“国内金价今年的涨幅已超20%，2024年整年也才27%。”

高金价正在连续刷新投资者的认知。在2024年内一连40次刷新历史记录后，2025年金价涨势更猛了。4月14日，国内沪金主力合约再创新高，盘中最高触及766.50元/克。

若要购买 细软 ，高金价带来的“杀伤力”更年夜 。当前主流金店的金饰金代价，乃至已经逼近1000元年夜 关。要知道，客岁同期金饰金代价也才700元出头。

越等越高，平凡人 还能买黄金吗？

图片由豆包AI生成 提示词：黄金

金价狂飙，都怪特朗普？

在3月冲破 3000美元年夜 关之后，国际金价就开端 “越涨越疯”。

截至4月11日，COMEX黄金主力期货3日年夜 涨逾8.5%至3263美元/盎司，创下新高，相较于年初年夜 涨逾23%，成为举世表现最好的年夜 类资产。4月14日，COMEX黄金期货代价盘中一度触及3261.6美元/盎司，离前一交易日创下的新高仅一步之遥。

国际金价的上涨，带动金饰金代价的调整。近几天，周年夜 福、周年夜 生、六福珠宝、老凤祥等品牌金店报价水涨船高，安定 在990元/克摆布 。此中，周生生4月14日足金（饰品、工艺品类）报价已达996元/克。

金价破千，仅有一步之遥。

图/4月14日主流细软 品牌黄金什物 报价

避险需求，成为金价暴涨的首要缘故原由。

“黄金短期急涨的告急驱动力，来自特朗普政策的不确定性。”中国（喷鼻 港）金融衍生品投资研究院院长王红英对中国新闻周刊直言，反复无常的关税政策催生的浓厚避险需求，支持着金价连续上涨。

中信建投最新研报指出，特朗普关税政策导致举世风险资产剧震，VIX惊恐 指数仅次于2008年金融危机及2020年疫情打击。“但是差别的是，此次市场选择黄金而非美元作为避险对象 。特朗普执政期间 的伟年夜 不确定性，催生的避险需求给金价带来买盘。”

而金价连续高涨的更深层缘故原由，则在于金价的逻辑“变了”。

黄金具备商品属性、金融属性和货币属性三年夜 属性，属于非生息资产。历史数据显示，黄金代价与美债现实收益率、美国现实利率出现显着的负相关关系。

但2021年之后，黄金市场的表现就偏离了传统的订价机制，走出独立 行情。比方2024年美元指数升至110，10年期美债现实利率处于高位，但黄金不降反升，COMEX黄金期货涨幅超40%。

这背后的影响因素庞杂 且多元。西安交通年夜 学客座教授、期货行业资深人士景川对中国新闻周刊分析 ，中恒久而言，金价攀升受举世经济形势、地缘政治风险、美元走势、美国货币政策、各国央行购金活动等多方面因素影响。

关税影响下，美股震荡下行、经济阑珊预期、美元贬值等，促使美元资产投资者追求 多元化投资配置，增加 了对黄金的需求。

尤其是当下美国经济释放出不安定 旌旗灯号 ，无论是各国央行、机构，照旧散户都在去美债化和美元化，黄金正是此中最告急的对冲对象 之一。

“美元弱于预期的环境下，美元在国际付出职位渐渐削弱，新兴国度 力推用非美货币结算，并通过央行增持黄金以提升其非美货币的支持力，黄金的战略价值日益凸显。”景川说道。

黄金牛市的“超等买家”

从供求角度来看，黄金的供应量是肯定的，是以 需求端为金价提供告急的上涨动力。而这一轮超长的黄金牛市，焦点因素在于“超等买家”——各国央行的支持 。

瑞银指出，除了避险需乞降 谋利者的到场外，黄金配置需求近期也发生 许多结构性变革。比方，各国央行系统性地提高黄金在外汇储备中的份额，这些结构性变革有力地支持 了黄金需求。

黄金储备，是各国国际储备多元化构成的告急部分。天下黄金协会宣布 的2024年四季度及整年《举世黄金需求趋势陈诉》显示，2022年至2024年，举世央行购金量一连三年凌驾1000吨。这一水平远超2010—2021年年均550吨的平均水平。受连续强劲的央行购金和投资需求增加 的双重驱动，举世黄金年度需求总量（包罗场交际易）达4974吨，创历史新高。

各国央行对黄金的高需求仍在继续。天下黄金协会2月份的数据显示，举世央行黄金储备增加 了24吨。

中国央行已经一连5个月增持黄金。按照 央行颁布 的数据，中国3月末黄金储备报7370万盎司（约2292.33吨），较2月末的7361万盎司（约2289.53吨）增加 9万盎司（约2.8吨）。

央行购金较多的国度 ，其居平易近 往往也会增加 购金。以中国为例，2024年中国居平易近 的黄金购买 量虽因高金价有所下降，但仍以815.5吨的总量稳居举世第一。

景川解读，增持黄金对央行而言有肯定的战略作用。各国央行纷纷将黄金调整为正买入状况 ，目标是淘汰对美元等单一货币的依赖，低落因美元信用下降而带来的风险。

“黄金能够增强主权货币的信用，有利于主权货币国际化。各国央行的连续购金活动，相当于进一步认可了黄金超越主权的资产价值。”景川说道。

美银指出，央行配置黄金的动因正在变革。传统“历史职位”不再是首要理由，“通胀对冲与恒久价值蕴藏”（88%）、“危机期间 的安定 表现”（82%）、“有用分散 投资组合”（75%）以及“无违约风险”（72%）成为央行配置黄金的四年夜 动因。

狂飙的金价，或仍难以言顶。高盛宣布 陈诉称，将2025年黄金目标价今后前的每盎司3300美元上调至3700美元。在极度环境下，若市场聚焦美联储独立 性或者美国储备政策变革的风险，黄金乃至可能触及每盎司4500美元。

黄金还能买吗？

只是，急涨背后仍蕴藏风险。黄金投资价值愈发显现的同时，不确定性因素实则暗流 涌动。

王红英表现，当下史无前例 的高金价，实在已经出现了肯定的“泡沫化”倾向。当下黄金处于历史高位，一旦代价出现回落，就可能出现“多杀多”的踩踏征象，即卖家竞相卖出导致代价急剧下跌，从而带来更年夜 的颠簸风险。况且，特朗普政策亦导致投资颠簸性加年夜 ，黄金也难以避免。

究竟上，近期多只黄金基金也因为资金狂热追捧引发高溢价风险。Wind数据显示，4月10日，易方达黄金主题LOF、汇添富黄金及贵金属A场内交易代价较净值溢价幅度远超正常颠簸范围 。

此中，易方达基金通知布告 称，旗下黄金主题基金因二级市场代价严重偏离净值，于4月11日停牌一小时，并警示投资者“盲目追高可能导致重年夜 损掉 ”；嘉实基金亦宣布 通知布告 ，提示旗下黄金LOF年夜 幅溢价，号令投资者理性决策。

面对一路狂飙的金价，投资者仍需对峙 理性。

值得留意的是，黄金投资热带来的杠杆投资活动，也被告诫并提示风险。3月19日，江苏银行宣布 通知布告 ，进一步明确信用卡资金不得用于黄金投资领域。通知布告 指出，此类活动不但违反信用卡利用规定，更存在伟年夜 资金风险。

上海黄金交易所自今年4月以来，罕见地一连宣布 两条增强近期市场防范风险工作的通知，提示投资者做好风险防范，理性配置贵金属投资。

“对于平凡消耗者而言，购买 黄金要对峙 谨慎 和岑寂。假如想购入黄金，可以选择金价回调的节点酌情少量多次买入。别的，平凡消耗者应少到场杠杆较高的期货、期权等黄金衍分娩 品，看准时机的同时要实事求是”。王红英提示。

（本文不做任何投资发起）

参考材料 ：

《黄金上涨的逻辑变了！会不停涨吗？》，2025-04-11，21世纪经济报道

《资金年夜 幅涌入黄金ETF 公募告急提示溢价风险》，2025-04-13，证券时报

作者：于盛梅（yushengmei1231@126.com）

编纂 ：余源