财联社10月10日讯（记者 闫军）大佬回去 ，旧事 似像昨天。又一位中国证券市场的标志性人物离开。对于中国证券市场，他既是垦荒 者，也是牺牲者。

10月9日深夜，上海九颂山河股权投资基金办理 有限公司宣布 公告称，克日收到公司现实把握 人、执行董事管金生先生眷属的通知 ，管金生先生因突发疾病接济无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。

公告中，九颂基金称，管金生作为中国证券行业的前驱 ，毕生致力于金融奇迹的立异 与发展 。

1988年，他创办万国证券，开创了中国证券市场的多个先河，被誉为“中国证券教父”。其深挚 的专业素养与前瞻性视野，为行业作育了大批人才，对中国资源市场的规范化、国际化进程作出了不成 磨灭的贡献。

2016年，管金生先生建立上海九颂山河股权投资基金办理 有限公司，继续投身于私募基金范畴，为鞭策 科技立异 与产业进级 倾注 心血，为公司的发展 做出了伟大 的贡献。

九颂基金进一步体现，公司全体员工向其致以高贵的敬意和衷心的感谢，对其逝世体现沉痛悼念 。别的，管金生逝世不会影响公司的正常运作，现在公司各项生产谋划活动均有序开展。

回首中国资源市场荡漾三十年，管金生是绕不开的名字，他曾一手创办新中国首家证券公司万国证券，与原君安证券的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为“中国证券教父”，却也因轰动一时的“327国债事故”辞职，被判处17年有期徒刑。在69岁再次创业，投身一级市场。

从寒门门生到“中国证券教父”

公开材料 显示，管金生1947年5月19日出生于江西省清江县一个冷僻的小山村，家境 清贫。

1965年，他考进上海外国语学院法语系，1982年在上海外国语学院得到法国文学硕士学位。因专业不对 口，他从公安构造的翻译岗位，改行进入上海国际信托 投资公司工作。先后任司理助理、副司理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，成为法学、工商办理 双料硕士。

1988年2月，他负责筹建上海第一家证券公司万国证券公司，由上海国际信托 投资公司等10家股东筹资3500万元国平易近 币，管金生历任副董事长、总司理、总裁。

管金生也是国内第一个对证券有真正熟悉的金融家。他充实意识到，要想与国际大券商并肩，傲然同侪，必需 更多地雇佣更加智慧、可以或许将市场视为一门严谨的科学的生意业务员。在万国证券期间，在万国的中层以上团队中，来自复旦大学、上海交通大学和上海财经大学的门生、先生 占到90%以上。依附专业精力，万国证券一度持有中国国内上市公司70%的A股生意业务量和几乎全部的B股生意业务量。

1990年11月26日，上交所建立，在上交所的建立中，生意业务规则，设备，生意业务员的培训，几乎都是万国一手操办；深沪两市的异地生意业务起首由万国开通，最早开端 在国内鞭策 和实行无纸化生意业务。

1994年，万国已在新加坡、伦敦开设分公司；同年，开端 预备准备美国分公司。管金生体现，“当其他证券公司连国内是怎么回事都没弄明确的时间，我们已经明确提出，要把万国打造成中国的美林。”

在“327国债事故”中陨落

“327国债事故”成为管金生人生的迁移转变点。

国内国债期货市场起始于1993年，由上交所提出，经中国财政部、中国国平易近 银行批准而设立的试点，最主要的目的是刺激国债市场。1994年10月，国平易近 银行提高3年期以上储蓄存款利率，并恢复存款保值贴补。保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间。

327国债是国债期货合约代号，对应1992年刊行 1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券刊行 总量是240亿元。其时，327现券的票面利率商定 为9.5%，正常环境下，到期之后该国债的本息之和应为128.5元。

到了1995岁首年代 ，市场传言，财政部在通货膨胀率上升的背景 下为了保证国债信用和持债平易近 众利益，将提拔“327国债”保值补助 率。管金生推测，依照 保值贴息率8%盘算，327国债将以132元的价格兑付。

所以，当国债的市价涨到147摆布 的时间，万国证券团结辽宁国发团体，开端 放肆做空。然则 随后，“保值贴补率”后来竟然提高到12.98%。1995年2月23日，财政部正式宣布 提高327国债利率的公告，百元面值的327国债将按148.5元兑付。

新闻 一经公布 ，多空双方便展开了决逝世 搏杀，开盘后，多方在中经开的率领下，用300万口的多单将前日的148.21元收盘价一举推至151.98元。

当日下战书16点22分13秒开端 ，万国证券为了扭转败局放肆 做空327国债，冲破 数目下单砸盘，超额卖出国债期货。在没有富余 保证金的前提下，用两个自营席位连续打入23笔空单，随后不到八分钟的时光 ，万国证券用1056万口面值达2112亿元空单砸盘，收市前最后一笔730万口的卖单，对应面值1460亿元，则把价格逝世 逝世 地封在了147.5元。

最终，多头全部爆仓，空头万国则红利42亿元。其时上交所为了保护 市场秩序，公布最后八分钟生意业务无效。市场认为这是一个正确的决定，但假如按151.30元平仓，万国亏56亿元。这不但使万国证券陷于伟大 的财政危机，也使一部分跟随万邦交 易的期货投资者遭受 惨重损掉 。

随后，万国证券产生 挤兑。1995年4月管金生寂寞辞职，5月19日，管金生以贪污和挪用公款罪，在海南被捕。事故产生 后三个月，国债期货市场被关闭 。

万国证券经此一仗，元气大伤，不久被重组。1996年7月16日，申银与万国合并为申银万国证券公司。1997年2月3日管金生被判处17年徒刑。2003年，管金生获准保外就医，已经淡出公众视野。

反思327

管金生鲜有露面坦言“327”国债的反思。

2013 年 7 月，在 “万国人 25 年再聚首” 晚会上，管金生首次公开露面，坦言 “327 事故改变了我和所有万国人的命运”。2015 年 6 月，他在 “互联网 + 金融投资岑岭 论坛” 上首次反思旧事 ：“吃亏 在未放下自满，若其时积极沟通或许能扭转局势 ”。管金生称，互联网时代改变了信息不对 称，雷同“327”国债风波的历史悲剧如今完全可以克制 。

2015年6月，他在到场某论坛时直面“327”国债风波时体现：“我这平生 吃亏 ，吃很大的亏，就是没有放下自己心坎 的自满和清高 。我假如当初可以降服自我，做自己不愿意做的事情，不停地向生意业务所上级部分、再上一级部分奔忙 呼号，说不定真的能改变现实，可以或许扭转乾坤。”

2016年6月，时年69岁的管金生出席九颂基金的揭幕仪式 。管金生称，这是其在上海市黄浦区的第三次创业，设立如许一家股权投资基金公司绝不 是心血来潮，而是“经过本人长期酝酿、团队经心准备，并取得政府和社会多方支撑 的一项告急决议”。