世界 黄金协会数据显示，各国 央行10月份净买入53吨黄金，环比增长 36%，创下今年迄今最大单月净需求。金价上涨背景下，央行购金行为凸显计谋 而非投机 属性。今年黄金代价超50次创下历史新高，回报率凌驾60%，成为环球体现最好的资产之一，且黄金正朝着自1979年以来最强年度体现冲刺。

12月7日，国家外汇解决 局更新了官方储备资产。统计数据显示，停止2025年11月末，黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增长3万盎司（约0.93吨），为一连第13个月增持黄金。

不仅中国央行买入黄金，依照 世界 黄金协会（WGC）的统计数据，10月各国 央行对黄金的需求依然强劲，净购金量达53吨，环比增长 36%，创下今年迄今为止最大的月度净需求，一连了整年的强劲态势。停止10月，今年以来环球央行已颁布 的净购金总量达254吨，相较于前三年增速有所放缓。这可能反映了金价走高带来的影响。

其中 ，波兰国家银行当月购置 16吨黄金，使其黄金储备增至531吨，按10月末代价盘算，占总储备的26%。今年以来，波兰国家银行购置 了83吨黄金，是环球央行中最大的黄金买家；巴西中央银行10月增持16吨，9月曾购入15吨。如今其黄金储备达161吨，占总储备的6%。

显然，环球央行仍在一连自2022年以来的“购金热”，成为支撑国际金价上涨的重要力量。黄金不仅在代价上屡创历史记载，更在环球宏不雅 经济和地缘政治格式 中饰演了至关重要的角色。当前市场中长期看黄金上涨的焦点驱动因素仍未转变 ：美元名誉系统 受到挑战。

各国 央行在买，各大机构也在买，纵然平凡投资者，对黄金的热忱 也很高，环球什物 黄金ETF一连6个月实现净流入。

世界 黄金协会表现，环球黄金ETF在11月底的总持仓量升至3932吨，一连第六个月增长 。2025年新增买入凌驾700吨，有望创下黄金ETF历史上最大的年度持仓增幅，而中国成为11月黄金ETF净流入的最大单一泉源。

如今，国内商品期货市场上，黄金白银等贵金属板块的沉淀资金范围 ，到达1561.24亿元，占比凌驾43%。11月份，黄金期货成交额达8.62万亿元，同比增长 56.7%；白银期货成交额6.84万亿元，同比增长 96.77%。在国内黄金ETF市场上，资金也在不断涌入，百亿元范围 迭出，锚定什物 黄金的黄金ETF华夏（518850）不日 范围 突破 百亿元大关。

同时，环球主要黄金ETF（如GLD、IAU）的持仓总量，在2025年出现“先流出后企稳”的态势，进入第四季 度，跟着 宏不雅 不确定性增长，流出速率已大幅放缓，甚至出现单周净流入。环球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（SPDR）的持仓数据显示，停止12月5日持仓达1050.25吨，较岁首年月 的872.52吨，增长了177.73吨。

值得注意的是，白银代价今年涨幅到达一倍，已经超黄金涨幅。已往两个月，因为 伦敦市场出现史诗级的逼空行情，银价涨势进一步加速。有外媒爆料，中东央行在上周一次性清空了在摩根大通银行的3400万盎司白银库存，相称于6800手白银期货合约。

依照 世界 白银协会预测，2025年环球白银市场仍将出现约9500万盎司的布局性供给 缺口，为白银一连第5年出现供不应求格式 。

国际金价从2025年岁首年月 的每盎司约2650美元起步，一起高歌大进 ，接连突破 3000美元/盎司、4000美元/盎司等重要整数关口。这一轮史诗级的上涨行情，不仅吸引了环球投资者的目光，也深入 地转变 了市场对黄金代价的认知。

平易近 生银行首席经济学家温彬剖析 称，11月份，美国联邦政府重启后补发的一系列经济数据体现疲软，叠加多位美联储鸽派官员安抚市场，哈塞特成为下届美联储主席焦点候选者的市场消息 ，美联储12月降息概率飙升至80%以上，美债上行、美元贬值，环球资产代价涨跌互现。受资产代价变革与汇率波动综合影响，11月末外储环比上涨。

展望后市，温彬认为，黄金长期上涨的基础支撑尚未转变 ，美元名誉连续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国 央行和ETF基金仍在“用脚投票”不断减持美债、购入黄金。

资料显示，1971年以来的九轮黄金牛市，平均连续32个月、涨幅172%。当前这轮行情自2022年11月起已连续36个月，涨幅达历史均值的88%。明年黄金还要继续涨吗？

国际黄金协会认为，2026年金价很可能继续带来“惊喜”。如果经济增长 放缓，利率进一步下降，黄金可能会暖和上涨。在以环球风险上升为特征的更为严重的经济低迷时期，黄金可能会体现强劲。而美债收益率下行、地缘政治风险高企以及明显增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风，在这一情景下，金价有望从当前职位 再上涨15%到30%。

如今，国际投资机构普遍 预测，2026年黄金目标价在每盎司4500至5000美元一线。工银瑞信基金认为，跟着 美联储降息预期进一步升温，新一轮货币宽松及债务扩大 将大幅削弱纸币名誉，从而利好金价体现。长期来看，黄金将连续受益于环球多极化与名誉格式 的重塑，这将鞭策 黄金在外汇储备中的占比提升，金价中枢有望不断上移。