著名经济学家宋清辉认为 ，美股本轮「圣诞行情」有一定胜算，但指数升幅或有限，且分化将较显着。他分析 ，岁终 资金面偏紧压力缓解、税务和仓位调解告一段落，加之市场情绪广泛趋于乐观，叠加「美国经济超预期韧性、来岁降息预期升温、财政与货币边际宽松」的宏观叙事，均对风险资产形成支持。从美银调研看，机构仓位较积极，低现金预示市场不易出现 突发性大跌，但「边际增量资金」同样有限，市场更多将表现为震荡上行或布局性上涨行情。他说：「岁末年初，美股或续温和上涨，指数创高或接近高位运行的概率较大，惟涨幅大概低于历史均值，且更多依赖板块轮动和个股选择。」

圣诞节后首个交易日，美股三大股指在历史高位缩量横盘。停止上周五收盘，标指、纳指、道指别离 收跌0.03%、0.09%和0.04%。全周看，标指涨1.4%，周线两连升，盘中创历史新高；纳指涨1.22%，周线两连阳；道指涨1.2%，节前曾革新历史收盘纪录。华尔街分析 师指，投资者岁终 已开端 提前布局，在美国货币和财政「双宽松」预期下，来岁美股上涨概率显著提拔，但短期应鉴戒市场大概出现 的回调风险。分析 称，本月以来美股虽现震荡市，但在企业强劲盈利增长 加持下，指数仍有一定上行空间。瑞银分析 师更估量 ，来岁6月标指有望升见7,300点，提议 「为市场上涨做好预备」。

●香港文报告记者 倪巍晨 上海报道

过去 一周美股再现扩张机会，特殊是圣诞节前，三大指数均有好表现。得益于投资者对「圣诞行情」的憧憬，美股惊恐 指数VIX已跌穿14关，进一步收敛至13.47。盘面上，上周美股科技七巨擘 （Mag7）指数累涨1.73%；其中 ，英伟达、亚马逊、谷歌A、Meta、微软等公司股价别离 累升5.27%、2.27%、2.07%、0.69%和0.37%，惟特斯拉、苹果公司股价周跌1.25%和0.1%。除科技股外，金融、工业等周期性行业表现不俗。

　资金流向传统蓝筹股

本地经济学家宋清辉表现，上周美股走势可概括为「强势而不亢奋、创新高但布局分化」，投资者对美国经济「软着陆」或「再加快」的预期连续强化，市场资金更标的目标 盈利肯定 性强、估值相对温和的传统蓝筹和周期类资产。他并指，纳指虽未创新高，但连续多日上涨并不弱，岁终 资金并未周全 撤出发 展板块，而是选择阶段性轮动。

瑞银产业解决 投资总监办公室（CIO）团队提醒，ChatGPT问世以来，英伟达、博通、AMD、美光、谷歌、亚马逊、微软等七大「AI赋能者」市值已上升近12万亿美元，美国企业的AI采取率也从10%升至17%，AI的影响渐渐拓展至金融、医疗保健等其他行业领域。另一方面，历次厘革性创新过程中，大部门代价实现都源于应用 层，现时全球AI叙事已转向应用 层受益者，「AI代价的进一步实现，将作育更多股市领头羊」。

调研称基金经理持股跨年

瑞银CIO团队补充说，目前联储局官员虽在政策概念 上存在不合 ，但依据通胀、就业、经济远景等判定，美国货币政策有继续宽松的空间。来岁首季联储局有望进一步降息，这将传导至经济层面，并对美股市场带来支持 。

值得一提的是，历年12月24日至次年1月5日，常被喻为「圣诞行情」。历史数据表现，1928年以来，标指在「圣诞行情」中的均匀 涨幅约1.6%，上涨概率高达77%。美银最新调研称，受访基金经理的现金程度，已大幅降至资产解决 规模的3.3%，创历史新低。受访机构对经济增长 、股票、大宗商品的信心 爆棚，其合计敞口录2022年2月以来新高，预示机构正以「非常乐观」姿态 迈入2026年。

宋清辉认为 ，美股本轮「圣诞行情」有一定胜算，但指数升幅或有限，且分化将较显着。他分析 ，岁终 资金面偏紧压力缓解、税务和仓位调解告一段落，加之市场情绪广泛趋于乐观，叠加「美国经济超预期韧性、来岁降息预期升温、财政与货币边际宽松」的宏观叙事，均对风险资产形成支持。从美银调研看，机构仓位较积极，低现金预示市场不易出现 突发性大跌，但「边际增量资金」同样有限，市场更多将表现为震荡上行或布局性上涨行情。他说：「岁末年初，美股或续温和上涨，指数创高或接近高位运行的概率较大，惟涨幅大概低于历史均值，且更多依赖板块轮动和个股选择。」

高盛预期非美市场跑赢美股

高盛公布 的「2026年全球股票战略预测」指出，今年 全球股市出现显着的拓宽趋向 ，初次出现 「美股跑输其他主要市场」的情况，该趋向 来岁料续强化，「估量 2026年非美市场表现将优于美股」。报告指，来岁AI盈余 有望进一步扩散，受益规模 或从焦点科技巨擘 ，延伸至更广泛 的行业及企业，特殊是能利用AI及相关技术提拔利润率和临蓐 力的公司。原标题：美股「圣诞行情」创新高 券商：为来岁升市做好预备 美国货币财政政策「双宽松」 上涨概率显著提拔