这是新能源正前线 的第1187篇原创文章

前两天，咱们初看华光新材，对它更多是基于液冷题材去看的，今天再经由过程 公司所处的行业以及在行业里的职位来展开讲讲公司将来的远景。

华光新材所处的行业上次已经先容得比力清楚了，也就是“工业胶水”，用途 还是非常 广泛的，险些各行各业都须要用到，越是对毗连强度要求高、涉及能量交换的场景，对钎料的需求越年夜 。

这一点从公司的营收来源 可以获得 印证，根据招股分析书的披露，公司此前最紧张的营收来源 就是制冷暖通行业。

到了2025年中报，公司的营收主力依然来便宜 冷暖通行业，只是随着其他业务的快速增加 ，营收占比有所下滑。

制冷暖通行业紧张是白色家电行业，这是一个很轻易被低估的良好行业，不仅市场空间辽阔 ，而且技术迭代相对没有那么频繁 ，实在是一个很轻易出长期牛股的行业，看看之前那些白色家电企业就清楚了，发展了几十年后，现在它们的事迹 依然很能打。

水深王八多，作为财产链里的一环，华光新材自然也受益于行业的长期发展，在这两年市场认为 白色家电行业遭遇需求不足的环境下，公司来便宜 冷暖通行业的营收依然增加 了22.47% 。

将来白色家电在国内还有升级换代的需求，环球市场更是有一连提拔的空间。

除了制冷暖通行业，公司的营收也有一部分来自电力电气行业，尤其是光伏行业，银浆业务也在快速起量。

在新能源汽车行业，无论是电机还是整车，都还在快速增加 ，公司同样受益于这个过程。

在电子范畴，尤其是AI服务器的年夜 爆发，更是给公司将来的需求打开了周全 的想象空间。

根据第三方调研的数据，2022年，环球钎焊材料市场规模达到 了608.84亿元国民 币，而中国钎焊材料市场规模也响应 达到 了396.29亿元国民 币，将来这块还能保持更快的增加 速率，所以在市场空间方面无需过份担忧。

华光新材去年的营收也才20亿摆布 ，相比潜伏的市场空间，还有充足多的发展空间，症结 是公司是否具备充足年夜 的竞争上风。

钎料行业是比力典范的小行业年夜 市场，但因为 卑鄙非常 分散，不同行业所需的产物品类和规格都不同，呈现出明显的多品规、小批量的特色 ，不仅单个厂商很难满足所有需求，而且对厂商的需求响应 速率提出了非常 年夜 的挑战，加上行业本身技术含量并不算特别高，属于竞争比力充分的行业，导致行业的市场集中度比力低。

但事物都有两面性，钎料行业的这种特色 决定了其他行业的玩家不太也许 一连进入市场，更多还是行业现存玩家直接的竞争，而行业龙头因为 具备技术、规模和资金上风，可以经由过程 一连增加 品规、增加 服务网点乃至举行行业间兼并 购的方法 渐渐做年夜 规模。

华光新材作为目前国内的中温硬钎料行业龙头，本身在技术方面就具备较年夜 的领先上风，公司曾获得 国家 科学技术提高 二等奖、 中国呆板工业科学技术一等奖、国家 火炬计划财产化示范项目等众多荣誉 ，技术水平国内领先，尤其是“钎料无害化与高效钎焊技术及运用 ”项目使刊行 人获得 “国家 科学技术提高 二等奖”，已经比力充分地分析了公司在技术方面的上风。

产物品种方面，在2019年的时光 ，公司钎料产物的品种就高出了170种，品规靠近3000个，属于行业里品规数量最多的公司之一。

此外，钎料行业也是中高端市场被外资把持、国内企业紧张抢占中低端市场的格局，而华光新材作为为行业里为数不多的上市企业，具备技术、品牌、规模、资金等上风，具备更强的竞争上风，不仅可以享受国产替代盈余 ，而且也能一连抢占市场份额，享受集中度提拔的双重时机。从这个角度看，公司将来还是挺值得等待的，究竟现在年营收也就20亿摆布 ，市值还不到50亿，无论是营收规模还是市值规模都不年夜 。

客不雅 讲，虽然华光新材所处的行业和公司市场份额提拔的肯定 性是比力高的，但相比很多行业，它的性感水平确切 又弱一些，也不是一个附加值很高的行业，从毛利率就可以看出来，之所以笼罩 这个公司，除了公司有银浆业务之外，也是被招股分析书里的两个细节吸引到了。

从实控人也就是公司现在的董事长兼总司理的履历 来看，她并非技术出身，而是学办理 和销售 出身的，但同时又可以明显看出来她对于技术还是非常 关注的，根本上公司的研发尤其是紧张的研发项目都参与进去了。

可以理解为实控人是技术和业务两手抓的，这决定了公司在技术和市场上都不会出太年夜 的题目。

这种对于技术和市场的重视 ，在招股分析书里的另一个地方 获得 了确认，披露公司高管薪酬领取环境的部分有一个小细节。

从附注的分析里可以看到，金李梅作为公司实控人和董事长兼总司理，之所以2019年领取的薪酬比力低，是因为跟下属干部接待客户的时光 ，下属光“关注”董事长却没有把科室放在第一位，所以被批评 和罚扣奖金了，金李梅或是为了顾及下属脸面，或是敲山震虎，借机对企业文化做了一番教育巩固，一起受罚了。

一家企业的基因归根到底是企业开创 人和最高办理 层的性格表现，实控人和董事长金李梅这种对于技术和市场的重视 ，就决定了华光新材在这两方面都不会有太年夜 的题目，所以对于华光新材的关注更多应该放在行业的发展空间上面。并经由过程 华光新材的财报一连关注公司在新范畴和客户方面的拓展环境，最终能否在事迹 上获得 兑现。

从2025年中报来看，上面提到的这一点是一连获得 兑现验证的。2025 年上半年，公司原有客户供货比例稳步提拔，同时开辟超100家新客户，营收规模进一步提拔。

尤其是公司已经进入了AI服务器环节，虽然Q2需求放量并没有特别明显，但目前公司已经确认下半年这块业务会加速放量，其余 ，这两年快速增加 的呆板人范畴，公司也组建了专项团队推动 研发与项目落地，陈诉期内产物已运用 于呆板人灵巧手电路板焊接。

从中可以看到公司对各个新兴范畴的关注度都是非常 高的，也能及时经由过程 技术和产物研发快速切入新范畴的供应链体系，这恰是 公司重视 技术和市场的结果。

从最近中报出来后的市场表现来看，与其说是市场认为 中报miss了，更不如说是此前涨多了，有资金恐高，借机做了一波赢利逃出。

这个公司还是值得长期关注的。

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