日本政坛风云突变，高市早苗 的不测胜出，正将市场目光引向一套年夜 概重塑日本经济格局的新政策——“早苗经济学”。

高市早苗不测当选日本执政党自夷易近 党新总裁，预示着一套被称为“早苗经济学”的经济政策即将登场。

按照 追风交易台新闻 ，野村证券10月5日颁布 的报告，这套政策被市场解读为前宰衡安倍晋三“安倍经济学”的连续，但重心明显向财政扩张倾斜，其对日本货币政策、财政纪律 及日元汇率的深远影响正引发投资者密切存眷 。

据该报告分析 ，前经济安全保障继承年夜 臣高市早苗的胜出，出乎多半 市场到场者的预感 ，他们此前普遍预期小泉进次郎会当选。高市估计 将于10月15日摆布 被提名为新任宰衡，随后将立刻投入一系列交际与内政议程，包含 月底 与美国总统特朗普的会晤。

这一政治变动直接搅动了外汇市场。分析 师估计 ，市场短期内年夜 概涌现 日元抛售，鞭策 美元兑日元汇率测试150的关键水平。基于此，该行发起结束其自7月21日以来持有的美元兑日元空头交易发起。

市场的下一个核心将是高市内阁的关键人事录用 ，特别是财政年夜 臣人选，以及她对日本央行政策自力 性的公开表态。这些旌旗暗号 将决定日元疲软趋势可否持续，并为“早苗经济学”的真实面目供应 开始 线索。

“早苗经济学”：三支箭，新重点

据报告，“早苗经济学”的核心框架由三年夜 支柱组成 ，这让人遐想到“安倍经济学”的“三支箭”。

其一，是经过进程 投资增强国度 危机办理 本领并增进 经济增长；

其二，是履行 扩张性财政政策，但高市夸上将经过进程 增长税收和蔼用政府现有资金来筹措财源，力图制止增发日本国债；

其三，是明确政府应对货币政策负责，而日本央行则在选择详细政策工具上拥有自立 权。

报告指出，尽管两者布局相似，但侧重点有所不同。安倍经济学将激进的货币宽松置于首位，而“早苗经济学”好像更专注于财政扩张，尤其夸年夜 “抗击通胀的步伐”，例如增长对地方政府的补贴 和引入可退还的税收抵免。

央行政策路径：兼容但存变数

对于市场高度存眷 的日本央行政策走向，野村证券认为，高市早苗的政策立场 与央行行长植田和男的不雅 点具有兼容性。

报告分析 称，高市早苗和植田和男都认为，日本当前主要面临本钱鞭策 型通胀，而实现2%通胀目标所须要的需求拉动型通胀尚不充足。这一立场 与日本央行内部鹰派委员田村直树和高田创的不雅 点形成比较 。

是以 ，野村证券保持 其核心猜测，不日 本央行将在2026年1月举行加息，随后停息一年。

不过，报告也提示 了潜在变数：如果日元在“早苗经济学”下持续快速走弱，或股市上涨提振经济前景 ，加息时点年夜 概提前至2025年12月；反之，如果政府在履行 财政扩张时不盼望看到利率上升，则年夜 概增长加息的阻力。

日元前景 ：短期承压，存眷 150关口

在外汇战略方面，野村证券估计 ，由于 政策不确定性上升以及市场对日本央行近期加息的预期降温，日元将面临短期抛售压力，美元兑日元年夜 概尝试突破150水平。

日元疲软可否持续，将取决于高市将来的公开表态。

报告认为，如果她释放 出尊重央行自力 性的旌旗暗号 ，美元兑日元的上行空间年夜 概在150相近 受限。相反，任何被解读为试图遏制或制止央行加息的谈吐 ，都年夜 概鞭策 汇率进一步走高。

同时，高市对“抗通胀步伐”的器重，也年夜 概促使政府默许加息以抑制日元过度贬值。投资者的目光将紧盯高市的谈吐 以及10月8日行长植田和男的公开谈话 。

展望将来，报告认为近期日本国内的关键的变乱有：

• 宰衡提名： 估计 在10月15日摆布 。

• 交际运动： 最惹人 凝视 的是美国总统特朗普估计 于10月27日至29日访日，届时两边将如那边理惩罚包含 日本对美5500亿美元外国直接投资（FDI）在内的关税协议，将是市场核心。

• 增补预算： 新政府估计 在11月下旬订定2025财年的增补预算案，其详细内容将揭示财政扩张的现实规模。

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