本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

日前，中金公司（601995.SH）与东兴证券（601198.SH）、信达证券（601059.SH）同步披露重年夜 资产重组预案，中金公司换股吸收归并两家公司迎来重年夜 希望，并于12月18日复牌。

本次交易后，中金公司将实现跨越式成长 ，估计 总资产规模超万亿元，营业 收入跻身行业前列，资源气力明显增强，综合竞争力与服务实体经济本事得以切实提升，在建设金融强国的国度 战略指引下，加快实现打造“具有国际竞争力的一流投资银行”的战略目的。

国联平易近 生证券最新报告指出，监管政策引诱 券商资源集约式成长 ，同时鼓励券商通过并购重组做年夜 做强，在行业红利分化加年夜 的背景下，券商供给侧布局性改造 进程有望加快，估计 2026年行业头部券商并购重组案例有望加快出现 。

当前，券商行业PB估值仍在历史 底部地区，政策密集出台后市场情感 有望回暖，持续关注市场成交及指数反弹的持续性，若市场β向上，则券商行业仍有弹性空间。

归并计划 出炉

按照 交易预案，本次交易订价以各方董事会决议 通知 书记 日前20个交易日均价作为基准代价，吸收归并方中金公司作为存续主体，换股代价为36.91元/股，被吸收归并方东兴证券换股代价为16.14元/股，信达证券换股代价为19.15元/股。该交易计划 充实表现了两家公司资产价值，并有利于平衡各方股东利益。

按照 上述代价，东兴证券、信达证券与中金公司A股的换股比例别离 为1:0.4373与1:0.5188。东兴证券与信达证券全部A股参与换股，以此盘算，中金公司估计 将新发行A股约30.96亿股。

为保护中小投资者权益，中金公司A股及H股异议 股东可行使收购哀求权，东兴证券与信达证券的异议 股东享有现金选择权。别的，包罗中央汇金、中国东方、中国信达在内的重要股东已出具恒久答应，将其在本次交易中得到或原有的中金公司股份锁定36个月，彰显对整合后长远成长 的信念 。

开源证券非银行业首席分析 师高明 认为，中金公司拥有整合中投证券履历，看好公司整合信达证券、东兴证券的服从，跟着 客户资源、资源金气力得到明显补强，国际品牌影响力有望持续提升。

今后看，市场改良 驱动公司投行、衍生品等核心营业 苏醒 ，港股IPO高景气以及美联储降息利好海外营业 高增，叠加并购协同效应释放，公司净利润有望持续高增。

多营业 协同

12月18日，三家公司复牌后股价飘红，停止收盘，东兴证券股价涨停，收于14.44元，中金公司和信达证券别离 上涨3.7%和2.47%，股价收于36.18元和18.23元。

“三家公司复牌后没有出现年夜 面积的疯狂涨停，重要与市场目前团体出现震荡走势有关，技巧 面上，东兴证券在上升趋向 中，抛压小，股价团体表现强势。其他两家，相对理性一些。”一位资深市场人士在接受《中原时报》记者采访时如是说。

华泰证券最新报告指出，三家归并后的新公司净资源和净资产扩容，打开资产负债 表应用 空间，未来将结合战略部署和市场时机，对重点范畴进行资源设置。

团体看，中金投行和机构营业 的气力强，信达和东兴的资源金及零售营业 收入占比相对较高，且股东具备AMC范畴及债务重组履历。通过有机整合各方资源，新公司将拥有更雄厚的资源金和更扎实的零售营业 基础，团体事迹 更趋于稳健。

该报告分析 指出，三家公司在多方面存在协同互补，在地区布局上，整合后公司网点数量将提升至436家，从行业第14名提升至第3名，此中在辽宁省内位居第1，北京、福建迈入前3；在财产管理方面，零售客群提升52%至约1500万户，经纪 署理买卖份额4.1%，从第11名提升至第8，席位租赁收入提升至第三。

别的 ，在投行方面，归并后投行债券营业 项目实行力年夜 幅提升、客户与产品 也存在互补协同。东兴证券和信达证券在服务中小企业、专精特新方面具备优势，AMC集团有望提供丰富的客群和项目资源。

最后，在资管方面，归并后资管规模超8000亿元，补强跨境和另类资管本事；研究营业 方面，归并后研究员冲破 400人，强化细分范畴研究。

并购有望加快

自2023年中央金融工作会议明确提出“加快建设金融强国”的宏伟目的，到2024年新“国九条”强调“支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力”，监管层推动 行业供给侧改造 的刻意坚强 。

日前，中国证监会召开党委（扩年夜 ）会议，转达进修 中央经济工作会议精力，研究部署证监会体系贯彻落实举措，再次强调对峙扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构。

在专业人士看来，此次“三合一”重组恰是 相应“加快打造一流投行和投资机构”国度 战略的标记性落子，映射出四中全会关于我国金融机构“专注主业、完善治理、错位成长 ”部署要求的深层逻辑。

归并后的公司将依托更雄厚的资源气力，精准设置资源支持国度 重点扶持范畴，高效撬动创新资源、造就耐心资源。本次重组侧重的“优势互补、协同赋能”新模式，也将为证券行业高质量成长 提供实践样本。

2024年以来，监管年夜 力推动 证券行业供给侧改造 、支持头部券商做强做年夜 ，已有多家券商完成重组，包罗国联并购平易近 生，国君并购海通，西部并购国融，国信并购万和，浙商并购都城 等。

东吴证券报告指出，证券行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合气力的又一重要方式，年夜 型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做年夜 ，实现规模效应和营业 互补。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶