超七成房企市值承压地产股“优投劣汰”逻辑凸显

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摘要

“ 当下的地产股涨跌逻辑，在于资本面与资金面双重定价。中房报记者付珊珊丨上海报道在方才过去的一季度，地产股团体走势依然延续了近来几年来的疲弱态势。根据中国房地产报记者统计数据显示，市值百强房企中，有7

“

当下的地产股涨跌逻辑，在于资本面与资金面双重定价。

中房报记者付珊珊丨上海报道

在方才过去的一季度，地产股团体走势依然延续了近来几年来的疲弱态势。

根据中国房地产报记者统计数据显示，市值百强房企中，有73家上市房企市值下跌，占比超七成，市值上涨的企业不足三成。

不外，跟着政策效应显现，各地楼市止跌企稳，上市房企估值也将渐渐进入修复通道。

4月3日，地产股就传来好新闻。

A股房地产板块震动拉升。卧龙地产涨停，金地团体涨近6%，滨江团体、保利成长、招商蛇口、信达地产、中交地产、万科A等跟涨。

港股内房股也团体拉升，融创中国涨超5%，中国金茂、远洋团体涨超3%。

在一位房地产投资人士看来，站在二季度起点，房地产板块的估值修复仍需要基本面的连续验证。对于投资者而言，在行业团体时机有限的背景下，精选优质标的，或是穿越周期波动的理性选择。而对于房企来说，怎样在范围、利润与平安之间找到新的均衡点，将决议其在资本市场的新座次。

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超七成上市房企市值下跌

近来几年，跟着房地产行业进入深度调剂期，上市房企的市值连续缩水。

A股和港股中市值不足10亿元的上市房企比比皆是，纵然是市值排行头部的企业，相比过往黄金时代，其市值体现也江河日下。

以市值高出千亿元范围的企业来说，在房地产行业成长壮盛期，市值超千亿元的企业多达几十家，而2024年岁终，这一数据减少至6家。

本年一季度，由于恒基地产和保利成长市值进一步减少，已不足千亿元，以是目前市值范围超千亿元的房企仅剩4家，别离为新鸿基地产、华润置地、中海地产和长实团体。

其中，新鸿基地产和长实团体一季度市值微跌，保持相对稳固，而华润置地和中海地产则市值涨幅高出10%，市值进一步提升。

根据中国房地产报记者统计，本年一季度市值涨幅前十的企业别离为卧龙地产、中洲控股、中国金茂、建发国际、滨江团体、美的置业、绿城中国、嘉里创建、华润置地和中海地产。其中涨幅最高的是卧龙地产，市值季度环比涨幅高达73.99%。

从市值涨幅居前的房企来看，央企、国企背景的企业涨势较好。

上涨房企占少数，更多是市值下跌的企业。在这些市值下跌企业中，一季度市值跌幅前十的房企别离为中交地产、融创中国、ST广物、万通成长、金辉控股、富力地产、新华联、海南高速、华远地产和格力地产。其中中交地产一季度市值缩水最严重，环比下跌近40%。这大概与中交地产疲弱的业绩体现相干。此前，中交地产曾宣布业绩预警，预报2024年再次陷入亏损。

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资本面与资金面双重定价地产股

从数据中不难看出，本年一季度，房地产行业在政策连续宽松与市场深度调剂的双重作用下，上市房企出现出市值分化格式。

头部央企、国企与优质平易近企领跑，而债务承压的中斗室企则连续面临估值缩水压力。

究其原因，一位地产投资人士体现，当下的地产股涨跌逻辑，在于资本面与资金面双重定价。

政策纾困传导至行业基本面。尤其是2025年以来，房地产融资利好频传，最明显的厘革就是房企美元债时隔2年破冰，好比2月绿城中国刊行 2028年到期的5亿美元优先单子，融资利率8.45%，以置换存量美元债。

也有新闻称，新城控股亦故意刊行美元债，已有多家香港投行找到投资机构为新城发美元债做准备，若能成功，旗帜记号意义猛烈。同时根据机构数据统计，2025年1月以来，平易近营房企发债范围明显增加。

房企在销售端也出现结构性回暖。根据中指院数据显示，2025年一季度，焦点都会市场延续修复态势，尤其是3月以来重点都会新房、二手房成交量连续回升，多个焦点都会迎来“小阳春”行情，市场延续修复态势。在供给缩量与销售修复鞭策下，重点都会可售库存广泛下降，出清周期有所收缩。房企层面，3月单月，百强房企销售额环比增加了117.3%，环比增加明显、同比降幅收窄，房企销售环境有所好转。

当前房地产行业也迎来了资产价值重估阶段，尤其是商业地产等存量成长的赛道更受长线资金青睐，一些相干标的好比恒隆团体、太古地产、瑞安房地产等一季度市值均有所上涨。

不外值得留意的是，在资本面和资金面之外，一些突发事件也会影响上市房企股价波动，从而引起市值的厘革。好比3月27日绿城中国突发关照书记改换董事长，这一事件导致其股价单日下跌一度超10%。

一位上市房企的证券部人士体现，影响企业市值的身分很多，突发事件对股价的影响一般是立竿见影的，不外对当下的地产股而言，债务风险、过往模式导致的谋划办理题目以、市场厘革都可能诱发股价下跌。

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地产股有望“整年走稳”

本年以来，在新“国九条”指引下，A股已经有不少恒久破净的上市公司加倍留意市值办理，披露估值提升操持。

其中房地产行业亦有企业先行。

好比此前保利成长就宣布了一份多达九项内容的估值提升操持，包罗提质增效，开展多元资本市场融资，构建资本运作、资产谋划、产业成长的强强团结，稳固分红，适时开展回购增持，优化信息披露，开展投关办理，适时开展中恒久勉励操持，推动并购重组。

但目前这份估值提升操持的效率还未显现，从一季度数据来看，保利成长一季度市值下跌超5%。

中指研究院企业研究总监刘水认为，提升估值对于上市房地产企业的积极影响有三点：第一，增强融资本领，低落融资本钱并拓宽融资渠道；第二，较高的估值反映市场对公司的综合气力、运营本领和未来成长潜力的认可，有助于提升品牌形象；第三，提升股东财富，增强股东信念，后续有望为公司提供更多资本，支撑在多元化营业结构和立异模式摸索中抢占先机。

此前，中金公司曾宣布研报称，地产行业政策连续优化冲破，既立异性提出收储对象，亦明白“止跌回稳”成长目的，基本面（市场或企业）处在寻底企稳的过程中。若房价跌势趋缓企稳，板块有望开启趋向性行情，对应地产股在短期和中恒久的投资空间均较为丰富。

中金公司估计 2025年地产板块行情或延续波段式交易，即政策在基本面承压时予以支撑并提振市场情感，股价中枢由去年“前低后稳”有望转为“整年走稳”。

值班编委：李红梅

义务编辑：李红梅刘亚

审读：戴士潮

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