​文 | 迈点

今年以来，天下各地政府与文旅部门加大斲丧政策、优质供给 、办事 提升、科技体验等“组合拳”，国内旅游市场发展势头强劲、活气 迸发，人气热度与斲丧双提升。据文化和旅游部数据体现：2025年上半年，国内住平易近 出游人次32.85亿，同比增加 20.6%；国内住平易近 出游花费3.15万亿元，同比增加 15.2%。

同时，在240小时过境免签、“即买即退”、便捷化支付 等政策与措施推动 下，“中国游”持续升温，“中国购”成为国际游客的“潮流之选”。国度 移平易近 办理 局数据体现，上半年，外国人收支境数量达3805.3万人次，同比增加 30.2%；此中经由过程 免签入境1364万人次，占比71.2%，同比激增53.9%。国度 税务总局宣布 的数据体现，上半年，国内离境退税市肆数量成倍增加 ，已超过7200家，享受退税人数同比增加 186%，退税商品贩卖额及退税金额同比分别 增加 94.6%和93.2%。

2025上半年，在国内游与入境游市场双增加 背景下，各文旅集团的“年中答卷”如何？哪些集团体现优秀，哪些集团仍陷困境，行业竞争格式 有哪些厘革，发展趋向 如何？

一、2025上半年文旅集团财报集团 不雅 察 ：红利依然为行业的主流和基本 盘，头部效应加剧、事迹 分化特性明显

按照 迈点研究院不完全统计的62家文旅集团（A股48家、港股10家、美股2家、已退市1家、新三板1家）2025上半年度财务数据，营收范围 合计1736.26亿元，营收均值28亿元。比较 各个文旅集团营收指标，梯度化、层级化、头部引领等特性明显：超百亿元共5家，依次为携程集团-S（287.1亿元）、中国中免（281.5亿元）、豫园股份（191.1亿元）、华住集团-S（118.2亿元）、华侨城-A（113.2亿元），均为行业头部集团；50-100亿元包罗4家即复星旅游文化（95.3亿元）、同程不雅 光（90.5亿元）、锦江旅店（65.26亿元）和王府井（53.61亿元），平易近 营企业与国央企各2家；营收在10-50亿元区间的文旅集团12家，在1-10亿元区间的38家，占比超六成，最为会合；不够 1亿元的3家。

62家文旅集团2025上半年度营收同比均值为27.22%，同比增加 25家、同比下降37家，即营收同比下滑的文旅集团数量占比近六成。此中，北京文化上半年营收暴增逾19倍；天府文旅、大丰实业增幅亦相对凸起 ，同比依次为86.75%、52.16%，重要系影视、数字文旅等新业务 和新赛道的拓展带来“增量”。比拟 之下，营收下滑超50%的文旅集团则包罗华侨城A（-50.82%）、盈新发展（-50.97%）、云南旅游（-61.22%）、ST岭南（-70.79%）、东方园林（-88.10%），地产业务 拖累、战略转型压力、项目结算周期延伸等造成营收不睬 想、大幅颠簸。

62家文旅集团2025上半年净利润总和约150亿元，均匀净利润为2.43亿元；红利企业41家、亏损企业21家。作为国内头部文旅企业，携程集团红利本领凸起 ，上半年归母净利润91.23亿元；其次为免税龙头——中国中免，净利润26亿元；再次为旅店业巨头华住集团，红利24.38亿元。别的，同程不雅 光红利本领优化，上半年归母净利润达13.11亿元。净利润处于1-10亿元区间的共9家、0-1亿元区间的28家（占比约45%，该区段文旅集团数量最多）、小于0即亏损的21家（占比约34%），集团 红利本领需提升。

62家文旅集团2025上半年净利润同比均值为-23.7%，净利润同比增加 28家、同比下降34家（占比约55%）。此中，净利润同比超100%的共6家，从高到低依次为西藏旅游（181.22%）、飞扬集团（144.63%）、桂林旅游（141.94%）、金马游乐（132.69%）、万达旅店发展（106.92%）、三夫户外（105.75%）。以西藏旅游为例，公司经由过程 优化运营和成本控制措施及其处理筹划增加 投资收益等，成功实现扭亏为盈。与上述5家文旅集团红利本领显著回升形成鲜明比较 ，长白山、云南旅游、华侨城A、大连圣亚等8家公司则面临“盈转亏”、“亏损增加 ”的困境。以长白山为例，陈诉期内归母净利润下滑重要因旅游人数等较上年减少，收入减少；而人员工资普调、宣扬 费用增加 等，成本费用较上年同期增加 。

小结：综合比较 2025上半年62家文旅集团的财务事迹 ：受客流分化、成本压力、非常气候、业务 转型调解期阵痛、斲丧守旧审慎等多重身分 影响导致文旅集团营收增加 乏力、利润空间被压缩。营收同比下滑的占比近六成、净利润下降的占比约55%、亏损21家即约三分之一的文旅集团亏损。但同时存在诸如携程集团、华住集团、同程不雅 光、大丰实业、祥源文旅、九华旅游、亚朵等行业良好代表，逆势上扬、提质增效、对峙 企业发展的韧性，实现“增收又增利”。集团 而言，虽面临压力与困境，但红利依然为行业的主流和基本 盘，提振行业向好发展信心。

二、2025上半年各范例 文旅集团财务事迹 比较 分析：景区乐园、旅店、在线旅游、免税购物类红利面占比较高，综合类亏损面占比较大，财产链企业“内部分化”

1. 景区乐园类：红利为主，但增加 乏力，营收与净利润同比均增加 的仅4家

上半年，15家景 区乐园类文旅集团中，除海昌海洋公园、长白山、张家界、大连圣亚外，别的均11家集团实现红利。对于亏损缘故起因，各家集团提及 “景区客流下降、受入园人次及客单价下降、游客人数减少、购票人数减少”，反应 出传统景区经营受到游客分流、斲丧理性等身分 的挑战，要紧跟市场厘革与需求，不断迭代景区产品 ，调解其运营模式。

而从营收与净利润同比发展性看，集团 体现出“增加 乏力、增速放缓”特性，营收和净利润单指标同比增加 的各6家、双指标增加 的仅4家即九华旅游、三峡旅游、桂林旅游、ST张家界，且桂林旅游的扭亏为盈得益于“欠款收回”、张家界仍处于亏损状态。

2. 旅店类：轻资产运营模式助推实现红利基本 面，但焦点经营指标承压

除大旅店、华天旅店、华大旅店3家亏损外，别的8家集团均实现红利。同时，华住集团领跑，营收范围 、净利润均处于领先地位，其净利润超别的10家总和；锦江旅店体现安妥 ，并加速结构国际市场；亚朵则凭借“零售与旅店”双轮驱动，凸起 重围。但受市场供需失衡、商旅需求下滑、市场颠簸、竞争加剧等影响，旅店出租率、均匀房价等焦点经营指标有一定下滑。

3.不雅 光社与在线不雅 光类文旅集团：OTA平台公司领跑，传统不雅 光社企业加速转型，除香港中旅、凯撒旅业和国旅联合外，别的均实现红利

受国际业务 强劲复苏、入境游市场爆发 式增加 、节假日旅游需求推动 等利好身分 影响，携程和同程两大在线不雅 光平台类文旅集团事迹 体现优秀，营收与净利润处于领先地位。而以中青旅、众信旅游、岭南控股等为代表5家不雅 光社企业则加速产品 迭代进级 、新业务 的拓展等，均实现红利。香港中旅因投资性物业公允代价随市场颠簸下降而导致“盈转亏”；凯撒旅业因业务 未到达增加 预期、坏账计提、特殊罚金等造成亏损；国旅联合较客岁同期亏损额减少109.32万元，实现“减亏”，但公司的经营屈服 、红利本领仍有待提升。

4.旅游综合类：复星旅文、祥源文旅、天府文旅3家红利，别的6家均亏损

复星旅文“以退为进”私有化退市后，加速向轻资产模式转型，上半年岁迹 对峙 稳步增加 ，经调解净利润达4.6亿元，同比增加 超四成；祥源文旅“投资运营一体化”战略深入推动 ，目的地板块体现凸起 ，集团 事迹 增加 强劲，尤其是红利本领同比增幅达54%，归母净利润0.92亿元；天府文旅“泛文旅体”战略落地实现营收利润双增。

华侨城A、盈新发展（新华联改名 ）受房地产业务 的影响，去库存压力较大，旅游业务 地位虽有提升，但仍不够 以动员集团 的红利水平进步，陈诉期内均处于亏损状态；上半年，西安的两大文旅上市公司——曲江文旅和西安旅游均为亏损，焦点业务 面临增加 瓶颈；ST雪发、云南旅游亏损进一步扩展 。

5. 免税购物与文商旅类：中国中免引领，周全 红利；但增加 乏力，营收及净利润同比“双双下滑”

作为旅游零售与免税购物、商贸旅游的全球领先与区域着名品牌，中国中免、豫园股份、王府井、南京商旅4家文旅集团上半年周全 实现红利。但受到免税市场竞争猛烈、斲丧结构与习惯快速变化 、新业态新业务 培育期、成本支付 压力增加 、投资收益同比减少等身分 影响，主营业务 承压、利润空间压缩，各集团事迹 增加 乏力，需积极寻求突围路径。如中国中免结构“免税+文旅”的斲丧新生态，南京商旅合资设立低空飞行公司，结构未来空旅等。

6. 财产供给 链类：内部分化明显，生态园林财产链公司仍陷亏损，文化演艺财产链公司红利环境尚可，4家设施装备与户外运动财产链企业全体 红利

文旅财产链公司业务 差异较大，所处的行业环境、发展阶段以及面临的困境、结构性问题等均有所差别。比方 ，以棕榈股份、岭南股份、奥雅股份、东方园林为代表的4家公司，以生态工程、园林景不雅 、文旅计划 设计等为主营业务 ，受到建立工程行业业务 萎缩、战略转型调解期的影响，其经营状况不佳、债务压力较大。而受文旅景区设施装备更新、文化新基建、文旅数字科技化、文旅企业出海等政策与趋向 的驱动，金马游乐、大丰实业红利本领上升改良 （净利润同比分别 为132.69%、56.81%）。影视旅游、演唱会+旅游高潮推动 与保障文旅演艺财产链公司事迹 的相对稳固，如三湘印象、锋尚文化均实现红利，但增加 性方面则涌现 下滑，需进一步加强成本的管控。

三、总结与预测：利好政策与外部挑战并存，承压向前、长效发展

回顾2025上半年，中国文旅市场在斲丧进级 和政策红利的双重驱动下，浮现 出强劲发展态势、文旅深度融会 历程加速、结构性厘革进级 渐渐推动 。各文旅集团亦紧跟市场需求，抢抓政策机遇，持续调解与优化经营策略，承压前行并取得较好的事迹 。依据迈点研究院统计的62家文旅集团半年度财务数据，此中约66%的企业实现了红利。但也存在外部环境不愿定 性、行业内卷与竞争加剧、成本压力上升等多重挑战，既有“做大流量基本 ”之困又有“进步质量屈服 ”之烦，据统计近六成的文旅集团营收同比下滑、超半数净利润同比下降。因而，各文旅集团需系统性提升其战略力、办理 力、运营力、立异 力等，推动 可持续与高质量发展。

预测下半年，市场需求端，暑期旅游旺季、国庆-中秋双节联动将进一步开释住平易近 旅游需求、激发文旅市场斲丧活气 。政策端，针对暑期斲丧季，文化和旅游部构造各地筹谋开展精彩纷呈的斲丧惠平易近 活动、推出内容多样的文旅新产品 新场景、发放超5.7亿元斲丧补助 加大斲丧惠平易近 力度等；地方 层面，以新疆、河南、山东等为代表，纷纭 宣布 下半年文旅斲丧政策、扩展 文旅斲丧工作方案等，持续提振文旅斲丧。融资端，8月财务部等印发《办事 业经营主体贷款贴息政策实行方案》，此中支撑 范围包罗餐饮住宿、文化娱乐、旅游、体育领域等，利于推动 降低办事 业经营主体融资成本。各文旅集团要积极把握市场机遇、用好政策补助 等，运用市场、资源、机制等多种方法 加速疏浚 经营发展中的“堵点痛点”，找准发展主线与路径，从数字化转型、产品 场景立异 、供给 链整合、品牌营销宣扬 、国际出海市场拓展等多维度发力，持续推动 “增收、降本、控费、增效”，构建长效发展新格式 。

更多精彩内容，关注钛媒体微旌旗灯号 （ID：taimeiti），或者下载钛媒体App