尽管本周黄金代价一度累跌超8%，但高盛依然坚持 刚强的看涨态度。

追风买卖业务台新闻 ，10月22日，高盛剖析 师Lina Thomas和Daan Struyven颁发 研报，重申其2026年底4900美元/盎司的目标价，并强调这一猜测以致存在"上行风险"。

高盛以为，当前的抛售主要是由谋利性头寸平仓和白银市场的溢出效应导致，并非基本 面恶化。真正的“智慧钱”，包罗各国 央行、超高净值人士和长期资产设置机构在内的布局性买盘仍在连续流入。

高盛进一步强调因为 年夜 型机构投资者设置需求的清醒，4900美元/盎司的目标价以致存在“上行风险”。周三现货黄金一度跌至4000美元关隘 上方，但随后受支撑反弹。

（周三现货黄金4000美元上方宽幅震动 ）

布局性买盘支撑金价上涨逻辑

与谋利性资金的快进快出形成鲜明比较 ，高盛强调，支撑金价长期走牛的“粘性”（sticky）布局性需求在9月至10月时代 依然强劲。

高盛指出，这些“粘性”资金流主要来自：

央行时令 性购买：

• 在经历平静的夏日后(8月央行购买仅21吨)，央行购买在9月和10月可能出现时令 性回升，这与往年夏日后的加快模式一致。

ETF与超高净值人士的计谋 设置：

• 在美联储降息预期和投资组合多元化需求的双重驱动下，黄金ETF将重新 录得资金流入。

• 同时，高盛经由过程 与客户的互换了解到，超高净值人士的什物 黄金购买可能也在9月和10月有所增长。这些资金活动通常是迟钝且长期的，并不会全体 体现在ETF数据中。

高盛的模子表现，100吨的刚强买盘(包罗央行、ETF和净解决 资金)可使金价上涨1.5%-2%。8月份这些持有者的持仓增长了154吨，与代价涨幅符合，验证了模子的有效性。

机构投资者喜欢 上升带来上行风险

基于上述布局性需求的强劲支撑，高盛重申其对金价的乐不雅 猜测，坚持 2026年底4,900美元/盎司的目标价不变。

陈诉进一步展现了金价未来更年夜 的潜伏驱动力，即年夜 型长期资本设置者的连续入场。

高盛指出，近期ETF流入的速度和客户反馈表现，许多长期资本设置者，包罗主权财富基金、各国 央行、养老基金、私人财富和资产解决 公司，正筹划增长黄金作为其计谋 投资组合的多元化设置。

一项针对13F文件的研究表现，截至2020年，约70%的美国机构投资者没有黄金敞口，而在有敞口的机构中，均匀设置低于2%。

这些机构通常需要数个季度的审批周期，意味着需求将在未来几个季度连续开释。高盛特殊强调，这将为他们4,900美元的目标价带来了显著的“上行风险”。

陈诉最后 总结道，在全球宏不雅 不肯定 性（包罗对财务题目的担忧 ）加剧的配景下，如果这些年夜 型机构投资者从全球巨年夜 的债券和股票投资组合中，哪怕仅仅拿出“适度”的比例重新 设置到规模 相对较小的黄金市场中，都可能对金价产生 巨年夜 的推升作用。