21世纪经济报道记者 李览青

方才 已往不久的十月，对消费金融公司、中小银行与助贷行业而言都难言清静。

在“助贷新规”正式实施后，又一场针对持牌消费金融机构新发利率的压降开启。21世纪经济报道记者从多家消金、助贷机构方面了解到，经羁系窗口指导，持牌消金机构需从明年一季度开端 ，将当季团体新发放贷款的平均综合融资源钱压降至20%（含）以内。此外，针对小贷行业利率上限的压降政策也正在征求看法 中。

相较于此前请求 在12月中旬将单笔贷款加权平均利率压降至20%以内的羁系指导，如今这一请求 已给出肯定缓冲期，并在肯定程度上放宽了利率规模 。但对于消金和助贷行业，以及须要“未雨绸缪”的中小银行而言，都存在肯定压力。在如许的配景下，有机构推迟融资筹划，有机构暂停新发贷款，也有机构开启人员优化。

多位受访人士均向记者表示，“降本”将成为接下来行业的关键 词，已往依靠助贷拓展下沉客群做年夜 市场规模的模式年夜 概难以延续。与此同时，不仅是消金行业，中小银行下一步也必须完成自营渠道建设这一重要命题。

近年来，在LPR不断下调、金融消费者权益掩护愈加美满的配景下，对客贷款利率压降是整个金融行业的“主旋律”。

详细到消费金融行业来看，近期利率下调已是近五年来第二次压降，上一轮是从2021年前后，消金机构在羁系请求 下渐渐将个人贷款年化利率上限从36%压降至24%。

如今各家机构贷款利率实行环境怎样？从公开材料 来看，金融债刊行 披露的主体评级报告披露了干系数据，更微不雅观 的数据则可以经过过程 最新一期ABS（资产证券化）产品的入池资产环境窥见一斑。

21世纪经济报道记者据此梳理了2025年更新后的11家消金机构贷款利率实行环境，如今各家机构平均贷款利率普遍压降至24%“红线”以内，但由于股东配景、展业模式以及客群基础的不同，各家消金机构的产品订价差别较年夜 ，部分机构20%以上产品占比过半。

不过须要分析的是，亦有业内子 士向记者表示，各家机构在评级报告中披露的贷款利率盘算口径有所差别，有的披露年度加权平均利率，有的披露新发平均利率，有的披露团体资产平均利率，另有的在盘算时未将担保增信、权益产品等模式下的现实融资源钱盘算在内，是以 仅作为参考。

如马上消金披露的贷款订价均控制在24%以下，但在“安闲 花2025年第三期个人消费贷款资产支持证券刊行 分析书”中，入池资产的加权平均年利率到达23.96%，单笔贷款最低利率为17.4%，最高为24%，贷款利率在23%到24%之间的占比达99.8%；

海尔消金表内对客平均贷款利率为22%，最新一期ABS入池资产加权平均年利率为23.65%；

中原消金平均贷款利率为17.92%，最新一期ABS入池资产加权平均年利率为22.5%；

苏银凯基消费金融加权平均贷款利率在20%以内，但到2025年3月末，利率水平在18%-24%（含）的贷款占比为72.43%；

中邮消金贷款平均利率在20%以内，截至2024岁终 20%以上利率贷款占比到达52.10%；

在前述披露数据的11家消金机构中，对客利率水平最低的是宁银消费金融，平均贷款年利率为11.56%，单笔贷款利率散布 在3.06%到14.9%区间。

当利率上限再次压降至20%，叠加此前消金公司拓展利润泉源的“24%+权益”类产品被叫停，“降本”成为市场共鸣 。

“利率压降后，我们面临的客群和以前差别较年夜 ，降本肯定是如今第一位的。”中部某消金机构高层表示。

进一步拆解消金机构展业本钱来看，包罗资金本钱、流量本钱、风险本钱以及运营本钱四个部分。近年来，消金行业资金本钱显著下行，但流量本钱与风险本钱均有所举高。

究竟上，早在2021年前后24%利率上限肯定 时，行业内就曾掀起一轮有关于“利率生死线”的讨论，彼时15%、18%、20%的口径都曾被提起，但由于其时各项本钱的压降空间相对有限，24%被视为一个相对商业可连续的利率边界。

某西部消金机构高层向记者分析了当下他所在机构的本钱结构：资金本钱约3%，流量本钱在4%-5%，风险本钱约7%，三者叠加约15%，在20%利率上限下另有5%的空间给到运营本钱。

“业务还能继承展开 ，但规模做不起来了。”他表示。

21世纪经济报道记者了解到，在利率压降请求 出台后，消金行业团体收紧了新增获客的“口子”，原筹划在10月底 刊行 20亿元规模ABS的南银法巴消费金融也在公布材料 6天后公布“经综合思量市场环境与现真相况”而推迟刊行 ，另据记者了解，亦有其他消金机构的募资筹划“搁浅”。

“在接下来增量规模难以冲破 的环境下，机构自身的融资意愿和需求也不会太甚 突出。”另一位消金机构高层告知 记者。

客不雅观 条件 上，低利率环境下，资金本钱下行成为消金行业“降本”的一年夜 利好。中国银行业协会公布 的《中国消费金融公司发展报告（2025）》（以下简称《2025消金报告》）显示，客岁政策支持和市场流动性环境优化为消金公司融资供给 有利条件 ，融资源钱进一步降低，在30家开展融资业务的消金机构中，有19家加权融资源钱率在2.5%到3.0%（含）。

不过流量本钱、风险本钱、运营本钱的进一步下降，意味着部分消金机构到了转型的“分岔路口”。

从获客渠道的别离 来看，如今消金公司获客分为线上、线下渠道，自营、第三方引流渠道两类别离 逻辑，别离 形成了线下自营、线下第三方中介合作、线上自营、线上三方平台合作等四年夜 类别 ，各模式对应的本钱区别可经过过程 下表扼要别离 。

不过须要分析的是，风险本钱的构成较为复杂，除了不良资产损失落 ，另有公司管理风险、外包人员管控风险以致投诉激发 的荣誉风险等等，是以 对各家消金机构业务全流程的风险管理提出更高的请求 。此外，在线上展业模式下，也由于消金机构与互联网平台、担保、助贷机构等级 三方的合作模式、职责分派 、利润分派 模式有所差别，还可以分为纯导流、联营、分润、增信等多种细分业务模式。

不同的业务模式、资源 禀赋 ，使得各家机构在上述三个本钱上的分派 差别较年夜 ，由此也影响了最终的贷款产品订价。

即使 是同一家公司旗下不同产品，也会呈现出较年夜 订价差别。比较 典范的是承接了蚂蚁“花呗”与“借呗”两年夜 产品的蚂蚁消金，定位于支付 信贷对象 的“花呗”年化利率在0%-24%区间，定位于个人消费贷产品的“借呗”年化利率则在5.475%-24%区间，由于借呗业务规模拓展，2023年以来利率散布 在18%以上的贷款占比呈现上升趋势。

别的，以前述贷款利率最低的宁银消金为例，其重要业务模式包罗线上自营、线上联营与线下自营三种，其中2024岁终 线上联营业务占比69.7%，较2022岁终 的90.11%已下降20.41个百分点，其合作渠道重要是蚂蚁、字节、百度、美团、微众等头部互联网平台，合作模式包罗分润、增信两类。且近年来在年夜 股东宁波银行的支持下，宁银消金线上、线下自营业务拓展都在加快，得以更好地实现规模拓展与风险控制的均衡。

无论是何种展业模式，在规模难增的配景下，提拔自主 获客本领，从而降低流量与风险本钱都是当下消金行业以致中小银行的“必答题”。

11月6日，乌鲁木齐银行公布制止开展合作类个人互联网消费贷款，并公布 了存量业务合作清单，被视作中小银行助贷紧缩的典范。

恒久以来，中西部、东北部的中小银行都是助贷行业利率24%及以上贷款产品的重要资金泉源，但在助贷新规将所有办事 费、担保费等计入综合融资源钱，并规定24%综合融资源钱在“红线”后，合规本钱与流量本钱的攀升让这门买卖“不划算”了。

究竟上，在本轮消金利率压降请求 后，有多位业内子 士向记者表示了对未来中小银行高息助贷合作风 险的担心。“不清除后续羁系引导平台侧利率压降，最终将对客利率降至12%-16%区间，持牌金融机构不能纯真 成为个人网贷产品的资金方，必须建立起自己的渠道与本领。”有业内子 士表示。