2025年8月，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研究 会上发表发言。图片来源 ：Natalie Behring—Getty Images

投资者在消化了上周美国劳动力市场的惨淡数据后，普遍以为美联储降息25个基点已成定局。当前市场的讨论核心在于，美联储主席杰罗姆·鲍威尔是会“年夜 幅”降息50个基点，给市场一个“惊喜”，还是会选择逐月进行25基点的渐进式降息。

市场普遍预期美联储仅会降息25个基点。但在芝加哥商品买卖营业 所（CME）联邦基金期货市场中，仍有不敷10%的投机者以为美联储年夜 概会降息50个基点。

Convera公司的乔治·维西在一份报告中表示：“团体市场生理已产生 变化。自鲍威尔在杰克逊霍尔变化立场 以来，题目已不再是美联储是否会采取宽松政策，而是以多快的速率推进。”

潘西恩宏不雅 经济咨询公司（Pantheon Macroeconomics）猜测本年将降息三次，每次降息25个基点；韦德布什（Wedbush）的塞思·巴沙姆则猜测会有两次降息。

投资者之以是对降息深信不疑，是由于非农就业报告团体数据已显疲软（仅新增2.2万个就业岗亭 ），而私营部分的数据更为惨淡。阿波罗全球办理 公司（Apollo Global Management）的托斯滕·斯洛克表示，在受特朗普总统商业关税影响最严峻的行业中，就业增长 为负值。6月份的修正就业数据同样为负值。

年夜 和资本市场（Daiwa Capital Markets）的一份报告体现，6月至8月，私营部分匀称每月新增就业人数仅2.9万人，较第一季度实施关税前10万人的月均增幅年夜 幅下滑：

年夜 和资本市场的劳伦斯·韦瑟和布伦丹·斯图尔特指出了另一个令人担忧的指标：私营部分就业扩散指数。该指数观察了258个私营行业，结果体现裁人企业数目已凌驾招聘企业。8月份该指数降至48，低于50即表白 招聘为负增长 。

美联储将面对履行“双重担 务”中增进 充实就业职责的压力。然而，鲍威尔面对的一个困难是，本周将公布新的生产者代价指数（PPI）和消费者代价指数（CPI）数据，市场预期这两项数据将体现通胀继承上行。美联储“双重担 务”的另一个职责是抑制通胀——正因如此 ，部分经济学家仍以为降息25个基点并不像股市所预期的那样板上钉钉。

德意志银行（Deutsche Bank）的吉姆·里德团队在致客户的报告中表示：“尽管 美联储现在已进入静默期，但周三的PPI数据，尤其是周四的CPI数据，将提前影响市场订价。现在市场已完全消化降息25个基点的预期，但对降息50个基点并无明显预期。我们的经济学家以为，除非本周通胀数据非常疲弱，否则 不会出现 年夜 幅降息。”（产业中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓