小我 养老金制度实验满三年之际，产物池迎来进一步扩容。

日前，财务部、中国国夷易近 银行团结公布 《关于储备国债（电子式）纳入小我 养老金产物范围有关事件的通知》（下称《通知》），创办机构应当 按照通知规定，自2026年6月起，创办小我 养老金储备国债（电子式）营业 ，即为在本机构开立小我 养老金资金账户的养老金投资者，提供购置 储备国债（电子式）的相关服务。这意味着，储备国债（电子式）正式被扩充至小我 养老金产物池，未来将形成保险、理财、基金、储备、国债相结合的多元化产风致式 。

2022年11月25日，小我 养老金制度正式启动实验。三年来，从36个都会先行试点，到推广至世界 ，制度框架基本美满，产物系统 也在不停丰硕 。但“开户热、缴费冷、投资少”的现实瓶颈依然待解。储备国债作为开卖即“秒光”的超低风险产物，可否在利率下行通道背景下为小我 养老金市场注入新活气 ？

适配养老保值需求

小我 养老金储备国债（电子式）营业 创办机构，是指符合金融监管部门规定创办小我 养老金营业 的储备国债承销团成员；所称养老金投资者，是指经由进程 小我 养老金资金账户购置 储备国债（电子式）的小我 养老金到场人。

在详细操纵上，《通知》要求，创办机构在养老金投资者购置 储备国债（电子式）前，应当 为其开立小我 养老金专用国债账户，用于记录养老金投资者购置 的储备国债（电子式）期次、数目以及持有变更等环境。

与此同时，养老金国债账户应当 与投资者本人的养老金资金账户绑定，资金往来、领取前提 和税收政策遵从小我 养老金制度有关规定。

储备国债增加了养老金产物的选择，满足了投资者的多元化需求。南开大学金融发展 研究院院长田利辉认为 ，储备国债以国度 书用背书，平安 等级高，并且 收益端兼具“稳”与“活”，利率高于同期存款，支持提前支取靠档计息，其“零风险+稳固回报”特性 ，与养老金保值需求高度契合。

本年下半年以来，储备国债3年期和5年期利率分别 稳固在1.63%和1.7%，且多半 期次受投资者追捧，部分期次额度快速售罄。

北京大学运用 经济学博士后朱俊生判断，购置 储备国债或能对提高小我 养老金账户的缴存程度起到一定的促进作用。储备国债低风险特性 对很多保守型投资者具有吸引力，特别是在初次 参与养老金投资的群体中，稳固的回报可以增加他们对养老金账户的信托，并勉励 他们持续缴存。虽然 ，最终 的改良 效果还必要综合考虑投资者的风险偏好、市场产物种类的丰硕 程度、以及投资者教诲的普及环境。

针对小我 养老金“开户热、缴费冷、投资少”的现实环境，田利辉认为 ，储备国债未来优化可聚焦规模、期限和品种三向发力。规模上，设立养老专项额度，保障恒久供给稳固性；期限上，创新10年、20年超长品种，匹配养老金久期；品种上，探索通胀挂钩型或阶梯利率产物，动态抵抗风险。按月常态化发行机制亦需美满，适配养老资金“细水长流”的积累特性 。

专属额度按季调整

对于储备国债（电子式）发行额度题目，《通知》说起 ，财务部会同中国国夷易近 银行在各期储备国债（电子式）发行通知中，将基本代销额度分派 至各储备国债承销团成员（含创办机构），并将部分灵活 代销额度作为向养老金投资者销售 的专属额度分派 至创办机构。

同时，《通知》明白，各创办机构养老金专属额度分派 比例按季度调整。初次分派 比例根据各创办机构已开立所有养老金资金账户中未投资金额的比重确定，后续每季度根据各创办机构上一季度向养老金投资者售出储备国债（电子式）金额的比重确定。人力资本 社会保障部按月向财务部提赡养 老金资金账户资金缴存、投资环境，支持做好额度分派 办理 工作。

在市场看来，此举将有可能使机构间的竞争加倍 激烈。朱俊生剖析 ，在养老金账户的资金销售 和额度分派 上，机构必要经由进程 优化产物组合、提升客户体验、加强市场推广等手段，牟取 更多的市场份额和更高的养老金专属额度。跟着 储备国债销售 量与额度分派 比例挂钩，机构之间的竞争将不光仅是客户资本 的争取，还包括如作甚客户提供合适的产物和服务，这种竞争会推动 小我 养老金市场不停成熟，但也可能加剧部分机构的客户流失率和市场风险。