千亿市场空缺，国产GPU迎来财产突围关键点|图源：即梦AI

作者／  IT时报 孙永会

编辑／  郝俊慧  孙妍

今日（10月24日），上海证券交易所上市审核委员会审议经由过程 了沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称“沐曦股份”）的首发申请。这家建立仅5年的国产GPU（图形处理器）企业IPO闯关之际，国产GPU“四小龙”也正连续担当资本市场的考验。

几家欢乐几家愁。另一头，英伟达首创人黄仁勋于本月上旬公开表示，受美国出口管束 影响，公司已完全退出中国市场，市场份额归零。2021年，中国市场在英伟达团体收入结构中的占比为26.42%，跟着 美国政府管束 的逐步加快，一起跌到了黄仁勋口中的“零”。

“过去，国内AI圈险些离不开英伟达，不管是年夜 厂训练年夜 模子，照旧小团队做研发，其份额的确 是把持级。”信息财产专家、工信国际副总经理魏志国近期对媒体表示，本土企业的芯片由此获得了名贵市场验证和商业化机会。

国产芯片的答案 正在渐渐清楚。

10月19日，南京浦口开发区官方"民众 ," 号“浦口发布”刊文称，沐曦正式发布首款全国产通用GPU“曦云C600”，该芯片曾表态于本年7月的2025天下人工智能年夜 会（WAIC），从IP核设计到封装测试全链由国内企业完成，直接对标英伟达A100。

“在非华为系的诸多国产芯片中，沐曦的市场反馈较好，属于第一梯队。”一位国内云办事 贩子士告诉《IT时报》记者。

然而，芯片界遵循的“规模效应”，请求 只有充足的出货量才华确保一连更新迭代，沐曦可否依赖上市“输血”，迈过这道门槛？

2024年，英伟达在中国区营收约为171.08亿美元（1249亿元人民币）。千亿市场的空缺，谁来接？答案 很多。

王泽远（假名 ）所在的国内某云办事 商，最近正在与沐曦批评辩论 合作事件。

“我们正在积极拓展更多国发生 态伙伴。选择合作方时，一方面会考量企业在国产芯片范畴的技能气力，另一方面会紧跟市场导向。在浩繁国产卡中，除华为昇腾外，沐曦的市场声量和用户反馈相对较好。”王泽远泄漏 。

年夜 模子发展路径的转弯，让国产GPU厂商迎来发展机遇。

当前年夜 模子财产已从训练阶段逐步转向推理阶段。在训练范畴，英伟达芯片占领 绝对主导职位，而转向推理后，市场对算力的请求 有所降低，但对性价比提出了更高需求，既需要掌握 呆板本钱，又要满意部门场景下年夜 规模推理的需求。

沐曦招股书显示，本次拟募资39.04亿元，用于投资“新型高性能通用GPU研发及财产化项目”“新一代人工智能推理GPU研发及财产化项目”和“面向前沿范畴及新兴运用 场景的高性能GPU技能研发项目”。在沐曦当前主营业务 收入构成中，训推一体系列占领 较重份额，以2025年1—3月的业务 体现来看，占比凌驾90%。

王泽远告诉记者，从测试结果来看，沐曦芯片的算力体现优秀，在某年夜 型项目的测试阶段，他和团队测试了华为昇腾、沐曦、天数、壁仞、平头哥等多款产品，昇腾因是自力 技能栈而零丁 考量，在其他兼容CUDA（由英伟达开发）生态的产品中，结果显示，沐曦“曦云”C550卡平静头哥的算力性能体现相对亮眼，并且 组网与带宽稳固性强，能靠近标称值，这是很多国产卡做不到的，再者生态兼容性精良，可适配主流运用 阵容，为多场景落地供给 便当 。

“我们之前将沐曦的产品与英伟达的A100举办 比力 ，在有的场景中沐曦产品的性能能到达A100的70%，有的场景会优于A100。”一位沐曦的经销商告诉《IT时报》记者。

招股书泄漏 ，沐曦股份已在10余个智算集群实现商业化运用 ，地域凌驾 北京、上海、杭州、长沙、中国香港等地。

2020年，人工智能技能迈向新阶段，从“小模子+判别式”转向“年夜 模子+天生式”，从传统的人脸识别 、目的检测、文天职类，升级到文本天生、文生图、语音天生等。沐曦股份便在此配景下建立，设立之初便聚焦GPU业务 ，必定 了通用型和同一的GPU盘算架构、软件定义硬件的软硬件协同研发体系。

GPU可分为用于盘算的通用GPU和用于衬着 的图形衬着 GPU。自2022年以来，沐曦股份先后推出了用于智算推理的“曦思”N系列GPU产品、用于训推一体和通用盘算的“曦云”C系列GPU产品，以及正在研发用于图形衬着 的“曦彩”G系列GPU产品。

《IT时报》曾报道，国产GPU的需求主如果 国资在鞭策 ，高校、政府、年夜 型国央企构成国产GPU采购主力。但本年以来，互联网年夜 厂也都开端 入局并年夜 批采购国产GPU。魏志国表示，中国AI企业追求 的不再是“进口替代”，而是以中国场景需求为导向重构技能尺度。

招股书显示，以2022年至2025年第一季度为报告期，截至报告期末，沐曦GPU产品累计销量凌驾25000颗，近三年业务收入年均复合增加 率为4074.52%，焦点技能发生 的收入分别 为42.64万元、5139.80万元、64298.16万元及31727.67万元，增加 超750倍。

但同期净亏损也从7.8亿元扩年夜 至22.3亿元（2025年一季度累计），四年累计亏损超32.8亿元。亏损的焦点缘故起因在于巨额研发投入，好比2024年沐曦研发费用达12.6亿元，占营收比例高达170%，远超行业平均的20%～30%。

现金流压力成为沐曦IPO的直接缘故起因。截至2025年一季度末，沐曦钱币资金余额为18.6亿元，较2024年末淘汰22%。有媒体估算，按照当前研发投入速度，现有资金仅能支撑 12~18个月运营。

显见的是，本次上市是资本市场向沐曦的一场“输血”，助其拓宽融资渠道，使用募集资金增补研发投入。

一个不争的究竟是，在AI年夜 模子、云盘算、物联网和年夜 数据的鞭策 下，芯片的需求正在“发作式增加 ”。全部视觉和盘算的背后，都是GPU在默默供给 强年夜 的算力支撑 。跟着 人工智能的不绝发展，GPU更成为加快年夜 模子训练与推理的关键载体。

这或是此次沐曦上市备受关注的缘故起因，它和“四小龙”中的摩尔线程、燧原科技和壁仞科技，与海外 企业争取的是未来科技的焦点动力。

美国学者克里斯·米勒的《芯片战争：天下最关键技能的争取战》一书中云云描写 ：“芯片变得越来越重要，但开始进的芯片设计和临盆 被少数公司把持，在半导体临盆 历程 中的险些每一个环节，中国都极其依赖境外技能。”

一组由美国乔治敦年夜 学平安 与新兴技能中心学者汇总的数据显示，用于设计芯片的软件工具由美国公司主导，而中国年夜 陆在环球软件工具市场的份额不敷1%；在焦点知识产权方面，中国年夜 陆的市场份额为2%。

“当前国产芯片要追赶头部程度，需霸占 三年夜 瓶颈。”谈及本土芯片企业的冲破 标的目的 ，王泽远认为 ，在对标英伟达的前提下，起首在算力层面，国内企业的产品虽与英伟达存在一代到一代半的差距，但经由过程 堆线程、堆制程等技能路径，具备明白的追赶潜力；其次是网络组网技能，在模子盘算场景中，数据传输量极年夜 ，当规模扩年夜 到1000多台、1万多台设备时，整机群的组网更是难题，国内现在这方面相对薄弱；第三则是最关键的生态建立，国产芯片主要走两条路线，一是兼容英伟达CUDA生态，年夜 部门国产芯片都可兼容；二是自建生态，但此路线需要投入年夜 批 人力、物力，还得有强生态的操盘本领，国内基本 只有华为在走。

“国产芯片生态正在快速发展，差别企业依附技能特色 占领 差别市场位置，未来跟着 技能迭代和生态完善，国产芯片的竞争力还会进一步提升。”王泽远表示。

对于沐曦来说，上市不是尽头，未来如何，还需要时光 和市场来查验。

排版／  季嘉颖

图片／  IT时报  沐曦  即梦AI

来源／《IT时报》"民众 ," 号vittimes