文 | 财能圈

散户投大A，若不看公告，等于盲人 摸象；但若全信公告，那就是韭菜本菜。

克日，在20多万股民的声讨控告中，证监会正式宣布对海南华铁备案视察 。

当初宣传的37亿算力合同，却以“零交付、零成本、零收入”的形式草率收场。海南华铁从人人追捧的“算力大牛股”，沦为当前人人喊打的“杀猪盘”。

讥讽 的是，如此巨额订单，是公司年营收的一半以上，公告中却轻描淡写“不影响临盆 策划”、“亦不存在严峻侵害公司及全部 股东利益的情况”。

本年一季度，海南华铁官宣巨额算力订单后，其股东总数从4.6万户飙至21.3万户，不知道这些新涌入的散户，算不算海南华铁以为的“股东”。

此前有不少券商发研报为海南华铁“摇旗站台”，将其作为算力租赁赛道重点标的保举，另有超级牛散章盟主“带货”，这此中是否有“做局”的嫌疑？

更值得穷究的是，海南华铁是个例还是行业广泛情况，比年来，稀有 十家上市公司“跨界”涌入算力租赁赛道，卖调味品的、开染料厂、做计划的。

难道算力租赁的生意就真的这么好做，没有一点儿门槛吗？哪些公司是真的在做营业 转型，又有哪些公司是为了炒作割股民“韭菜”？

券商“站台”，牛散“带货”

本年3月，海南华铁公告，全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签署《算力办事 协定 》，为其提供算力办事 ，办事 期 5 年，估量 合同总金额为36.9亿元。

海南华铁称，本次合同的履行估量 有利于提升公司盈余 本领及核心竞争力，本合同为算力办事 合同，估量 均匀每年产生营业收入约7亿元。

这笔36.9亿元的算力大单，是海南华铁24年营收（51.71亿元）一半以上。公告消息一出，市场立即沸腾，3月5日、6日、7日，公司股价连续三个生意营业 日涨停，股价一度触及13.25元的历史高点，成为其时A股的“算力大牛股”。

之后有不少券商宣布 研报给海南华铁“站台”。好比天风证券宣布 《国内算力需求旭日东升 ，重视 算力租赁及AI基建投资机遇》，将其作为重点标的保举。

此外，超级牛散章建平也“现身带货”。本年一季度末，其出现在海南华铁的前十大股东名单中，重仓8420万股，持股比例4.23%。

在各方情感 带动下，众多 散户也纷纷 买入海南华铁。本年一季度末，海南华铁的股东户数暴增至21.32万户，较去年年末翻了四倍。

20多万股民“惨烈接盘”

令人大跌眼镜的是，时间仅已往6个多月，国庆前末了一天（9月30日），海南华铁宣布，子公司华铁大黄蜂终止此前签署的《算力办事 协定 》。

尽管 公告中“轻描淡写”地提到，“不存在严峻侵害公司及全部 股东利益的情况”。但国庆收假回来离去 ，海南华铁股价连续两个生意营业 日跌停，20多万股民成为这场炒作游戏最惨烈的接盘侠。

值得一提的是，在海南华铁官宣大单消失落 之前，“带货达人”章盟主已提前套现离场。海南华铁的半年报中，章建平已不在前十大股东行列。

海南华铁的总经理 ，也就是现在的第二大股东胡丹锋本来也预备“减持跑路”。早在本年8月15日，其就披露了减持计划，拟于9月8日至12月7日时代 ，经由进程 集中竞价或大宗生意营业 的方式减持公司股份不高出4423股，减持比例不高出2.22%。

但计划没赶上变革 ，上交所第一时间出手 ，向海南华铁下达羁系函后，胡丹峰被迫提前终止减持套现计划。为了稳住市场信心，他不得不自掏腰包，与控股股东海控产投一起 增持护盘。

海控产投的一致办法人海南金控计划增持2500万至5000万元，胡丹峰计划未来6个月内，使用其自有资金及自筹资金，增持3000万至5000万元。

在上证e互动投资者平台、以及股吧、雪球等投资者社区，充斥着控告之声。有不少股民质疑海南华铁之前是签署的“假合同”，目的是“割韭菜”，

10月16日，证监会正式对海南华铁备案，缘故原由是公司涉嫌信息披露违法违规，违反《中华公民 共和国证券法》《中华公民 共和国行政处罚法》等司法 律例 。

“古怪 消失落 ”的算力大单

各方都很好奇，为什么海南华铁的近37亿算力大单会“突然消失落 ”？

海南华铁给出的缘故原由是，鉴于原协定 所涉生意营业 及装备的市场情况及供需情况已较签署时发生较大变革 ，且协定 签署以来未收到任何采购订单，向X公司出具《关于排除<算力办事 协定 >的函》。

现实上，这笔大单有很多疑点。一方面，合同中客户是匿名的，海南华铁称，鉴于本次生意营业 中客户名称等信息涉及商业秘密，按照 规矩 披露将导致违约或大概 引致不妥竞争，故作匿名处理惩罚。

此外，这还是一个“三无订单”。公告中提到，本次未产生现实的采购成本或资源性付出，亦未举行装备交付及验收环节，未对公司的当期策划结果、财务状况及现金流量产生任何实质性影响。

也就是说，在合同签约后的快要7个月时间内，海南华铁没有为履行该算力合同采购过任何装备。

值得一提的是，海南华铁在排除公告中表现，除双方仍需对原协定 及其内容、履行及排除负有保密任务外，双方就原协定 及其履行或排除不存在其他待解决事项或争议、胶葛 。

三十多个亿合同说排除就排除，对方还不必要付出违约金。但在上一份签约公告中中，海南华铁明白提到，双方有划定 违约补偿。

如因X公司缘故原由导致本协定 款项 未按约按时 间付出的，每过期 1日，海南华铁有官僚 求对方付出过期 应付出金额 0.05%的违约金。

过期 30日以上，X公司仍不付出的，除过期 款项 及对应违约金外，海南华铁有权向对方一次性主张未按期付出金额20%的违约金并要求排除合同。

因X公司擅自排除本协定 或订单的，海南华铁有官僚 求对方付出总金额20%的违约金，违约金不敷以增补乙方损失落 的，甲方应予补足。

基于上述各类 迹象，外界广泛猜测海南华铁之前和X公司签署的只是一个框架协定 。很多上市公司为了讲故事，会签署一些不具备欺压约束力的合同，事后也不容易被查证，假装 性更强，投资者吃了“哑巴亏”在规矩 上也找不到说理的地方 。

海南华铁在本年3月份宣布 签约公告时，也留了“夹帐 ”。公司称，因为 相关产物受到市场情况、行业政策等影响较大，公司大概 面对采购难度加大或供给 商无法连续安定 供货的风险，进而大概 导致本次合同未能部分或全部 如期顺遂履行。

有媒体就此采访到海南华铁的工作职员，对方回应称，此前的36.9亿元的算力合同并不是一个框架协定 ，而是现实要履约的合同，解约的缘故原由是产业链上的一些因素，另有市场情况的变革 。

改名易主，只为“算力梦”

海南华铁的前身是华铁应急，建立于2008年，总部在杭州，主营营业 是提供高空功课 平台、修建支护装备及地下维修维护装备等租赁及相关办事 ，2015年登陆A股，是国内装备租赁行业龙头企业。

去年5月，华铁应急公告，拟投资10亿元开展智能算力营业 ，经由进程 向客户提供 GPU 级的高端算力资源 租赁及增值技能办事 取得收益。

公司称，将采购芯片、办事 器等算力相关装备，安排 建设智算中央，建成后与高校、科研院所、AI大模型、主动驾驶、游戏传媒等各范畴优质客户互助，为其提供智能算力租赁。

华铁应急以为本身进军算力租赁有两大核心优势：

一是新型智算中央是资源麋集型行业，公司多样化的融资平台及机动的融资渠道，将博得 资源优势，为进入智算中央行业奠基基础。

二是智算中央的运营模式为：算力装备采购+智算中央建设及管理+算力租赁+技能办事 ，这与其主业接纳的“采购+资产管理+租赁+办事 ”一体化策划模式高度符合。

去年5月21日，官宣进军算力两个星期 后，海南华铁控股股东胡丹锋及其一致办法人与海控产投签署协定 ，以19.97亿元价款转让所持公司14.01%的股权，至此海南国资委成为公司现实掌握 人。

易主海南国资后不久，华铁应急将公司名由“浙江华铁应急装备科技股份有限公司”改名为“浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司”，即海南华铁。同时调解工商登记的策划范围 ，全力向算力转型。

海南华铁在半年报中提到，制止6月底 ，公司累计交付的算力资产高出14亿元。

A股另有若干 个“海南华铁”？

这两年，陪同AI大模型海潮，催生算力需求连续增长，算力赛道热度连续升温。外加政策的大力大举搀扶 ，算力租赁成为上市公司追逐的热点。

当前，A股“算力租赁”概念相关上市公司已经高出百家，除了传统IDC办事 商外，有不少都是和海南华铁一样的跨界玩家，好比“搞彩票印刷”的鸿博股份，“卖调味品”的莲花控股，“开染料厂”的锦鸡股份，“做创意计划”的奥雅股份。

难道算力租赁生意这么好做，没有一点儿门槛？

外貌上看，算力租赁营业 很简单，买点办事 器，搭个智算中央，就能“躺着收租”。但现实上，技能快速迭代使得算力需求变革 不定，企业需不断调解其技能基础办法，以顺应客户需求。

因为 这两年芯片技能快速更新迭代，此前基于老款芯片创立 的通用算力已经面对淘汰 ，当下市场上缺是可以或许举行大范围 训推的高端智能算力。

而高端智能算力依赖高端芯片，很多新入局跨界企业在这方面并无积累，外加当下对英伟达等进口高端芯片的限制，智算中央很难建起来。

很多跨界算力租赁企业面对的情况是，要么拿不到订单，要么有渠道（好比经由进程 国资）拿到订单，却没有响应 的硬件办法去配套办事 。

就像海南华铁给出的算力大单终止缘故原由是，“原协定 所涉生意营业 及装备的市场情况及供需情况已较签署时发生较大变革 ”。

而在算力租赁行业，类似海南华铁如许突然公告“撤单”现象 也不在少数。

去年10月，飞利信公告，此前与某人工智能头部企业签署5.4亿元《云办事 采购协定 》，因项目GPU办事 器未能按期供货，项目未能如期举行，双方解约协定 。

去年11月，锦鸡股份公告称，全资子公司于2024年1月与缔息云联签署《AI本领中央算力办事 资源 运营合同》，向其提供算力装备租赁办事 。受营业 采购方基于算力营业 开展情况的客不雅观 变革 ，双方协商一致签署《互助终止协定 》。

本年3月，鸿博股份公告称，此前全资子公司与百川智能签署《云办事 协定 》，向对方提供肯定范围 的智算办事 器全部的算力和资源 以及配套。受不成 抗力因素影响，原合同已无法继续履行，经双方协商一致，制止原合同相关互助。

本年4月，莲花控股公告，莲花紫星2025年2月28日与 CⅨ公司签署《租赁合同》。基于宏不雅观 政策影响以及算力营业 开展进程 中出现的客不雅观 情况变革 ，莲花紫星于克日别离 与上海X国企、CⅨ公司终止互助。

类似的案例另有很多，A股数十家“跨界”算力的上市公司中，哪些是真的在做营业 转型，哪些单纯是为了蹭热点？哪些公司签了真实办事 合同？哪些公司为举高股价签的虚伪合同？

这是当下广大 股民最为关注的问题，也亟待证监会的视察 效果。一个“海南华铁”并不成 怕，可怕的是市场大概 还藏着很多个“海南华铁”。

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