资本 市场又来了一位年轻的新面貌。

8月10日，港股上市公司中国新零售供应链(3928.HK)宣布 通知布告 ，万疆资本 以2.228亿港元收购公司75%股份，成为新任控股股东。这家注册于英属维尔京群岛仅一个月的特殊目的载体，其独一 股东和独一 董事是新城控股(601155.SH)创始人王振华的女儿、26岁的王凯莉。

王凯莉此次资本 运作资金全部来自“HuaSheng家族信任 ”的收益分派 。该信任 由父亲王振华设立，持有新城发展(1030.HK)、新城悦办事 (1755.HK)等喷鼻香 港上市公司股权。

新城控股、新城发展、新城悦办事 均为“新城系”旗下上市公司，截至8月15日市值分别为369亿元、189亿港元（约合人平易近 币173亿元）、24亿港元（约合人平易近 币22亿元），“新城系”合计市值超564亿元。

“新城系”因灵魂人物王振华2019年因“猥亵儿童”被判5年，新城控股被迫交班，反而塞翁失马 避开激进扩张。当恒大年夜 、融创等房企接连暴雷时，新城控股成为少数未爆雷的平易近 营房企。

现在儿子王晓松守业，女儿王凯莉拓新，“新城系”的将来交班之路逐渐明亮清明 。

01 女儿前台买壳 父亲幕后支撑

王凯莉的亮相，标志着新城系家族财产传承进入新阶段。

这位26岁的“地产公主”履历光鲜，她于2021年取得北京大年夜 学文学学士学位，2023年取得悉尼大年夜 学计谋公共关系硕士学位，2024年取得伦敦大年夜 学学院文学硕士学位，主修数码媒体。

北京大年夜 学消息与传播学院团委微信"民众 ," 平台“新传人”曾在2018年5月颁发 过一篇关于王凯莉的“留学生笔记”，其中 提到，王凯莉（Kelly）是加拿大年夜 人，她常居中国，但母亲常居国外。

王凯莉小时光 就很喜欢画画，不停有这方面的志向，妈妈盼望把她培养成多才多艺的人，但爸爸不想让王凯莉读工艺美术类专业，因为他认为 搞这个行业的人是要很多人脉，很有才华，很有命运运限 ，他认为 这些都很难做到。为了应父亲的要求，又不失本身对创意发明 的喜欢 ，王凯莉选择了新传。

图源：新传人"民众 ," 号

现在结业刚刚一年，王凯莉就开始在资本 市场崭露锋芒。

收购背后隐藏着精妙的资本 设计，详细来看，万疆资本 建立于2025年7月11日，距此次收购不到一个月时光 ，是专为本次交易设立的特殊目的载体（SPV）。通过这个离岸对象 ，王凯莉以每股0.6189港元的价格获得掌握 权，比拟 停牌前3.5港元股价折让超八成。

这笔收购资金完整 来自家族信任 ，王凯莉作为受益人获得的权益付出，无需外部融资。

现实上，目标公司中国新零售供应链早已被市场视为“壳资本 ”。公司重要从事构筑办事 及物业投资业务，其焦点业务包罗土木工程、楼宇构筑工程等构筑办事 ，以及物业租赁业务。故意思的是，固然公司名称中有"新零售供应链"，但现实业务与新零售关联 不大年夜 。从古迹 来看，2025年上半年中国新零售供应链营收1.71亿元，同比增加 35.26%；归母净利润221.57万元，同比增加 64.26%。

而在收购消息 刺激下，中国新零售供应链股价复牌后5个交易日上涨35.43%，截至8月16日，报收4.74元/股，总市值23亿元。

值得留意的是，在这起收购发生之前，2025年2月19日，王凯莉还到场建立了米塔集文化（上海）有限任务 公司（下称“米塔集”），并在其中 继续法人和董事。米塔集注册资本 1000万元，位于上海市，是一家以从事文化艺术业为主的企业。本年6月，米塔集首家潮玩门店在新城控股旗下常州飞龙吾悦广场开业，口号是“一家好久好久今后 的潮玩公司”。

02 女儿拓新，长子守业

“新城系”的权力架构在2019年后已寂静重构。当年 7月，王振华因涉嫌猥亵女童被刑拘，2020年被判刑5年，2024年7月刑满释放。而长子王晓松在父亲被刑拘后“前线 上任”，接替董事长一职。

王晓松系王振华长子，1987年12月生，南京大年夜 学本科学历。他2009年8月到场新城，曾任常州公司工程部土建工程师、上海公司工程部助理司理、总裁助理。2015年3月至2016年10月，任公司总裁一职。

依靠 勤劳与本领，王晓松在“新城系”公司内快速晋升，但2016年10月，因个人婚姻不被父亲认可，父子发作激烈辩论。王晓松一气之下辞去总裁职务，留下一封《不忘初心，齐心 同在》的内部邮件后离开公司。

王振华其时对别传 播鼓吹 儿子是“去深造，同时多接触了解新业务”，并笑言“本身还比较年轻，再干十年没有问题”。

离开家族企业的两年间，王晓松在外自力 打拼。直到2018年8月，跟着 王晓松妻子生下一对双胞胎，父子关系才逐渐修复。王振华辞去新城控股总裁职务，王晓松回归接任，分担 商业开辟事业部和资产办理 中央。

此次 回归被外界视为交班信号，却无人预见 到真正的权力交接会来的云云突然。回归仅1年，王晓松就因父亲入狱接受了新城控股。

图源：罐头图库

掌舵六年来，王晓松主导了公司从“范围 疾走 ”到“精耕细作”的战略转型。2020岁首年月 ，他明确宣布：“2015-2019为增量年，2020年后将重心转为提质”，并将销售 目标从2700亿主动下调至2500亿。商业地产还被提升为集团焦点性命 线。

在王晓松的领导下，2024年，新城控股商业运营总收入达128亿元，同比增加 13.1%，物业出租及办理 业务毛利率高达70.17%。截至2024年末，新城控股在天下136个都会共布局有200座吾悦广场，已开业及委托办理 在营数目173座，开业面积1601.07万方，出租率提升至97.97%，这也成为公司利润紧张支柱。

03 王振华回归 新城控股塞翁失马 ？

2024年7月，王振华刑满释放。目前，王振华还是新城控股、新城发展和新城悦办事 三家“新城系”上市公司的控股股东，固然没有公开职务，但据“汹涌消息”等媒体报道，王振华已经召集高管团队开会、巡查 都会项目等，也有新城员工认为 ，公司营销、财务等条线会随之进行调解。

然而入狱5年时光 ，地产江湖早已变天。昔日地产巨子 纷纷暴雷，如总欠债 超2.3万亿元的中国恒大年夜 不光公司债务爆雷，创始人许家印也因为财务造假等违法犯恶行为锒铛入狱；又如碧桂园在2023年开始无法按时偿还债务利息 ，后被债权人提请清盘，而创始人杨国强则在2023年3月官宣退居二线，现在的碧桂园由其女杨惠妍接受；别的孙宏斌的融创中国、许荣茂的世茂集团、林腾蛟的阳光城等等，都已经出现 债务违约，目前仍在戮力 坚持 。

但是由于王振华2019年入狱，王晓松为保住资金链，立即叫停全部凌驾10亿元的土地投资，大年夜 连30亿吾悦广场项目突然制止。2019年7月至12月，新城控股接连出售21个室庐 项目，回笼资金优化资产欠债 结构。公司内部同步实行大年夜 范围 裁人与架构调解，将同一地区的子公司归并，精简入职两年内的新员工。“不必要 的差旅全部停掉，”一位高管回想其时的紧缩政策。

图源：罐头图库

新城控股是以 范围 收窄，2019年新城控股销售 额为2708亿元，是迄今为止的最高古迹 。而到2023年，其年销售 额已经下滑至800亿元，行业排名掉出前十，2024年合同销售 金额为401.71亿元，同比降落47.13%。

跟着 上市公司股价缩水，王振华的家族财产也大年夜 幅“打折”。在近5年的各类富豪榜上，王振华父子的最高财产值是《2020世茂深港国际中央·胡润环球富豪榜》统计的430亿元，名列该榜单的第357位；但到了2024年3月25日，王振华的个人财产为72亿元，位列胡润研讨 院《2024胡润环球富豪榜》第3058位。

但这些在当年 被视为断腕求生的举措，却不测成为穿越行业寒冬的护身符。当恒大年夜 、融创等房企在激进扩张后纷纷暴雷时，新城控股因提前紧缩躲过行业危机。

易居研讨 院研讨 总监严跃进认为 ，“王振华获刑入狱的时光 段，新城控股很巧合的没熟年 夜 幅扩张拿地，现实上是保了新城控股一命。如果当时光 大年夜 幅扩张，叠加王振华变乱，再碰到2020年至今这几年的市场变化，新城控股可能比现在的状况还要更难。”

现在王振华已经出狱，王晓松掌舵地产主业，王凯莉执掌投资平台，“新城系”二代交班格局 已然明亮清明 ，当其他房企在债务泥潭中挣扎时，这个曾经历重创的家族企业，却塞翁失马 完成了权力交接与战略重构。

你怎么看“新城系”现在的布局？评论区聊聊吧。

作者 | 于婞

编辑丨高岩