降的背后，康师傅两大业务 板块都不才 滑。

先来看方便面业务 ，上半年康师傅方便面业务 贩卖额同比下滑2.5%至134.65亿元。

此中，容器面贩卖额同比下滑1.3%至67.71亿元，高价袋面贩卖额同比下滑7.2%至50.92亿元，中价袋面贩卖额同比增长8.0%至13.72亿元，干脆面及其他贩卖额同比增长14.5%至2.3亿元。

对于该项业务 的下降，康师傅在财报中称“受市场承压与产品 结构调整，同比衰退2.5%。”

市场现实也确实如此，中国方便面市场自2023年销量到达了462.2亿包的岑岭 后，便随着外卖冲击、城镇化放缓、健康意识加强及负面舆论等身分 的综合影响扩大 停滞。

行业性的萎缩中，任何一家企业都很难找到万能的“解药”，故康师傅将眼光瞄向售价和结构的调整。

2025年上半年，在营收下降的情况下，康师傅方便面业务 毛利率同比提升0.7个百分点至27.8%，带动该项业务 净利润同比增长11.9%至9.51亿元。缘故原由就在于售价、结构的改良 带来了约3个点的有利改良 ，对冲了生产方面2个点的倒霉改良 。

再来看饮料业务 ，上半年康师傅饮料业务 贩卖额263.59亿元，同比下降了2.6%。

此中，茶饮料营收同比下滑6.3%至106.7亿元，水营收同比下滑6.0%至23.77亿元，果汁营收同比下滑13.0%至29.56亿元，碳酸及其他饮料营收同比增长6.3%至102.56亿元。

这是自2021年以来，康师傅饮料业务 的营收在半年报、年报中首次 出现下滑。

回顾2021年至2024年四个财年，期间康师傅饮料业务 的贩卖额分别为448.02亿元、483.36亿元、509.39亿元、516.21亿元，同比增长20.18%、7.89%、5.39%、1.3%。此中作为支柱之一的茶饮品同期的贩卖额增速分别为13.78%、5.81%、6.96%、8.2%。

下降大概 提价有关。

2024年，康师傅将茶和果汁的诸多产品 品类进行调价，最具代表的是大单品冰红茶饮料，一升装的建议零售价涨了1元，该方法 激发 市场关注和消耗者的抵牾 ，致使其市场份额被其他品牌快速抢占并连续至今。

值得一提的是，也因涨价计谋紧缩 了利润空间，部门经销商开端 退出康师傅，2025年上半年其经销商数量为63806家，较去年底减少了3409家，直营零售商219124家，减少了1499家。

和方便面业务 相同，康师傅2025年上半年硬料业务 的毛利率同比提高 2.5个百分点至37.7%，带动饮品业务 的归母净利润同比提高 19.7%至13.35亿元。不过不同的是，饮料业务 的增长更多的是由于原原料 有利与管理效能提升。

转型难题待解