不知不觉快到岁尾 ，近期A股也从4000点的历史高度上有所退却，不少朋侪也吐槽本年前三个季度赚的钱，进入四序度后开端 回吐了。究竟上，从历史数据上看，每年的四序度每每是市场风格切换加倍 迅速，市场颠簸加大的时间，这时间，咱们得想想怎么守住利润了。

为什么四序度颠簸加大？原因也不难理解，从资金面上看，四序度是机构年度稽核的关键期间 ，基金经理们每每会锁定收益，镌汰冒险操纵；同时，跟着 岁尾 邻近，各大机构开端 举办 资产调剂 ，为来岁布局做预备，这也会引起市场风格的快速切换。而对于平凡投资者而言，“持币过年”、“落袋为安”的心态也会让赢利了结行为迅速增加，导致部分资产超卖较多，从而引起较大震荡。

同时在政策面上，四序度平日 是重要会议麋集期，市场对政策动向非分特殊 敏感，都邑 影响市场预期；再加上当前国际经贸环境复杂，任何风吹草动也都大概引发市场过度反应。

对于本年来说，引起结构性科技行情的部分逻辑（如技术预期、政策方向）已经渐渐兑现完毕，估值上也开端 略有泡沫，是以 四序度大概并非选择激进进攻的最佳时点，不少理性的投资者会在资产设置上调剂 部分防守计谋，以应对这些市场颠簸。那么，红利计谋又重新回到我们视野中了。

一、为什么说四序度红利计谋相对可行？

我们知道，经典的红利计谋是以股息率为核心指标的选股计谋，重要投资于持续稳固派发分红的公司，力求经过 进程 公司的稳固分红获得红利空间，在四序度成长 风格有所回调，以及不确定性增高的环境下，投资于传统和成熟型企业的红利计谋股息率不会受到太大影响。

而且这部分企业要么是国企央企，要么是行业内的大体量龙头，这部分企业谋划模式和竞争格局相对稳固，不仅是提升股东回报的重要力量，也相对不易受到外部扰动身分 （如近期的关税颠簸）的打击影响，在颠簸行情中或能施展 出更好的防守本领。

其次，从长期来看，宏观经济仍旧在转型阶段，目前所处的低利率环境大概率还要连续，结构性资产荒或仍将连续。跟着 六大银行利率破“2”和国债收益率不停下行，分红稳固，股息率较高的红利计谋也较为适互助为投资者资产设置中的一员。

更值得一提的是，近年来政策不停夸大A股上市公司的“分红逻辑”，进一步加强红利投资的泥土；未来，跟着 央地国企控股上市公司市值管理稽核进一步推开，相关央地国企估值有望进一步提振，尤其是优质的上市公司资产。

综合来看，固然红利板块目前并非市场核心，但从性价比和胜率角度上，红利资产大概仍旧有着相对优势 。

很多人对红利投资有误区，认为“涨得慢”。但数据告知 我们并非如此，自2004年12月31日基日起至2025年10月31日，中证红利全收益达1071.21%，年化收益率12.97%，大幅跑赢沪深300（全收益576.33%，年化9.93%）。对于长期投资而言，稳固才是硬道理，先不败而后胜。

二、三类红利对象 ：当前市场如何 挑？

固然，跟着 各类因子的开发和下沉，目前市场上的红利计谋五花八门，如何 遴选 更适合自己的产品？这里简单为各人介绍几个加倍 适合市场的计谋。

1. 港股红利：离岸“高息币”+汇率对冲

代表指数：港股通央企红利（931233）

代表基金：港股通央企红利ETF（159266）

如果单论股息率的凹凸 ，那么港股相对于A股是更有优势 的，如果标的进一步会集在央企国企等范畴，那么这种优势 还会进一步提高，港股通央企红利（931233）就是个典型的例子。

从行业分布来看，港股通央企红利会集于银行、交通运输和非银金融，身分股近50%是顺周期行业，前十身分股会集于国企央企银行，具备根本面相对独立 ，分红长期稳固、谋划状态稳健等特征，外需打击小，资产质量集团 较高，且年内降准落地也有助于持续缓解银行欠债 端本钱压力，或有力的鞭策 了指数的抬升。

数据来源：Wind，时间截至2025.11.5

Wind数据显示，截至10月31日，其近12个月股息率高达5.72%，远高于中证红利的4.36%。纵然是将20%的红利税纳入考量，这样的股息率无论放眼A股照旧港股，依然都具有较高的吸引力。

值得注意的是，跟着 7月以来港股红利资产的小幅调剂 ，港股通央企红利的股息率已一连三个月（25/7/14-25/10/31）恢复抬升姿势 ，尤其是美“关税政策”大幅摇晃，出口链承压，港股红利因低外需敞口获得机构增配；加之美联储9月以来一连两次降息，美元流动性边际宽松，港股高股息与美债利差走阔，外资净买入港股红利ETF一连10周净流入，这种环境更有利于港股。且统一 公司H股股价平日 低于A股，但分红相同，以是会推升港股股息率。简单说，就是同样的分红，你花更少的钱就能买到。

而在收益方面，在本年5月以来红利资产广泛回升之后，港股通央企红利的表现要相对优于其他港股红利类指数，Wind数据显示，5月至11月5日区间，港股通央企红利涨跌幅为23.31%，优于港股通红利低波指数的18.22%和国新港股通央企红利的19.45%。

数据来源：Wind，时间区间：2025.5.1-2025.11.5

2. 低波红利：夏普“放大器”，回撤“减速器”

代表指数：红利低波指数（H30269）

代表基金：红利低波ETF永赢（563690）

如果说股息率是红利计谋红利的核心，那么再加上低波因子，就进一步放大这种红利的安全 性和性价比，好比中证红利低波指数，把股息率和低颠簸率两个因子联合，在股息率>3%且一连分红>3年样本中，遴选 颠簸率最低的50只，加权方法 股息率×（1-历史颠簸率），自然“双因子”防御。

截至10月31日，红利低波指数（H30269）的近12月股息率是4.23%，固然低于港股红利，但其近三年的最大回撤才17.46%，明显低于港股红利的26%，这种计谋更适合对风险更敏感的投资者。

值得注意的是，本年“双降”落地后钱币政策涌现 持续宽松，10年期国债收益率固然在股债跷跷板效应下有所回升，不过 目前依然处于历史相对低位阶段，国有大行一年期按期 存款利率更是一路 跌破1%，面对长短端利率的持续下行与资产荒的双重寻衅，4.23%的股息率依然十分“吃喷鼻 ”。

3. 现金流计谋：红利“2.0”，红利质量进级 版

代表指数：国证自由现金流指数（980092）

代表基金：现金流ETF永赢（159223）

其选股逻辑是在自由现金流>0且FCF占比营收Top30% 的股票中，按已往三年现金流稳固性+股息支付 率加权，剔除高杠杆、高质押，本色 是“有本领分红+愿意 分红”的双重验证。

其优势 在于“现金流>净利润”这个核心逻辑，其意味着标的财务保守、跨周期本领更强；同时高FCF margin 提供未来股息提升期权，相对于传统红利指数，更侧重于标的赢利本领的表达，夏普比率有所上升。

从身分股也能看到其和另外两个计谋的差距，其设置中除了有色金属、能源等顺周期行业，也不乏汽车、电力装备等成长 行业，但从重仓股上看，其又会集于市场份额大，红利模式稳固的龙头，这些企业现金流充分 ，能应对风险的同时，赢利本领也强。

数据来源：Wind，时间截至2025.11.5

Wind数据显示，历史表现上，2019-2024，国证自由现金流指数年化19.51%，远高于中证红利的6.64%，2022年熊市仍录得2.1%正收益，是市场上独一 未跌重要红利计谋（同年的中证红利为-4.5%，红利低波也是-1.16%）。

总体而言，三种指数各有好坏 和侧重点，港股通央企红利夸大股息率，稳扎稳打；红利低波夸大低风险指标，寻求加倍 “安心”，而自由现金流则断送部分股息，侧重收益方面的进攻，投资者可以按照 自己差其余 风险偏好来选择，

数据来源：Wind，时间截至2025.11.5

从宏观上看，在未来较长的时间范围内，国内流动性大概率都邑 坚持 宽松水平。当前红利的关注度与政策齐推，红利投资迎来成长 机会。红利的潜伏规模空间很大，当前国内规模较小，机构配比不高，拥挤度较低，且指数当前估值不高，股息率较高，还处于比力好的布局时点。

且红利也可和科技、医药等高风险资产构成 “哑铃”投资计谋，优势 互补，红利的“收租模式”可以提供稳固现金流，作为资产设置的底座，以提供组合的安全 性。 $港股通央企红利ETF(SZ159266)$ $红利低波ETF永赢(SH563690)$ $现金流ETF永赢(SZ159223)$

来源：投基之王