被“平易近 间股神”林园保举过无数次的片仔癀神话破灭了。

10月17日，片仔癀公布三季报：前三季度实现业务收入为74.4亿元，同比降落11.9%；归母净利润为21.3亿元，同比降落20.7%。

今年第三季度，公司业务收入为20.6亿元，同比降落26.3%；归母净利润为6.87亿元，同比降落28.8%。

片仔癀长达十年高速增加 神话就此闭幕。

（图片泉源：东方财富）

今年以来，片仔癀的贩卖事迹 不停不好，而且主要的减少就在医药制造 板块。片仔癀除了谋划外界熟知的片仔癀锭剂等产物外，实在还有一部分医药流畅收入以及化妆品收入。但医药制造 板块是焦点主力，前三季度营收40.16亿元，占公司营收的一半。这部分收入不停就没有改良 。

(图片泉源：公司通知布告 )

“片仔癀”系列的神奇之处就不用 再说了。2021-2022年，片仔癀一度在市场爆火，千元一粒都还抢不到。巅峰时期，片仔癀药业总市值逼近3000亿元。但神话没能延续太久，2024年开始片仔癀开始出现滞销，营收增加 回落到个位数，到了2025年情况进一步严肃，前三季度片仔癀医药制造 业肝病用药实现营收38.8亿元，同比降落9.41%。

贩卖不佳，或许和经济年夜 情况有关。但健识局注意到：三季度片仔癀肝病用药板块毛利率低至61.11%，同比减少了9.68个百分点，比2023年的78.79%年夜 幅缩水。

毛利和贩卖一起 降落，恐怕 光用本钱增加就很难解释。片仔癀是国宝一级中药保护品种，其配方中有麝香、牛黄、蛇胆、三七四味宝贵药材，占据了总本钱的90%以上。

天然牛黄的价值 的确在已往几年增加 很快，从2023年1月的65万元/公斤飙升到了165万元/公斤，涨幅超150%。如今价值 降落至145万元/公斤。已往，片仔癀靠不停涨价应对本钱压力。2023年涨到760元一粒后，昔时 片仔癀营收到达100亿元，同比增加 15.69%。

只管官方咬逝世 了一粒760元的定价不放，现实在部分电商平台店肆上其售价已经降到了590元左右。如今表如今公司财政数据上，毛利降落，很丰年 夜 概是片仔癀为了应对滞销，下调了出厂价。

只能涨不能 降，片仔癀已往20多年的定价逻辑把自己逼进了逝世 胡同。以片仔癀为代表的不少品牌中药，临床价值 并不明白，更多是带有消耗属性的礼物。当宏观经济承压，消耗者捂紧荷包 ，这类非刚性消耗首当其冲，别说是片仔癀了，就连作为社交硬通货的茅台都要卖不动了。

对于投资者而言，最担心的是：如果片仔癀系列不能 再续写高增加 神话，公司的未来还能靠什么？

撰稿丨方涛之

编纂 丨江芸 贾亭

运营丨晨曦

插图丨视觉中国

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