立异 药ETF在履历连续震荡调整后，克日开启反弹，10月31日ETF恒生港股通立异 药单日上涨5.01%。反弹之际，我们应该怎样干 注相干时机呢？（数据来源 :wind）

一、2025年政策与产业共振，驱动医药板块估值修复

中国医药行业的政策情况正在履历一场从“控费”到“支撑 立异 ”的范式转变。跟着 第十一批集采规则优化，价值 降幅预期收窄，以及立异 药审批与支付 系统 改造 深化，政策“暖风”正在重塑着行业的增长 逻辑与估值系统 。叠加市场资金面与风险偏好抬升共振，医药板块本年以来估值快速修复，投资吸引力连续加强。然而若我们将医药板块举行拆解分析 ，会发明 投资时机并非来自板块整体的β行情，而是源于立异 药、高端东西国产替换等细分赛道在政策盈余 下带来的布局性增长 潜力。

展望第四季度，我们认为 以上细分板块的基本面支撑将连续强化，布局性分化局势 将会进一步加强。经过近1个月的调整，医药好像又涌现 出“新的时机”，我们应该选择哪个细分板块，才能充分 关注到本次行业厘革带来的增长 呢？

医药板块指数分类先容

在正式分析 之前，需要起首把握好医药产业链和子行业散布 。顾名思义，医药可以分为“医”和“药”，前者包含 医疗服务 、医疗东西、医药贸易，后者包含 化学药、中药、生物制药和医药服务 。若从产业链的角度动身 ，又可分为上、中、卑鄙。

医药行业产业链长、细分范畴多，对应的指数系统 也较为复杂。如今市场上医药相干指数就已高达36个，可年夜 致分为综合类医药指数和医药细分标的目的 指数两年夜 类。前者可以明确为是医药界的“宽基”，后者是聚焦于某一细分范畴的主题指数，包含 立异 药、医疗主题标的目的 和生物科技标的目的 。站在当下，哪些板块具备“新时机”？

政策的精准导向性导致医药的投资时机并非来自整体β，而是源于立异 药、高端东西国产替换等细分赛道。其中，立异 药当前正处于“政策暖风吹+业绩边际改善”的症结 窗口，尽管前期板块面临调整，但产业趋向 并未产生 转变。四季度，立异 药迎来催化密集期，行业景心胸连续，已逐渐值得关注。催化因素 具体如下：

（1）地缘政治担忧渐渐清除 。近期中美元首会务释放积极旌旗灯号 ，美国相干法案的参议院版本并未直接针对CXO板块，对外洋业务 为主的公司现实影响有限，此前的地缘政治担忧情绪得到缓解。

（2）BD买卖业务进入传统旺季，买卖业务金额记载刷新。BD买卖业务是驱动立异 药企业价值重估的焦点因素 。思量到10-12月是BD买卖业务的传统旺季，热度有望连续。

（3）医保谈判 优化，首设商保立异 药目录。医保目录谈判 顺遂竣事，新版医保药品目录和首版商保立异 药目录将于12月第一个周末正式宣布 ，有望为高价立异 药供给 了新的支付 渠道，为立异 药企放量供给 了全新助推力，提振市场信心。

环球降息周期开启有利于立异 类资产估值提拔。立异 药是典型的“红利在远端”行业，对利率较为敏感。美联储已开启降息周期，贴现率的降落将直接提拔立异 药企业的远期估值。

四、关注便当 快捷的医药投资对象

对于平凡投资者而言，投资立异 药个股面临诸多挑衅，管线、临床、羁系、BD等方面都需要专业的跟踪本领，平凡投资者在信息获取上本钱较高。与其追逐单个“爆款”，不妨思量用ETF编织一张笼罩 产业龙头的网络 。

当下，港股通立异 药公司在出海产业趋向 下或具有更好的成长 性，在本轮专利授权出海的产业趋向 中体现凸起 。恒生港股通立异 药指数通过在体例方案中明确剔除CXO公司，聚焦立异 药产业焦点公司的选样办法 ，可以或许资助投资者更好把握本轮产业趋向 。

如今，恒生立异 药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）是市场上跟踪恒生港股通立异 药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿立异 药企。其余 ，易方达指数产品线具备美满的医药产品矩阵，既包含 可以或许表征A股、港股、美股市场医药资产整体体现的指数产品，也包含 立异 药、生物科技、医疗等焦点赛道，为投资者关注医药行业供给 系统 化产品矩阵和综合解决方案。

易方达基金医药产品线布局

注：以上仅为对指数过往体现的客观显现 ，不代表指数及相干基金将来体现，不作为任何投资收益包管或投资建议。指数体例方案后续也许 举行调整。基金有风险，投资须谨慎。

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