每经记者：赵云    每经编纂 ：彭水萍

这是一次“预期内的黑天鹅”。

作为经历过4月迄今行情的股民，年夜 家不必太惊恐 ，但也要克制盲目出手交易。假如你希望在股市的“修为”有所长进，这也将是一个难过的机会。

炒股就是如许——“黑天鹅”会偶然出现，但只要投资生涯够长，股民遇到“黑天鹅”又是某种一定。

就像本周五晚，因为一些如今已充分 发酵的利空，美股闪崩，中概股也遭殃。

于是年夜 家顺势担忧 起了：

周一A股会怎么走？不会复刻4月7日的年夜 跌吧？

实际上，我们只需想明确三件事，就可以相对安闲 地应对这次突发情况。

第一件事，利空出现之前，A股自身原来的走势怎样？

刚过去的交易周只开市了两天（10月9日、10日），A股第四季度行情刚刚 揭幕 。

但从主要股指的日线来看，已然有较明显分化。

一种是刚突破箱体上沿，随即回踩均线，下周面临“选标的目的 ”的指数，比如沪指和中证1000指数。

另一种是九月连续上攻，但本周四冲高回落，周五破位下跌，击穿多根均线的指数，比如创业板指、科创50指数。显然，这种形态比前一种“丢脸”。

第三种，比前一种情况稍好，即此前走“慢牛”，周五有较年夜 回调，但仍维持趋向 的，比如上证50、沪深300、中证500等。

值得留意的是，反应 全市场表现（不考虑权重）的全A均匀股价，如今处境介于第二和第三种情况之间。

第四种，则是“提前”被避险资金抱团，周五逆势年夜 涨的红利资产。这些资金大概嗅觉灵敏，也大概是风俗性避险。

个股方面，“9·24”行情满一周年之后的交易日，其实“涨多跌少”的情况居多，但并非普涨。

板块方面，综合节前节后表现，近5个交易日的总体特征是：有色金属强者恒强，科技线分化走弱，其他标的目的 涨跌互现。

综上来看，假如周末没有突发利空，A股在10月份的开局很大概是在“乐观中有所分化”。此前相对滞涨的，冲一冲；此前涨太多的，稳一稳。

而假如你以为周五的回调，已包罗了部分“聪明资金”提前避险的逻辑，那么理论上，接下来，受消息面发酵与催化，这个调整的历程 便大概加快。

也就是说，颠簸放年夜 ，各类 情绪释放的屈从 年夜 增。

因此，股民需要把握的第二件事就是：

本次突发情况，大概带来哪些影响？程度怎样？

可以用四个字总结——今非昔比 。

一方面，时隔半年，A股所处点位、一样平常量能、已形成的趋向 都不可同日而语；另一方面，利空自己的“强度”，市场各方的“耐受度”，也今时不同往日。

我们结合机构概念 来看——

申万宏源战略团队研报称，周五全球风险资产普跌，风险偏好明显回落。与4月初中美对等关税摩擦的市场影响比较 ，当前A股指数中枢更高，但也别低估了市场对中美摩擦的适应性和进修 效应。股指期货调整幅度和VIX指数的上行幅度更低。

其表现，中美贸易摩擦扰动，时点料想之外，标的目的 情理之中。美国对贸易摩擦负面影响的忍受 力有边界。只要美国无法将贸易壁垒建立 在中国与中国贸易同伴之间，贸易摩擦对A股的影响就很难高出4月初的程度。同时，需求有提振空间的认知也相对充分 。2026年中前后有供需向上拐点的预期并不容易被破坏。

“我们以为，A股行情演绎模式雷同4月初，但幅度大概更低。下周脉冲式调整后，不必悲观。”

该团队进一步称，调整兑现后，科技板块没有连续调整、深幅调整的基础。总体市场要实现突破，终极还是要由科技引领。

中金公司剖析 师刘刚也撰文指出，细究之后就会发明 ，当前和4月初对等关税时有以下几个关键的差异。

第一，意外程度不同。毕竟市场经历过了一遍，有了一些心理预备，不像4月初是完全没预感 到的意外，这也是最年夜 的不同。

第二，规模 不同。从美国的角度来看，上次对等关税是针对全球险些全部市场，结合第一点，这表白 白周五“股债汇三杀”和颠簸率都不如4月明显，更多是股市抛售，美债与美元颠簸并不明显。

第三，对未来的预期不同。上次对等关税后，市场完全处于“雾里开车”状况 ，不知道未来会怎样演化 ，这次虽然 依然存在很年夜 变数，但是11月1日的生效日前，尚有APEC会议（10月31日-11月1日），大概会使得市场观望 。

第四，双方的预备与处境也年夜 不雷同。

第五，市场所处的职位 不同。

……

因此其初步判断，短期因情绪导致的颠簸或许难以克制，但市场也会亲密 观望 11月前的谈判 进展。

中国银河证券的最新研报，也给出了看好后续中国市场投资机会的三年夜 来由。

其一，特朗普TACO概率年夜 ，中国产业链供给 链韧性强，对于经济基本 面的实际影响有限（注：“TACO交易”是近半年投资圈比较 热门的术语，还不了解的朋侪可以自行搜索）；

其二，中国逆周期政策仍具有较年夜 空间，增量储备政策将根据形势变革及时推出；

其三，二季度以来，中国版“平准基金”已起到了精良的稳市感化 ，未来假如股票市场颠簸较年夜 ，稳市机制将再次施展 紧张感化 。

假如你的认知已经到这一步了，想必已经“心中有底”。

但尚有一件至关紧张的事，需要搞明确——

基于主流预期，下周的操纵思绪是什么？

前述中金公司剖析 师表现：

“假如投资者已经调降了部分仓位，可以观望 并选择更好机遇以更低资本再介入优质景气标的目的 。假如投资者没有降仓位，大概也没必要 在一开始最惊恐 的时间操纵，可以待惊恐 略微缓解反抽后适度根据需要调整。”

我们的小同伴“道达号”也给出了自己的提议 。

这里摘录部分核心概念 ，仅供参考↓

下周一，A股主要指数承压是年夜 概率变乱，那么哪个板块会来稳指数？

能想到的标的目的 是银行+电力等红利资产。红利和科技的跷跷板效应，从2024年开始不绝连续到如今，银行股和科创50的走势就非常典型。

从7月11日银行股打出高点后，已经震动 调整了60个交易日，时间窗口上比较 充分 ，完万能够胜任稳指数的重任。固然，银行板块是红利股的紧张构成部分，它假若有 表现，市场的做多逻辑年夜 概率会延长 至全体 红利标的目的 。

对冲层面，从行情数据来看，4月份的极端颠簸，A股对冲板块就是农业和斲丧。军工类板块表现相对抗跌，但并不出众。

……

弹性层面，首推前沿科技类：AI穿着、国产芯片、呆板人。

回顾4月份的行情，颠簸最年夜 的是科技类，收益最年夜 的也是科技类，弹性拉满。

科技类板块如今享受政策和活动性共振，弹性年夜 的背后，蕴含着巨年夜 的波段空间。因此即便下周一科技股年夜 幅调整，（笔者）也不会怕，而且等候抄底。

别的，后面进入“十五五”规划时间窗口后，科技股尚有更明确的政策支持 ，市场炒作是免不了的。

一句话总结全篇，我们的应对思绪已经放在了文章开头。

拭目以待！

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