中国版“平准基金”，释放 “稳股市”强烈旌旗记号！

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摘要

4月8日A股市场开盘前，中国人民银行、国度金融羁系总局、中心汇金投资有限责任公司（以下简称“中心汇金”）重磅发声。中心汇金初次提出其类“平准基金”定位，并表态将坚定增持各类市场风格的ETF，加年夜增持力度，

4月8日A股市场开盘前，中国人民银行、国度金融羁系总局、中心汇金投资有限责任公司（以下简称“中心汇金”）重磅发声。

中心汇金初次提出其类“平准基金”定位，并表态将坚定增持各类市场风格的ETF，加年夜增持力度，均衡增持布局。中国人民银行表态，坚定支持中心汇金加年夜力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中心汇金提供富足的再贷款支持。国度金融羁系总局亦发文，上调保险资金权益类资产设置比例上限。

此次政策组合拳的出台，正值美国年夜幅加税引发全球市场动荡之际。在年夜成基金首席经济学家姚余栋看来，中国经由过程类“平准基金”机制，不仅为国内市场筑起“防波堤”，更向全球通报“以开放对冲保护主义”的计谋定力。数据显示，2024年9月央行创设两项资本市场对象后，A股外资净流入环比增加 120%，政策外溢效应显著。

“这标记着中国资本市场正式构建起以中心汇金为核心、央行运动性支持为后援的‘平准基金’机制，形成‘政策对象 —资金渠道—市场操作’的闭环。”姚余栋认为，中心汇金的类平准基金功效、央行再贷款对象、保险资金扩容形成“三级缓冲”，系统性风险防控能力显著提拔。经由过程轨制立异释放 “耐心资本”活气，以市场化手段平抑颠簸，既为经济转型赢得时间窗口，也为全球金融办理进献中国聪明。未来，随着配套政策落地，这一机制将更趋完满，成为资本市场高质量发展的核心支柱。

中国版“平准基金”来了

中心汇金作为国有金融资本受托办理机构，历史上多次在市场关键节点发挥“稳固器”作用。

2008年全球金融危机期间，中心汇金增持四年夜行股份；2023年10月11日，中心汇金表现，不日已在二级市场增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的A股股份，并将在未来六个月继承增持；同年10月23日，中心汇金买入ETF，并将在未来继承增持；2024年2月6日，中心汇金表态充分承认当前A股市场设置价值，已于不日扩年夜 ETF增持范围，并将连续加年夜增持力度、扩年夜增持规模，果断维护资本市场平稳运行。

上述表态后，资本市场预期均获得有效稳固，使得市场解脱了灰心预期和资金供需的负循环。

对于此次中心汇金再度坚定表态，并首提发挥类“平准基金”作用。在中国银河证券首席经济学家章俊看来，中心汇金公司具备到场维护资本市场稳固、富足、多元的资金来源，将承担中国版“平准基金”的基本职责。一方面，作为中国的国有金融资本受托办理机构，自身谋划稳健，拥有康健的资产负债表，拥有较年夜的可动用的自有资金。另一方面其具备通畅的融资渠道，人民银行也可以经由过程再贷款的方法为其提供运动性支持。优化保险资金资产设置可以更好发挥恒久资金和“耐心资本”上风，推动A股市场行稳致远。三箭齐发，形成强年夜的政策合力。

“在特朗普政府酝酿对华‘对等关税’进级、地缘政治博弈加剧的配景下，中心汇金与央行的联动政策具有鲜明的计谋对冲意味。”长城证券首席经济学家汪毅告知《金融时报》记者，当前国际局势呈现两年夜特征：其一，美国年夜选政治周期下对华经贸施压进入新阶段，特朗普提出的对华关税若落地，可能突破现有全球供给链修复节拍；其二，美欧货币政策转向预期重复，全球资本避险感情升温，新兴市场风险资产承压。在此环境下，中国资本市场面临“外压内托”的繁芜博弈，政策层经由过程 “国度队”+“央行名誉”的组合拳，本色是构建内外风险隔离机制，防止外部袭击引发资本市场负反馈螺旋。

从政策对象箱的运用看，汪毅进一步提出，此次组合拳包含三层缓冲计划：第一层是中心汇金对ETF的连续增持，经由过程直接吸收市场抛压形成代价稳固锚；第二层是央行再贷款对象立异性参与，将国度名誉注入市场运动性预期办理，缓解外资撤离担心；第三层是政策宣示与新质临盆力造就的恒久叙事结合，在应对关税战可能引发的制造业颠簸时，引诱资本向数字经济、高端制造等计谋范畴聚集。这种“短期托底+中期转型”的政策架构，既是对1997年亚洲金融危机期间喷鼻香港金管局干预市场的经验进级，也是对日本央行ETF购买计划的机制改良，更适应中国资本市场散户占比高、政策传导链条长的现实。

各方坚定看好A股设置价值

本次美国“对等关税”的幅度和范围年夜超预期，引发了全球股市的年夜幅调解。针对这一袭击，中国实时出招、快速反响，以“真金白银”稳股市、稳信心。除前述盘前联合发声外，中国诚通、中国国新、中国电科等“国度队”陆续宣布增持A股，宁德期间、贵州茅台、“招商系”等诸多上市公司宣布计划回购和增持。

国盛证券首席经济学家熊园在接受《金融时报》记者采访时表现，毫无疑问，上述办法既是“基于对我国经济恒久向好的坚定信心 ”，也是对当前A股设置价值的充分承认，后续更多稳股市、稳信心值得期待，更多新的增量政策有望加速出台，尤其是更年夜力度的中心加杠杆、扩内需、稳外贸。

“关税摩擦不会改变中国资产相对上风的趋势。复盘2018年至今贸易摩擦期间市场表现，不雅察来看贸易摩擦发酵对A股的影响连续的时间越来越短，股市正在用更快的速率订价贸易摩擦的袭击。”德邦证券研究所所长、首席经济学家程强对《金融时报》记者表现，坚定看好中国市场投资时机。中国拥有全球人数最多的中等收入群体和全球最强年夜的产业系统，在面临外部不肯定性时，可以大概表现出充足的韧性和上风。

章俊认为，随着以“新质临盆力”为代表的新增加动能加速突起，A股上市公司质量亦在稳步提拔。A股市场估值总体处于相对历史低位，其核心资产的设置吸引力连续提拔。中心汇金加年夜力度增持A股市场，以及央行、金融羁系总局重磅发声，凸起多部门协同形成合力，表现了果断维护资本市场平稳运行的刻意和信心。投资机构坚定看好中国资本市场发展前景，充分承认当前A股设置价值，短期颠簸不改中国经济和A股市场恒久向好的趋势。