8月社融数据表现，160万亿存款搬家，看起来还在继续，继7月非银存款增加 2.4万亿后，8月继续增加 1.18万亿。

8月M1同比增速扩大至6.0%，M2同比增速维持在8.8%，二者铰剪差进一步收窄至2.8%，创近51个月新低水平。

拉长时光 来看，本轮M1-M2铰剪差收窄起步于本年4月，在此时代 ，M2同比增速窄幅上升，M1同比增速则连续攀升，从1.5%一路增至6.0%，指向M1才是影响铰剪差的症结 变量。

理论上， M1增速>M2增速，说明资金从 “沉淀的 M2” 转变为 “活跃的 M1”，是强活化旗帜暗号 ，但傍边 必要 考虑 “被动转活期”的影响。

好比银行下调定期存款利率，企业以为 存定期不划算，于是把定期存款转成活期，恰好去年4月起禁止手工补息，于是出现 一批存款转移至理财的搬家潮，以是本轮M1-M2铰剪差收敛的背后的确有基数低的缘故起因。

但更重要的一点是：非银存款增速连续高于存款增速。

8月新增存款20600亿元，其中新增居平易近 存款仅为1100亿元，同比大降6000亿元；新增非银存款11800亿元，同比多增5500亿元。

7月新增存款5000亿，其中居平易近 存款减少1.11万亿，7月非银存款激增2.14万亿元，创2015年稀有 据记录以来同期最高水平，同比多增1.39万亿元。

综合各大券商的不雅观 点来看，普遍共鸣 是：存款搬家加速，权益市场大概是重要行止。

浙商证券指出，当前居平易近 存款搬家仍处于起步阶段，7月呈现出存款非银化特性，8月呈现加速特性，股市回暖进一步驱动存款搬家。

华创证券指出，非银存款依旧是重要支撑，居平易近 存款明显 偏低于时令 性，或部分体现权益上涨后居平易近 存款搬家的影响，2023年为定期存款增加 的“大年”，当前或为定期存款的集中到期高峰 ，权益市场感情高涨或带动居平易近 存款搬家形成证券活期存放款等。

银河证券指出，7月、8月两个月的金融数据表现居平易近 存款搬家迹象初步显现，大概将重要去往股市等权益资产。

ETF进化论以往文章《刺激！午后深V大反攻 》指出，“中基协7月货币基金规模 增加 3813亿元+理财规模 增加 1.8万亿元，还真能对上7月非银金融机构存款增加 2.14万亿元。”

也意味着6·23以来的行情，散户并非重要鞭策 方，那8月情况如何？

8月开户数据继续如火如荼，8月上交所A股新开户265.03万户，环比7月增加 逾三成，较去年8月大增约165%。

华西证券以为，265万户绝对规模 虽不低，但与2024年10月的685万户存在明显 差距，且不及2025年2-3月的284、307万户，8月居平易近 资金入市速度大概并没有市场预期之快。

华创宏不雅观 此前指出，不雅观 察历史 几轮大行情，开户增加 倍数都凌驾2倍。最近的三次别离 是2.1倍、2.1倍、3.7倍，估计 后续开户数量大概仍会上行。（本次相比 出发 点的192.4万户，倍数为1.38倍。）

理财市场同样是存款搬家的重要承接方。据媒体披露，8月有12家理财公司规模 净增加 ，增幅达到 2857亿元（恰是 这12家理财7月增幅约为1.8万亿元）。

因为 中基协8月数据还未披露，以wind统计数据来不雅观 察公募基金市场8月的规模 变化。

相比 7月中基协数据，下图数据可以非常明显 看出8月的变化，股票型基金、肴杂基金、债券基金双双呈现“份额、规模 ”双增加 的积极变化，反却是 7月大幅增加 的货币基金在8月遭“份额、规模 ”双缩的际遇 。

(本文内容均为客不雅观 数据信息胪列 ，不构成任何投资提议 ）

8月，在指数基金的鞭策 下，股票型基金份额净申购1087.93亿份，规模 增加 4855.4亿元；肴杂基金份额净申购97.18亿份、规模 增加 52.17亿元；债券基金份额净申购275.24亿份，规模 增加 7322.22亿元。

综合来看，全公募基金市场8月规模 增加 5716.63亿元+理财规模 增加 2857亿元。约即是8573.63亿元，与8月新增非银存款11800亿元相比 ，两者约略 相符 。

显然，相比 7月，8月境内的公募权益市场新增成为居平易近 存款搬家的承接方之一。

华西证券以为，考虑 到7月A股流通市值占住户存款的比例为53%，距离前高2021年12月的72%仍有较大空间，且8月居平易近 存款入市速度并不算快，可以推想 居平易近 存款或仍有入市空间。