随着存款利率持续下行、资金设置需求不绝升温，银行理财刊行 市场热度延续。多家机构最新统计数据表现，截至11月末，全市场银行理财存续规模达到约34万亿元，创下历史新高，理财规模已连续多月保持正增长态势。

业内广泛认为 ，11月理财规模的扩大 ，既符合历年季节性规律，也与低利率环境下居民 资金加速“搬场 ”密切相干。猜测后续，尽管年末时点可能涌现 阶段性扰动，但在存款利率“1时代 ”渐渐确立、理财收益相对上风仍存的背景下，银行理财市场中长期扩容趋向 并未改变。

季节性规律叠加资金“搬场 ”，11月理财规模延续增长

多家机构宣布 的研报表现，11月银行理财规模继承保持上行态势。华源证券统计数据表现，截至11月末，全市场银行理财存续规模约为34万亿元，较10月末增长约0.35万亿元。华西证券的测算效果也表现，11月末理财规模约为33.57万亿元，环比增长约729亿元。

从历史规律看，11月本就是理财规模“增长月份”。华源证券统计表现，2023年和2024年11月，理财规模均匀增量约为0.37万亿元，在年末考核尚未完整 到来、资金设置压力相对缓和的阶段，理产业品每每更轻易实现规模扩大 。

更紧张的推动力则来自低利率环境下的“存款搬场 ”效应。中信证券首席经济学家明显指出，随着多轮存款利率下调落地，银行一年期按期 存款利率已广泛降至1%以下，居民 存款的收益空间持续收窄。在比价效应驱动下，理产业品、非货币基金等收益相对更高的资产，成为居民 资金的紧张流向。

“在低利率环境中，存款与理财之间的收益差距更加直观，理产业品凭借相对亮眼的收益表现，对居民 资金的吸引力明显增强。截至2025年上半年，理产业品均匀年化收益率仍维持在2%以上，显著高于同期按期 存款水平。”明显认为 。

从产物结构看，11月理财收益出现一定分化。纯固收类产物收益整体保持安定 ，“固收+”产物则在权益市场阶段性回暖的发动 下表现更好，这也在一定水平上增强了理产业品的整体吸引力。

不过 ，与规模增长形成比较 的是，11月理产业品的净值表现整体承压。受货币环境宽松及债市波动影响，不同典范 产物的收益率均有所回落。普益尺度监测数据表现，11月全市场共有16860款理产业品在售，环比增长820款，此中14790款为开放式产物，均匀业绩比较基准为2.15%，环比下跌0.02个百分点；2070款为封闭式产物，均匀业绩比较基准为2.37%，环比下跌0.02个百分点。

华源证券数据表现，现金办理 类产物收益率延续岁首年月 以来的下行趋向 ，截至12月7日，其近7日年化收益率约为1.23%，虽仍略高于货币基金的均匀水平，但下行压力仍存。普益尺度数据进一步表现，截至12月14日，全市场存续现金办理 类理产业品近7日年化收益率均匀为1.25%，环比下降 0.01个百分点；近1个月、近3个月年化收益率别离 维持在1.25%和1.26%的水平；近6个月、近1年及成立以来的年化收益率则别离 小幅回落至1.29%、1.41%和1.55%。

纯固收类产物对债市波动更为敏感。华源证券固收首席分析师廖志明的测算表现，10月债市回暖曾推动纯固收产物收益率升至阶段性高点，但11月下旬债市调整后，相干产物收益率明显回落。

中长期扩容逻辑未变，理财规模仍有上行空间

尽管年末时点邻近，但市场对后续理财规模走势整体仍方向乐观。华西证券首席经济学家刘郁指出，12月作为理财估值整改的末了窗口期，前期浮盈有望渐渐开释，存续产物收益或阶段性改良 ，这在一定水平上有助于对冲季末资金回流表内带来的扰动。

从趋向 看，下半年以来，银行理财规模已连续5个月实现正增长。业内人 士认为 ，支撑 理财市场扩容的焦点逻辑并未产生 变化，此中，“存款搬场 ”还是最关键的长期动力。

数据表现，截至三季度末，居民 存款余额约为163.98万亿元，同比增速较前两年同期有所放缓。随着前期高利率按期 存款陆续到期，部分“超额储蓄”正在加速向理财等资产转移，这一进程 仍具备较年夜 潜力。

明显估量 ，受季节性因素 影响，12月理财规模或小幅回落至33万亿元左右，但这一调整更多表现为阶段性波动，明年1月初有望迅速修复。从更长周期看，在存款利率进入“1时代 ”的背景下，储蓄吸引力持续下降 ，而理财收益中枢仍具上风，二者之间的收益差距将长期存在。

从产物端看，“固收+”理财被视为将来规模增长的紧张抓手。“通过引入权益、衍生品等多元资产设置，理产业品在把握 波动的同时，有望实现收益增厚，并进一步拓展至养老理财、绿色金融等主题领域，以满足不同风险偏好投资者的需求。”明显表示。

同时，理财公司在投研、风控和客户办事 层面的能力建立也被业内人 士认为 是维持市场热度的紧张因素 。苏商银行特约研究员薛洪言表示，理财机构通过加强产物办理 、优化投资者办事 ，有助于安定 客户预期，但仍需存眷 季末等季节性因素 可能激发 的短期资金波动。