每经记者：肖芮冬    每经编辑：赵云

刚过去的生意业务周（3.31~4.3），A股受特朗普关税政策和假期效应影响，延续此前调解态势，进一步震荡整理。

重要股指中，微盘股和红利指数本周表现稍强，其余则纷纭 收跌。

全市场有2301家个股累计上涨，较前两周有所回暖。

这一表现，既得益于大年夜 盘周四比力“抗跌”，又与周五休市，临时“缺席”全球资源市场的剧烈震荡有关。

Wind数据表现，4月刚过去4个生意业务日（A股则是3个），全球股票已整体下跌7.45%；黄金、原油等大年夜 类资产也显着走弱。

而据媒体报道，在美国总统特朗普公布力度超乎外界预期的全球“对等关税”后，本周四、周五两个生意业务日，美股乃至全球股市已蒸发了数万亿美元的市值。

停止周五收盘，纳斯达克综合指数与去年 12月16日创下的20173.89点比拟 ，累积跌幅达22.73%，进入了技巧 上的熊市。

4月4日，中方11箭齐发，坚决反制美国加征的“对等关税”。中方公布，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税（自4月10日12时01分起）。

有专家表现，以这样的速率和幅度发布我们的反制措施，意味着中方已经提前做好了充分预备，对美反制的对象 和措施充足。同时，我们整个经贸领域的韧性也更强。

4月5日，《中国政府关于否决 美国滥施关税的立场》提到：

我们不惹事，也不怕事，施压和威逼 不是同中方打交道的精确办法 。中国已经并将继承接纳坚决措施，掩护 自身主权安全 发展 利益。中美经贸关系的本质应是互利共赢。美国应顺应两国和世界 国平易近 的配合 等待，从掩护 两国根本利益出发 ，克制以关税为武器对华经贸打压，克制损害中国国平易近 的合法发展 权利。

随着来日诰日开盘，该来的检验，总归要来。

那么，A股可否顶住压力，走出“自力 行情”呢？

有分析认为，考虑到周五热门 中概股多数下跌，以及纳斯达克中国金龙指数收跌8.87%的情况，周一开盘，A股涌现 “补跌”并不算特殊意外。

是以 ，对多数股平易近 而言，盘初管停止、先不雅观 望是更稳妥的思路。

重点必要不雅观 察的，是悲不雅观 情绪会合释放后，市场承接力度如何，哪些标的目的 表现更为自动（尤其是节前逆势走强的题材是否走出持续性）等，以此判断短线企稳进度。

本周复盘，我们同样梳理了多家券商研报对后市行情的研判，供大年夜 家参考。

方正证券：关税阴霾下A股有望走出自力 性行情

重要逻辑包括：

一是外需短期虽承压，经济向好趋向 不变。特朗普关税政策落地后，中国外需短期内大年夜 概率会受到影响。但也必要看到，一方面，中国企业将继承坚持 中长期全球竞争上风，全球出口有打击但韧性尤强。另一方面，在加倍 积极的宏不雅观 政策推动 下，国内需求有望持续回升，推动 中国经济不停向好。

二是A股估值较低权益资产性价比凸起 。此次关税打击表不雅观 上是美股大年夜 跌的催化剂，更深条理看，是美股过去多年蕴含的高估值风险会合释放。反不雅观 A股市场，当前整体估值仍处在底部区域，而随着比年来无风险利率持续下降，权益资产如今具有很好的投资性价比（表如今股权风险溢价ERP中）。

三是上市公司质量稳步提升夯实微不雅观 基础。

四是分红回购不停增加 提高投资者回报。

五是耐心资源持续流入助力市场健康 发展 。

招商证券：本轮调解或至少持续到4月中旬

预测后市，因为 上周市场确认进入针对“春季攻势”（1月13日至3月19日）的同级整理，是以 本周震荡整理进程 大年夜 体相符 预期；而按照 此前推算，本轮调解大年夜 概率至少会持续到4月中旬。

但从政策、资金、情绪、题材等因向来看，当前市场的微不雅观 基础较好，待4月中旬调解逐步落定后，市场有望重拾升势。

配置方面，基于之前“市场继承震荡整理，权重指数波幅更小”的判断，建议继承不雅观 望，待大年夜 盘完整 企稳、涌现 多头趋向 后再行增配。

行业板块方面，大年夜 金融和红利表现不俗，继承推荐投资人关注处于相对低位的券商、保险、银行、地产和红利资产。

平易近 生证券：A股与其他大年夜 类资产的联动性显着回升

本周小我 投资情绪再度回落，机构投资情绪继承下行；这种投资者情绪组合意味着市场未来或延续偏弱走势。值得留意的是，无论是小我 照旧机构投资者均需看到明白的国内刺激政策或海外风险懈弛 才可能情绪修复，否则 或继承共振下行。

行业来看，石油石化、煤炭、电力及公用事业、钢铁、建筑、建材、纺服、农林牧渔、银行、走运 等板块未来短期或上行，食品饮料等板块未来短期或有所改善，有色等板块未来短期或有所走弱，化工、轻工、机器、电新、军工、汽车、商贸零售、斲丧者办事 、家电、医药、非银、房地产、TMT等板块未来短期或下行。

本周，A股与其他大年夜 类资产的联动性显着回升，全球多数资产均受特朗普关税政策打击的影响迎来显着下跌。

太平洋证券：低位的红利、斲丧、医药兼具胜率和赔率

如今在没有大年夜 的利好新闻 推动 下成交量难回2万亿以上，此时低位的红利、斲丧、医药板块依旧兼具胜率和赔率，而小盘科技板块需警惕融资过于拥挤带来的负反馈下跌风险。

随着财报季的到来，资金正在从看重赔率转向看重胜率，具有安全 边际的低估值、业绩有支撑 的板块将跑出超额收益。

对于美股，保持 中期调解未结束，静待长期买点涌现 的判断，美股有季线级别下跌风险。特朗普政策的不愿定 性或将成为中期美股下跌的助推力。投资者应静待美股的长期买点涌现 。

银河证券：“对等关税”对中国股市有何影响？

1）A股：短期来看，特组普对华加征关税或对上市公司根本面预期发生 一定扰动。岀囗依赖度较高的行业可能受到更大年夜 打击。同时，市场不愿定 性和避险情绪阶段性上升，资金或转向防御性板块和内需主题。

中长期来看，A股市场走势仍取决于国内根本面的修复态势。当前国内经济延续边际改善，政策有望持续加码。随着市场逐步消化关税政策，中国经济自身的韧性持续浮现 ，A股市场有望在长期中实现稳固健康 发展 。

2）港股：2024年，港股市场中，可选斲丧、医疗保健、质料、信息技巧 、日常斲丧等行业海外收入占比相对较高，从而受美国加征关税影响相对较大年夜 ；能源、工业、通信 办事 、房地产、公用事业等行业海外收入占比相对较低，从而受美国加征关税的影响估计 相对较小。

最后，来看下周大年夜 事。

如今已比力肯定 的变乱节点，重要会合鄙人 周三、周四。

4月9日，美国所谓“对等关税”将收效

此前，美国总统特朗普在白宫签订两项关于所谓“对等关税”的行政令，公布美国对贸易同伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易同伴征收更高关税。10%的基准关税税率已于4月5日破晓收效，对等关税将于4月9日破晓收效。

4月10日，中国对美加征34%关税

据国务院关税税则委员会办公室4月4日新闻 ，按照 《中华国平易近 共和国关税法》《中华国平易近 共和国海关法》《中华国平易近 共和国对外贸易法》等法律律例 和国际法根来源根基 则，经国务院答应，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下：

一、对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

二、现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

三、2025年4月10日12时01分之前，货品已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本通知布告 规定加征的关税。

数据

4月10日，国家统计局颁布 3月住平易近 斲丧代价指数(CPI)和工业临盆 者出厂代价指数(PPI)。2月份，CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。

财报

下周，上市公司一季报披露将拉开序幕。小商品城拔得头筹，将于4月8日颁布 。

金岭矿业将于4月9日颁布 一季报，成为深市首家披露一季报的公司。随后，绝味食品、创维数字将于4月10日“交卷”。科创板首张一季报由西高院递出，发布时光 定于4月11日。别的，许继电气、平高电气、宝光股份、宇环数控、保变电气、太平鸟等公司排在预约时光 表前列。

市场

Wind数据表现，下周A股共有24家上市公司限售股连续解禁，合计解禁17.35亿股，按4月3日收盘价计算，解禁总市值为350.15亿元。解禁市值居前三位的是：上海医药(161.49亿元)、中复神鹰(94.68亿元)、灿芯股份(32.15亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：上海医药(8.53亿股)、中复神鹰(4.57亿股)、万盛股份(1.04亿股)。

下周，央行公开市场将迎来7634亿元逆回购和1500亿元国库现金定存到期。下周一到周五，逆回购到期金额分别为2452亿元、649亿元、2299亿元、2234亿元和0亿元。别的，下周一另有1500亿元国库现金定存到期。

逐日经济新闻