21世纪经济报道 记者郭聪聪，实习生董凌含

北京时光 12月11日凌晨，美联储宣布实行2025年内的第三次降息，将联邦基金利率目的区间下调25个基点至3.50%–3.75%。至此，美联储在本年度已累计降息75个基点，业内人 士表示，符合市场广泛预期。

值得存眷 的是，在此政策窗口期，国内一批年化收益率仍保持在“3%”以上的美元理产业物，正吸引不少投资者的目光。然而，另一症结 因素也在悄然影响美元理财的投资回报：人平易近 币对美元汇率一连走强，汇率多日破“7”关口，年内累计升值已超3.4%。

面对看似可观的高息机遇，投资者面对着实际的决议 ：是抓住利率“高位”窗口配置美元资产，还是审慎看待将来汇率与收益的双重颠簸？

2025年，美联储连续了2024 年以来的宽松货币政策基调，三次降息逐步落地。

9月18日，美联储首次启动降息，将联邦基金利率区间下调25个基点至4.00%-4.25%；10月30日举行第二次降息，利率区间进一步骤 降至 3.75%-4.00%；12月11日的第三次降息后，利率最终落在了3.50%-3.75%区间，业内人 士表示，全年宽松力度与市场此前预判一致。

值得存眷 的是，此次利率决议 的投票结果出现显着不合 。

会议以9票赞成 、3票否决 的结果经由过程 降息提案，这是2019年以来美联储利率决议 中首次出现 3张贰言票。贰言声音紧张分为两派：部门理事主意 接纳更激进的宽松步伐，认为应一次性降息50个基点，以期更有用应对就业市场下行风险；尚有部门理事则倾向保持 当前利率水平，担忧一连降息年夜 概加剧通胀反弹压力。

曾刚向21世纪经济报道记者分析指出，“美联储2025年累计降息75基点，核心是稳就业防衰退、通胀可控下政策回归中性。”他进一步表明道，这一系列方法 连续了2024年的宽松基调，旨在托底经济、保持 金融情况宽松。

“3张否决 票凸显政策不合 ，短期降息节拍 将更审慎。”曾刚增补道。

曾刚表示，2026年的政策路径将高度依靠经济数据，这意味着政策弹性增强，转向门槛降低，但对后续宽松一连性形成了温和扰动，须要重点跟踪核心通胀与就业指标的变化。

从全年趋向 看，国内美元存款利率正处于下行通道，年内多家银行年化收益率达“4%”的产物已陆续下调至“3%”区间。

然而近期，国内人 平易近 币存款利率多次下调，加之美联储降息的窗口期，不少银行及理财子公司加年夜 了推广力度，使得一批年化收益率仍保持 在“3%”以上的美元理产业物被投资者存眷 。

例如，北京银行的人平易近 币3年期定存年利率为1.75%，而其“京惠存”美元产物，6个月期和1年期的年利率则分别 达到 2.7%和3%，起存门槛均为5000美元。

部门银行的产物订价更为精致，与起存金额紧密挂钩。以南京银举动例，针对20万美元起存的高净值客户，其3个月、6个月及1年期美元存款利率分别 为3.3%、3.4%和3.42%。当起存金额降至5万美元时，同期利率则调整为3.1%、3.2%和3.3%。而对于1万美元起存的客户，1年期利率为3%；若起存金额仅为3000-5000美元，1年期利率则进一步回落至2.5%-2.8%的区间。

外资银行在此次降息后也加速了美元存款产物的推售步骤 。渣打银行针对优先理财新客户推出专属美元定存产物，3个月期、6个月期、1年期年化利率均达到 3.8%、3.7%、3.7%；汇丰银行和星展银行也同步推出了3个月期、年化利率3.8%的美元定存产物，吸引投资者存眷 。

与此同时，理财子公司积极布局干系产物，例如汇华理财近期推出的“财产灯塔稳享”封闭式美元固收产物，存续期182天，事迹 比较 基准设定在3.22%-3.52%。

针对这一轮美元理财热，中金公司研讨 部总监、银行业分析师林英奇分析指出，其背后存在三重支持：一是美联储政策利率下行不会立刻传导至存量资产收益，银行持有的高票息债券、同业存单等组成 短期收益支持；二是机构广泛接纳额度管控、限额发售，既制止范围 过快扩大 稀释收益，并控制汇率与利率风险敞口，使得高收益产物仅能在有限额度内保持 ；三是全球低利率背景 下，美元资产的票息在紧张储备货币中仍具备竞争力，境内投资者对美元理财的需求旺盛，也为机构保持 较高收益报价供给 了市场基础。

上海金融与发展实行室首席专家、主任曾刚进一步分析到：“美元高息理财热销不具可一连性，本质是机构抢抓降息窗口期的短期营销，叠加订价滞后效应。”

曾刚进一步分析，这类产物的收益率短期内年夜 概稳中有降，将来1-2个季度部门产物或许还能保持 3.5%-4%的收益水平，但中恒久跟着 美联储继续降息的趋向 明确，2026年年夜 概率会回落至2.5%-3.0%区间。他同时提醒 ，银行间产物收益分化加剧，中小机构高息需警惕风险。

当投资者被美元理产业物的高收益率吸引时，另一个症结 因素正悄然影响最终回报——人平易近 币对美元的一连升值。

12月17日，人平易近 币汇率连续强势走势：在岸人平易近 币对美元汇率最高触及7.0455，创下2024年10月以来的新高；离岸人平易近 币对美元汇率同步升破7.05关口，最高报7.0573，同样革新阶段性高点。这已是人平易近 币汇率一连两个买卖营业 日革新纪录，升值势头显著。

从全年维度来看，今年以来，人平易近 币对美元累计升值已达3.4%，近来半年升值1.95%，仅过去一个月内就升值0.87%。

林英奇向本报记者分析道，对有留学、外洋采购等真实美元付出需求的持有者来说，人平易近 币升值带来利好，切实降低了换汇本钱。但对以人平易近 币为记账本位币、且持有美元资产的投资型持有者而言，人平易近 币升值会带来汇兑丧失。

仅以收益测算为例，若一名投资者在年初配置了一款年化收益率3%的美元理产业物，即便产物顺遂实现预期收益，但受今年以来人平易近 币对美元3.4%的累计升值影响，扣除汇率丧失后，其最终实际收益已靠近为零，乃至年夜 概出现 吃亏 。

曾刚特殊提醒 ，平凡投资者需兼顾收益与汇率风险，美元资产占比建议控制在10%-15%，优先选择3-6个月短久期、高运动性产物，制止恒久锁定。

在风险应对方面，曾刚提醒 ，可经由过程 远期结售汇、外汇期权对冲汇率颠簸，或配置人平易近 币固收类资产实现自然对冲，每季度动态再平衡资产比例，回避 庞杂 布局产物，防范收益不及预期风险。

林英奇对此表示认同，他表示，对冲风险可接纳分批结汇腻滑 颠簸，经由过程 多元币种配置分散单一美元贬值风险；专业投资者可利用远期结汇、外汇期权等衍生品锁定汇率；同时优先选择短久期、高运动性的美元产物，便于及时调整头寸，规避汇率颠簸带来的潜伏丧失。

（注：本文不组成 任何投资理财建议）