财联社8月19日讯（编辑 夏军雄）高盛分析师表示，黄金年夜 概是一种年夜 宗商品，但其代价走势更像曼哈顿的焦点地段房地产，而不是石油。原因在于，与石油或天然气差别，黄金不会被斲丧，而是不绝积聚。

自从2023年以来，黄金代价不绝创下汗青新高，主要提振因素包含 各国央行持续买入、地缘政治冲突以及美联储降息等。

迄今为止开采出来的险些黄金（约22万吨）至今仍然存在，主要存放在金库、央行储备或珠宝盒中。每年新增产量只比现有存量增加 约1%，而且 受制于运营和技能瓶颈。

“你不能 像抽取石油那样‘抽取’黄金，但你可以通过出价从别人手中买走。黄金不会被使用掉，它只是在差其余 手中流转、重新 定价，”高盛分析师写道。

他们增补说：“金价反应 的是谁更乐意持有它，以及谁乐意放手。”

这使黄金与其他年夜 宗商品天差地别 ，年夜 多半 年夜 宗商品适用 传统的供需动态，代价上涨会克制需求。但黄金市场是通过“全体 权变动”来均衡，而不是“临盆 与使用”的关系。

高盛将黄金买家分为两类：“刚强型买家”，如央行、交易所交易基金（ETF）和投机者，他们不论代价多少都邑 买入；“机会型买家”，如印度等新兴市场的家庭，他们只在代价合适时 才会脱手。

第二类买家在抛售潮中为金价提供支撑，但真正决定 趋向 的是第一类买家。

这正是曼哈顿房地产类比的由来。“公寓的总数目年夜 体固定，每年新增的创建量并不是驱动代价的症结 。真正紧张的是边际买家的身份，”分析师写道。

在曼哈顿，也有两类买家：一类是“刚强型买家”，财力殷实，不惜一切代价 要住在那边；另一类是“机会型买家”，只在代价合适时 才会买，不然 宁愿住在新泽西或布鲁克林。

高盛的研究发明 ，“刚强型买家”的资金流入解释了黄金代价约70%的月度波动 。作为经验 轨则 ，“刚强型买家”每净买入100吨黄金，金价年夜 约 会上涨1.7%。

现在，现货黄金代价约为每盎司3330美元，本年迄今已上涨约27%。

高盛预计，到2025岁尾 现货金价将升至每盎司3700美元，并在2026年年中到达4000美元。