文/李悦

环球交易所正掀起一场无声的“加班潮”。从东京到纽约，从纳斯达克到伦敦，延伸交易时间已成为国际金融市场牟取 流动性、吸引环球资本 的新战场。

面对环球趋向 ，港交所采取了既积极又谨慎 的态度。

“港交所将秉持谨慎 渐进原则，在充实鉴戒国际同业履历的根本上，联合当地市场实际环境进行研究。”8月20日，喷鼻 港交易所团体行政总裁陈翊庭在2025年中期事迹 宣布 会上表示。

“延伸交易时间对市场团体影响很大，挑衅不小，需要异常 谨慎 。”她明白表示并直言风险管理的关键挂念 “万一有什么出错，如今尚有几小时空间可以修补题目，如果24小时没间断交易就没有余地了。”

目前港股每日 交易5.5小时，虽长于A股，但短于西欧主流市场。德勤在最新陈诉中建议，喷鼻 港应分阶段延伸交易至晚间6点，乃至将来迈向24小时交易，以连接 欧洲市场、提拔流动性。德勤认为 ，经由过程 循规蹈矩方式改革 ，有助于在吸引更多国际资金的同时，确保股票市场能持续平稳 运行。

如今港股正在迈出摸索性一步，那A股会否延伸交易时间？

上海社科院数字经济学者王滢波对和讯网表示，A股目前交易时间最短，只有四个小时，跟着 中国企业走向环球，中国资本 项目肯定会渐渐开放。将中国资本 市场打造成为具有广泛影响力的天下金融中央，匹配中国经济的国际影响力是一个不成 逆的大趋向 ，是以 延伸市场交易时段势在必行，但会分步推进，以便做好制度和根本办法等多方面准备。

清华大学国家 金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩建议延伸交易时间需分两步平稳 推进：首先 以与喷鼻 港股市同步为目标，然后进一步提拔与环球别的主流交易所的接轨程度。

01 谨慎 前行，港股的交易时间改革

放眼环球，延伸交易时间正成为环球主要股市的“新趋向 ”。

比如，日本东京证券交易所自2024年11月起收盘延伸30分钟，为1954年来首次。纳斯达克操持于2026年下半年实行每周5天、天天24小时交换衣 务。纽约证券交易所也操持将交易时间延伸至每个工作日22小时。伦敦证券交易所也被曝正在积极研究延伸交易时间的可行性。

面对环球趋向 ，8月20日，陈翊庭在2025年中期事迹 宣布 会上表示，港交所将秉持谨慎 渐进原则，在充实鉴戒国际同业履历的根本上，联合当地市场实际环境进行研究。该进程需待交易系统进级 、风险管理系统 完善及监管框架配套成熟后渐渐完善。

“喷鼻 港交易所一直致力于为投资者提供更多便当 ，对于所有干系的建议都持开放态度，但是因为延伸交易时间对市场团体影响很大，挑衅不小，需要异常 谨慎 ，也需要征求所有市场加入者的意见。比方，万一有什么出错，如今尚有几小时空间可以修补题目，如果24小时没间断交易就没有余地了。”陈翊庭特殊指出风险管理的挂念 。

现行交易制度下，港交所的交易时间为天天5.5小时，分为上午9：30-12：00和下午 13：00-16：00两个时段。这一交易时间长于A股，但短于西欧主要交易所，在肯定程度上限定了国际投资者的加入。

8月18日，德勤宣布 的2025年《施政陈诉》建议，首先 将港股每日 收市时间延伸至18时，与欧洲各大主要市场的股票早市时段重叠。当干系交易系统、风险管理机制和监管框架完善后，可以进一步研究迈向更长交易时间，乃至24小时交易，以涵盖更多时区的国际投资者。

德勤认为 ，延伸交易时段能提拔股票市场流动性，经由过程 扩大加入者数量增进 市场竞争并缩小交易差价，同时让代价发明 机制更正确地反应 上市公司价值 。经由过程 循规蹈矩方式改革 ，有助于在吸引更多国际资金的同时，确保股票市场能持续平稳 运行。

“延伸交易时间可以吸引更多的环球投资者，牟取 流动性，加密钱币市场已实现7×24小时交易，环球主流市场跟进是必然选择。”王滢波认为 ，纳斯达克和纽约市场已经明白将推进24小时交易操持，喷鼻 港市场若不跟进，其市场竞争力必然会大幅降落。资本 永不眠，交易所也没有理由休息。

在王滢波看来，24小时不间断交易有助于平滑代价颠簸，防止突发事件造成的影响在市场非交易时间持续累积，导致隔夜代价大幅颠簸，别的也有助于吸引更多流动性，为差别时区的投资者提供便当 ，从而加强喷鼻 港市场的竞争力，助力人平易近 币和中国资产的国际化，提拔中国资产的溢价。

但也有不雅 点认为 夜间交易可能“冷清”，且会增加券商运营本钱。对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为 “夜场交易必定 没有一样平常的那么多，但也增加了交易的时间，会增加券商的营业 收入，对于券商股是一个比较 大的利好。”

02 A股考量，可能的路径选择

从A股市场来看，不思量盘前的集合竞价时段，A股交易时间分为上下午 两个时段共计4小时，这一支配 从中国证券市场建立初期延续至今。

但同环球主要证券交易所的交易时长相比，A股每日 交易时间相对偏短。英国、德国、法国等欧洲主要证券交易所的交易时长均为8.5个小时，美国的证券交易所的交易时长为6.5个小时，日本的东京证交所、港交所每日 交易时长均为5.5个小时，均高于A股市场的交易时长。

田轩指出，单从交易时间而言，目前A股的支配 简直是不符合 国际形势变革和双向开放资本 市场发展需要的。A股在交易时间上与环球交易系统 的重叠不敷，不但倒霉于沪厚交易所对我国上市公司定价权的主导把握，进而还直接影响了Ａ股对环球优质投资者的吸引力。

而今，港交所的新亮相，无疑给内地A股市场抛出了一道考题：跟还是不跟？

实际上，早在2023年8月，中国证监会有关负责人在答记者问时曾提到“研究得当延伸A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。”

中金公司在当时宣布 的一份研报认为 ，认为 延伸A股的交易时间将有助于进步证券交易的活跃程度，制度与国际加倍 接轨，对于提拔A股的国际化进程也有肯定的助益。

在多位业内人士看来，延伸A股交易时间存在肯定的须要性，或将是一个循规蹈矩的过程。

“A股目前交易时间最短，只有四个小时，跟着 中国企业走向环球，中国资本 项目肯定会渐渐开放，以提拔中国资产的吸引力，吸引环球投资者进入中国。”王滢波指出，将中国资本 市场打造成为具有广泛影响力的天下金融中央，匹配中国经济的国际影响力是一个不成 逆的大趋向 ，是以 延伸市场交易时段势在必行，但会分步推进，以便做好制度和根本办法等多方面准备。

田轩建议分两步平稳 推进：首先 ，在包管资本 市场交易秩序基本可控的前提下，现阶段先以与喷鼻 港股市同步为目标，分步进行对于A股日交易时长的调整；然后，在加强A股与港股交易同步性的根本上，进一步提拔与环球别的主流交易所的接轨程度。

不过，对于A股实行24小时的交易机制，萨摩耶云科技团体首席经济学家郑磊认为 ，与美国股市差别，A股不是国际化市场，延伸交易时间至24小时只是拉长了国内交易时间段，对扩大外资加入的结果可能不是很明显。