作者：董鹏 编辑 ：张伟贤 陈晓平

养猪巨头，又开端 日进斗金了。

4月8日晚间，牧原股份宣布 一季度业绩预告，预计当期净利43亿元至48亿元，同期增长 280%以上。

牧原的本钱端，迅速降落。

本年1-3月，这至少带来2元/kg以上的增利空间，叠加出栏量小幅增长 ，市值回升到2200亿元以上。

现在，牧原的出栏量，已占全国出栏总数的10%以上，产能高增长 的可能性不大，其策划策略变革为“妥当增长 ”，正悄悄出海探求新的增量市场。

3月，其全资子公司越南牧原正式注册成立。

“当前，公司越南团队正在熟悉当地市场及产业发展状况。”官方在最新业绩阐明会泄漏 ，将按照 计谋 发展需求，制定差异国家和地域的营业 发展方法 及目标。

仔猪暴增

牧原的业绩变量相对简单，核心就是价、量两个维度。

在绝大多半 时光 ，其受到猪价颠簸影响更为显着，一季度提振业绩的关键，却是本钱。

先看猪价。

1-3月，牧原贩卖代价同步下行，由1-2月的14.76元/kg降至3月份的14.3元/kg，猪价对利润率并不特殊凸起 。

相比之下，养殖本钱的降幅则异常 可观。

调研记录表现，2024年1-2月，其生猪养殖完整 本钱，曾阶段性上升至15.8元/kg，到3月依然有15.1元/kg。

本年1-3月，其养殖本钱则分别为13.1元/kg、12.9元/kg、12.5元/kg。

对比来看，仅仅依赖降本一项，即进献 了至少2元/kg以上的利润增量，大幅拉动了利润端。

“大宗农产品代价颠簸，会对公司的策划数据产生较大影响。”

牧原在业绩会指出，已往几年，小麦、玉米和豆粕等重要原材料本钱，合计占营业 本钱的比例约在55%~65%。

据汇易网统计，在一季度，国内豆粕现货均价为3403.27元/吨，低于2024年同期3533.08元/吨的季度均价。

别的，牧原股份生猪销量也有小幅增长 ，尤其重点发力的仔猪产品。

2025年，官方预计出栏商品猪7200万头~7800万头，仔猪800万头~1200万头。

从一季度来看，商品猪销量为1839.5万头，概略 符合出栏预期，仔猪销量却达414.9万头，较上年同期猛增595%。

“公司PSY、活仔数等指标提升，同等范围 的母猪舍，相比之前能生产更多半 量的仔猪。”

牧原表白 ，其加大仔猪贩卖，将能进一步提升母猪舍的利用屈服 。

寻觅增量

假如将时光 拉长，牧原大概是上轮扩产周期中最告成 的养殖企业。

已往几年，其产能、产量和市场占据率快速增长 ，且告成 穿越2021年以来的周期低谷，实现债务水平的相对可控宁静稳过渡。

按照 全国生猪出栏量、牧原出栏量计算可知，2018年，其出栏量占比仅1.59%。

以后，公司资本开支额度与产能、产量的快速增长 ，2021年、2022年，连续两年出栏量占比提升2.5个百分点以上，到2024年，占比已提升至10.19%左右。

2021年猪价周期见顶时，牧原的策划策略，便已调解为“妥当增长 ”。

“2024年资本开支也保持 在较低水平，长期来看资本开支将出现降落趋向 。”

牧原股份预计，2025年资本开支金额为90亿元，此中猪舍升级改造为30亿元，郑州产业园及育种平台建立为40-50亿元。

经由过程 进步养殖产能利用率等方法 ，生猪出栏量仍旧具备肯定提升空间，毫无疑问，已经难以复制2020年至2022年的出栏增速。

将来，牧原股份从那里去探求新的增量？

4月8日，便有投资者提问牧原股份董事长秦英林，是否有思量涉及全产业链，好比，上游的农产品动物保健和卑鄙的深加工？

对此，牧原回应称，现在没有开展动保及肉制品深加工营业 的筹划。

出海越南

牧原，已开端 出海。

2024年，其与越南本土养殖公司BAF达成互助；本年3月19日，又经由过程 子公司瑞谷国际农产，在越南胡志明市投资设立境外全资子公司越南牧原。

“当前，越南及周边东南亚国家的生猪养殖业从业者，对于非瘟防控、猪场改造、硬件升级、生物平安 防控系统 等需求较为急迫。”

牧原表白 ，这成为其开展外洋营业 的切入点，当前外洋营业 团队正在熟悉当地市场及产业发展状况。

只是，相较于现有生猪养殖、屠宰营业 而言，越南子公司带来的潜伏收益空间，显着无法与之相提并论。

有投资者提及，是否有筹划和新希望一样，在外洋直接投资建立养猪场？

其高层未给出正面回应。

将来，牧原大概必要明白自身计谋 标的目标 ，探求到新的增量市场，否则猪价的凹凸 、现有产能将直接决定 公司上限。