中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道

“低价回购，高价减持”“基本 不看好自己的公司”“老套路了，不是减持就是在减持的路上”……10月29日薄暮，药明康德（603259.SH、2359.HK）公告大年夜 股东减持计划。新闻 一出，敏捷引起投资者热议。

公告表现，因自身资金需求，药明康德现实把握 人把握 的18名股东拟经由过程 会合竞价和/或大年夜 宗交易办法 减持公司A股股份，减持股份数目不凌驾 公司总股本的2%。公司现实把握 报酬 李革、张朝晖及刘晓钟。

值得注意的是，就在前几天，药明康德交出了一份亮眼的三季报，公司前三季度净利润同比大年夜 涨84.84%至约120.76亿元。细究其变更缘故原由，陈诉期内公司主要因出售持有的联营企业药明合联（2268.HK）股票得到了约32.23亿元的收益，对净利润贡献占比达26.7%。10月8日，药明康德继续减持药明合联，该交易的投资净收益对公司2025年度税后净利润的影响约为16.79亿元。此外，在披露三季报当天，药明康德公告拟以28亿元出售两家公司的100%股权，所获收益预计将对公司2025年度净利润发生 较大年夜 积极影响。

制止10月30日收盘，药明康德A股股价报97.06元/股，跌幅8.47%。

药明康德主要从事医药研发办事 行业，主要为环球医药及生命科学行业提供新药研发和分娩 办事 ，其主营业 务涵盖化学药研发和分娩 、生物学研究、临床前测试和临床试验研究等范畴。对于持续减持药明合联的缘故原由及公司事迹 增长 的可持续性，《中国谋划报》记者致电致函药明康德方面，但制止发稿未获回应。

 累计套现超40亿元

三季报表现，非常常性损益项目中，药明康德本年年初至三季度末非流动性资产处理损益金额合计约32.23亿元，主如果 公司出售药明合联部门股票的收益。计入当期损益的政府补贴、非流动金融资产及衍生金融工具等公允代价变更及处理损益别离 约1.35亿元、1.01亿元，其余项目发生 的金额为负数。也就是说，陈诉期内，公司净利润的增长 有相称一部门来自出售药明合联股票的投资收益。

本年1月，药明康德公告经由过程 两次大年夜 宗交易累计出售药明合联8600万股股票，约占药明合联当前总股本的7.17%，累计成交金额约24.26亿港元，占公司2023年度经审计归母净资产的4.07%。该公告表现，过去12个月内药明康德出售药明合联股票累计实现的投资收益为20.16亿元，占公司2023年度经审计归母净利润的比例凌驾 10%，其中 影响公司2024年度当期净利润约7.2亿元，影响公司2025年度当期净利润约12.97亿元。

4月，药明康德公告经由过程 大年夜 宗交易继续出售所持有的药明合联5080万股股票，约占药明合联当前总股本的4.23%，成交金额约21.78亿港元，占公司2024年度经审计归母净资产的3.43%。该交易发生 的投资收益约18.47亿元，占公司2024年度经审计归母净利润的比例凌驾 10%，影响公司2025年上半年净利润约18.47亿元。

财报表现，药明合联主要从事环球ADC（抗体偶联药物）及更广泛生物偶联药物市场的CRDMO（条约研究、开辟与分娩 ）营业 ，由药明康德间接控股子公司药明生物（2269.HK）、合全药业喷鼻 港投资有限公司团结成立，药明合联于2023年11月在港交所上市。

2024年，药明合联营收约40.52亿元，同比增长 90.8%，纯利同比增长 277.2%至约10.7亿元。2025年上半年，该公司营收同比增长 62.2%至约27亿元，纯利同比增长 52.7%至约7.46亿元。

值得注意的是，药明合联股价自2024年下半年以来震荡上行。Choice数据表现，从药明康德第一次对其减持（2024年11月8日）到2025年10月30日，药明合联股价累计涨幅191.25%。

关于持续减持药明合联对公司的影响，药明康德在两次公告中均表现，经由过程 出售上述股票资产所得到的现金收益将用于加快推动 环球产能及本领建立，吸引并保存优秀人才，持续强化公司奇特 的一体化CRDMO营业 模式，从而高效满足环球客户和患者日益增长 且不绝厘革的需求。不外，眼下，这些交易的代价已在药明康德的事迹 中得到兑现。

就在四季 度开端，药明康德公告于2025年10月8日出售药明合联3030万股，约占药明合联当前总股本的2.47%，成交金额约23.46亿港元，占公司2024年度经审计归属母公司股东净资产的3.67%。公司2025年度累计出售药明合联股票的投资净收益对公司2025年度税后净利润的影响约为43.51亿元。

 拟28亿元出售资产

减持药明合联之外，药明康德还将出售自身营业 资产，该笔交易预计同样增厚公司2025年度净利润。

10月26日，药明康德公告全资子公司拟将持有的上海康德弘翼医学临床研究有限公司（以下简称“康德弘翼”）和上海药明津石医药科技有限公司（以下简称“津石医药”）100%股权转让给高瓴投资，股权转让价款为28亿元（终极金额将基于交易协议的相干约定进行调整）。两名受让方均为高瓴投资为此次交易新设立的公司。高瓴投资成立于2005年，专注于医疗健康 、制作 业、绿色能源、硬科技和消耗科技等范畴，投资横跨早期风险投资、私募股权投资以及并购投资等阶段。

康德弘翼成立于2011年9月23日，津石医药成立于2009年2月24日，两家公司主要谋划临床研究办事 营业 ，现在均处于正常运营状态。2025年1月至9月，两家公司营收合计约11.6亿元，约占药明康德2025年前三季度营收的3.5%；净利润合计约0.9亿元，约占药明康德2025年前三季度净利润的0.7%。

其中 ，康德弘翼前三季度营收约1.86亿元，吃亏 7545.3万元，津石医药营收约9.79亿元，净利润约1.62亿元。

公告表现，交易完成后，康德弘翼及津石医药将不再纳入药明康德归并报表规模 。此次交易的具体收益受终极交易定价影响，经初步测算，此次交易终极实行完成发生 的收益预计将凌驾 公司2024年度经审计净利润的10%，预计将对公司2025年度净利润发生 较大年夜 积极影响。

药明康德在事迹 演示材料中表现，为进一步聚焦CRDMO核心营业 成长 ，专注药物发明 、实行室测试及工艺开辟和分娩 办事 ，并投资加快环球化本领建立和产能投放，公司与高瓴投资达成协议，将出售中国临床办事 研究营业 100%股权，包罗临床CRO（条约研发办事 ）和SMO（临床试验现场管理办事 ）营业 。

三季报表现，药明康德前三季度临床CRO和SMO营业 收入12.1亿元，受市场价格因素 影响，收入同比下降 6.4%。其中 ，跟着 历史 订单逐渐转化为收入，SMO收入同比下降 0.7%。前三季度，公司来自中国客户收入50.4亿元，同比增长 0.5%，在全部细分市场中增速最低，收入贡献占比16%。

前三季度，药明康德持续经营业 务收入324.5亿元，同比增长 22.5%。公司高度依赖美国市场，陈诉期内来自美国客户收入221.5亿元，同比增长 31.9%，占比到达68%；来自欧洲客户收入38.4亿元，同比增长 13.5%，占比12%；来自其他地区客户14.2亿元，同比增长 9.2%，占比4%。

分营业 来看，化学营业 收入259.8亿元，同比增长 29.3%；测试营业 收入41.7亿元，其中 实行室分析与测试营业 收入同比增长 2.7%至29.6亿元，临床CRO及SMO营业 收入下滑；生物学营业 收入19.5亿元，同比增长 6.6%；制止2025年9月末，药明康德持续经营业 务在手订单598.8亿元，同比增长 41.2%。

2024年，药明康德出现 近五年首次 事迹 下滑。在本年三季报中，公司预计2025年持续经营业 务收入重回双位数增长 ，增速从13%—17%上调至17%—18%。公司预计整年团体收入从425亿—435亿元上调至435亿—440亿元。公司将聚焦CRDMO核心营业 ，持续提高 分娩 谋划服从。