周一市场在年夜 幅低开后震荡回升，主要受到特朗普突然起事 、提出加征百分之百关税的影响。这一举措对市场短期走势形成必定 打击，前期涨幅较年夜 的科技板块在赢利回吐压力下出现调整。但这也是特朗普一向的会商本领，通过极限施压为会商牟取 更多筹码。本次“加征百分之百关税”的风险对市场的影响估计 将小于四月初那一次，对投资者信心的打击也较小。

当前中美贸易会商正在进行，中美贸易“合则两利，斗则两害”。特朗普在会商上并不具备上风，我们有必胜的决心。稀土对美国构成 “卡脖子”，我们刚强态度，牟取 在中美贸易会商中占领 有利位置，为终极实现较恒久的贸易协定 打下底子。我国拥有世界 上最完备的财产链，对美出口依赖度已从2018年的19%降至如今的10%以下。在美国“卡脖子”的芯片半导体范畴，我们通过加年夜 研发投入逐步实现技术突破，对美依赖度淘汰。是以 ，这次对市场的影响是短期的。A股市场牛市行情趋向 已经建立，不会因为 特朗普的起事 而变化 市场年夜 的趋向 。

这轮行情上涨的深层逻辑在于：一方面，尽力拼经济，政策年夜 力支撑 经济回升，提振了投资者信心；另一方面，居平易近 储蓄通过买股票或买基金入市，为市场带泉源源不绝的增量资金。7月份新开股票账户数近200万户，8月份上升到约260万户摆布 ，9月份更是逼近300万户年夜 关。新基金发行 逐步回暖，尤其是权益类基金发行 提速，这些都为A股带来更多增量资金。在当前低利率环境下，居平易近 储蓄收益率很低，国丰年 夜 行一年期定存利率跌破1%。一旦资本市场形成较强的赢利效应，就会成为吸引居平易近 储蓄年夜 转移的“蓄水池”。我国居平易近 储蓄高达160万亿元，如其中有二三十万亿元在将来两三年内通过买股票或买基金转向资本市场，也会为这轮牛市提供富足的资金支撑 。

随着中国经济数据回暖、科技创新方面的突破以及世界 领先的军事装备亮相，外资正在加快流入中国资产。9月份外资流入达到 46亿美元，10月份估计 还会继续流入市场。多家国际投行纷纭 颁发 看多中国资产的报告。当前外资对中国资产的设置比例仍低于MSCI全世界 指数的自然权重，将来加仓空间依然较年夜 。

这轮牛市的重要特性是分化：1）人形呆板人、芯片半导体、算力算法、固态电池、创新药、低空经济等代表经济转型受益的板块出现年夜 幅上涨，形成牛市走势，吸引了年夜 量投资者关注；2）传统行业一直体现低迷不振，这也契合当前经济转型的特点 。传统行业事迹 增加 前景欠安 ，许多行业乃至出现产能过剩，而科技创新行业欣欣茂发 ，吸引年夜 量资本投入。“十五五”筹划 正在密集订定、即将颁布 ，进一步提振科技板块体现。

应对这次意外调整，投资者不必乱了方寸。若持有优质股票或优质基金，可多看少动，耐心等待调整完成，捉住下一波上涨时机；如果此前涨幅较年夜 、赢利较多、估值较高的科技股，也可以适当减仓赢利了结，待调整后再择机加仓。从年夜 方向看，这轮牛市的趋向 已经建立，不会因为 短期调整而变化 。

国际金价近期继续高歌大进 ，突破4000美元年夜 关，这也验证了此前我的概念 ：“随着美元越发越多，国际金价上涨趋向 不会变化 ”。建议投资者在投资组合中设置约20%的黄金类资产，是较好的投资策略。黄金代价的上涨，本质上是对美国当局光荣的质疑，也是对美元光荣的重要警示。在本年巴菲特的年夜 会上，巴菲特稀有地批评美国财政政策：如果美国当局继续以不绝举债、入不够 出的模式运作，将来当局负债还会继续增加 ，可能动摇人们对美元的信心，乃至这张“绿纸”有可能变得一文不值。巴菲特很少批评当局政策，但这一次发出了申饬 。本年美国当局负债已高达37万亿美元，一年国家 利息付出就高达1万亿美元，而美国当局的债务仍在“滚雪球”式增加 ，令投资者担忧 美债风险越来越年夜 。美债收益率也出现稀有上升。教科书一直将十年期美债收益率视作无风险收益，而前段时间十年期美债收益率一度达到 4.5%，这并不必定 完备 是无风险收益，而可能对应了必定 风险溢价。在黄金代价年夜 涨的同时，白银代价亦年夜 幅上涨。金银比每每保持 在相对稳固区间，金银代价常常同步涨跌。叠加光伏等行业年夜 发展，年夜 幅增加 了白银在工业上的消耗量，以是本年白银累计涨幅乃至高出黄金，前者达70%以上，后者在50%以上。

总体来看，当前A股和港股形成的这轮慢牛行情有望连续。这也是房地产投资“黄金时间”竣事之后，股票市场迎来“黄金时间”。优质公司的股权既包含 传统白马股的股权，也包含 将来发展空间较年夜 的发展股的股权。投资者可以对峙 价值投资，进行相对中恒久持有，捉住这轮科技创新的时机，捉住新质临盆 力发展的时机，在这轮牛市中牟取 获得不错的投资回报。（概念 供参考，投资需审慎，图源：收集 ）