（本文作者张思远为星图金融研讨 院研讨 员）

一、政策盈余 密集落地，春季行情有望提前启动

2026年作为“十五五”规划的开局之年，宏不雅 政策的前瞻性布局与协同发力为资本市场提供了坚固支持。中央经济工作聚会会议定调后，国家 发改委、中央财办等核心部分密集开展政策解读，连续开释积极旌旗灯号 ，不光明白了全年 经济工作的核心标的目的 ，也为A股市场注入了强劲信心。从政策传导逻辑来看，积极财政政策与适度宽松钱币政策的组合发力，将有用缓解当前经济运行中的“供强需弱”矛盾，推动经济苏醒 预期连续升温，而这一过程将直接赋能资本市场，催化春季行情提前启动。

（一）国内宏不雅 政策协同发力，夯实经济苏醒 基础

中央财办在政策解读中明白，扩年夜 内需将成为2026年经济工作的首要使命，核心在于构建供需两侧协同提振斲丧的长效机制，同时兼顾 推动 斲丧与投资的良性互动。在房地产市场调控方面，政策呈现供需两端精准施策的特性。供应 端聚焦“控增量、盘活存量”的核心目标，经由过程 去库存化优化市场供应 布局；需求端则重点支持 刚性与改善性住房需求，经由过程 差别化信贷政策、购房补贴等办法稳定市场预期，推动房地产市场实现安全妥 康成长 。

国家 发改委明白2026年将环绕 提振斲丧、稳投资、培育新动能三年夜 核心目标，动态出台增量政策工具。在斲丧领域，重点布局首发经济、“人工智能+斲丧”等新兴业态，经由过程 斲丧场景立异 与模式进级 挖掘 斲丧潜力；在投资领域，将扩年夜 中央预算内投资规模，推动“十五五”规划重年夜 项目靠前落地，以有用投资带动财产协同成长 ，同时稳步推动 重点领域风险化解，筑牢经济安全 防线。

供应 侧改造 层面，“反内卷”相关政策的成效正渐渐显现。经由过程 规范市场竞争秩序、打击 不正当竞争举动，政策有用优化了市场生态，构建了公正 有序的经营环境。

（二）外洋活动性环境改善，跨境资本回流可期

外洋市场环境的改善为A股市场带来了积极的外部支持，环球活动性担心的消退与中美利差格局的改善，成为跨境资本回流的核心驱动力。美联储2025年12月如期降息25基点，联邦基金利率目标区间降至3.5%-3.75%，标志环球主要经济体钱币政策进入宽松周期。

当前，人平易近 币对美元汇率已升“破7”。市场普遍预期，2026年美联储仍将实施2次降息，年夜 概率在上半年落地，最终将联邦基金目标利率（下限）降至3%摆布 。这一政策转向将本色 性改善中美利差倒挂格局，缓解人平易近 币汇率的贬值压力，为中国市场吸引跨境资本注入核心动力。

长期以来，人平易近 币资产在环球规模 内存在估值折价，外资配置比例连续处于历史 低位。跟着 美联储钱币政策宽松周期的开启，环球资本的风险偏好将渐渐提拔，人平易近 币资产的估值上风将进一步凸显，这一格局有望在2026年实现基本 性扭转。外洋资金的加速回流不光将为A股市场提供稳定的增量资金支持，更将优化市场投资者布局，提拔市场定价服从。

二、财产新动能与资金面共振，筑牢市场上行基础

资本市场的长期健康运行依托于财产基本 面的支持与资金供应 的保障。当前A股市场正处于财产转型进级 提速与增量资金连续入市的共振阶段，这一格局不光推动市场盈余 布局与估值体系优化，更夯实了市场上行的基础 。

（一）财产转型进级 加速，新动能引领盈余 布局优化

《“十五五”规划发起》明白将现代化财产体系构建与科技立异 列为核心成长 标的目的 ，重点布局新能源、航空航天等新兴及将来财产，为经济高质量成长 注入核心动能。从市场映射来看，近期A股领涨的商业航天板块，正是“十五五”规划重点培育的领域之一。在顶层筹划赋能下，商业航天财产化进程连续提速，市场主体到场深度与广度不断提拔，驱动卫星制造、火箭发射等核心环节加速市场化转型，行业成长 质量与运行服从明显优化。

新兴财产的快速成长 同样在A股市场形成明白映射。跟着 创业板改造 的稳步推动 ，新经济企业的上市门槛进一步降低，发行上市流程连续优化，A股市场中新兴行业上市公司数量稳步扩容，为市场注入了增量活力 。从盈余 布局来看，2025年前三季度A股市场呈现明显的分化特性：电子、电气设备等新兴行业上市公司盈余 增长领跑市场，而房地产、煤炭等传统行业则受市场需求变化及行业竞争加剧等因素影响，盈余 普遍承压。

这一盈余 布局的变迁趋向 表明，A股上市公司的利润正加速向人工智能、新能源、先进制造等新动能领域集聚。这种布局性变化不光将深刻重塑A股市场的估值体系，推动估值重心向高成长性、高必定 性的新兴财产倾斜，更将提拔市场的整体抗风险能力。将来，跟着 新动能财产的连续强年夜 与财产进级 的不断深化，A股市场的底层支持将更加稳固，为牛市行情的连续推动 打开更年夜 的估值空间。

（二）增量资金连续入市，构建市场活动性支持

当前，A股市场正迎来中长期资金增配、居平易近 资产迁移、外资回流的三重资金注入格局。以保险资金为代表的中长期资金增配权益资产的趋向 已明白。停止2025年三季度末，保险资金直接投资股票的规模达到 3.6万亿元，占资金运用余额的比例为9.7%，相较于2023岁尾 的6.9%、2024岁尾 的7.3%实现稳步提拔。

在环球资产配置调解的配景下，A股市场对外资的吸引力连续提拔。美元走弱预期叠加人平易近 币升值趋向 ，进一步强化了人平易近 币资产的估值吸引力，外资加速流入A股市场的趋向 明白。停止2025年11月，美国市场28只中国股票型ETF的规模达到 240.7亿美元，同比增长33.3%，外资配置A股的长期趋向 已形成。

（三）资本市场改造 深化，优化市场生态环境

改过 “国九条”宣布 以来，我国资本市场的制度体系创立 取得明显成效，已基本 完成制度框架的重构。一系列改造 办法的落地实施，有用提拔了市场的透明度与公信力，维护了投资者正当权益，为市场的长期健康成长 奠定了坚固基础。

在市场羁系层面，羁系部分连续强化对违法违规举动的打击 力度，重点整治财政造假、黑幕交易等市场乱象。在投资功效 优化方面，退市常态化机制的连续实行与并购重组的深化推动 ，加速了存量上市公司的质量优化与财产整合，推动市场资本 向优质企业会合。分红回购机制的连续强化，则提拔了投资者的回报程度，稳固了市场长期信心。

创业板改造 的稳步推动 ，进一步提拔了资本市场对新经济企业的包涵性与吸引力。经由过程 降低上市门槛、优化发行上市流程，创业板为新能源、人工智能等新兴财产企业提供了高效的融资渠道，推动了财产资本与金融资本的深度意会 。稳市机制的连续优化与长期资金的常态化入市，有用收敛了市场颠簸幅度，提拔了市场的稳定性。长期资金的连续注入不光为市场提供了活动性支持，更有助于平抑市场短期颠簸，引导市场形成代价投资导向。

中小投资者保护体系的不断完满是资本市场健康成长 的紧张保障。《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》的出台，进一步健全了中小投资者保护的制度框架。羁系部分经由过程 强化违法违规打击 、开展投资者教诲等多元化办法，提拔了中小投资者的风险意识与自我保护能力，维护了市场的公正 正义 ，夯实了市场健康成长 的基础。

三、三年夜 主线有望引领开年行情

基于政策导向、财产趋向 与资金流向的综合研判，商业航天、有色金属、储能三年夜 板块有望成为2026年开年行情的领涨主线。这些板块既受益于宏不雅 政策的支持 与财产进级 的盈余 ，又具备清晰的盈余 增长预期，最终带领年夜 盘一举站稳4000点。

（一）商业航天：政策、技术与需求三重驱动，财产化进程连续提速

商业航天财产正处于高速成长 的黄金周期，在政策支持 、市场需求与技术立异 三年夜 核心驱动力的协同感化 下，其投资代价连续凸显。《“十五五”规划发起》首次 将“航天强国”创立 纳入重点使命，国家 航天局印发专项筹划，将商业航天纳入国家 航天总体布局并设立专职羁系机构，标志着商业航天正式跻身国家 战略顶层筹划，迈入体系化、规范化成长 的新阶段。

商业航天的核心代价在于推动航天技术从尖端领域向平易近 用服务领域下沉，实现技术的商业化赋能。当前，卫星互联网、遥陶染 航等核心应用场景加速落地，太空旅游、太空制造等新兴业态渐渐孕育，组成 了商业航天财产成长 的核心需求支持。我国GW星座、G60星座、鸿鹄-3星座三年夜 万颗级低轨星座已进入批量化发射阶段，这一进程将连续带动卫星制造、火箭发射等核心环节的需求放量，为财产链企业带来广阔的市场空间。

（二）有色金属：供需格局优化，多领域需求共振上行

A股有色金属板块的盈余 表现与有色金属价格呈现明显的正相关关系，板块古迹 弹性高度依靠于行业上行周期。当前，有色金属板块正迎来供需格局优化带来的布局性成长 时机，铜、黄金、白银等核心品种的需求端均呈现明白的增长逻辑。

铜价的上行逻辑尤为清晰，需求端的连续扩容与供应 端的刚性束缚形成光显对比。在AI基础设施创立 领域，铜作为核心导电材料，普遍 应用于服务器、数据中心等设备的核心部件；在新能源汽车领域，新能源汽车单车用铜量达到 传统燃油车的4-6倍；在环球电网进级 领域，欧美地区普遍存在电网老化问题，电网进级 改造 工程将形成年夜 规模的刚性铜需求，多因素共振推动铜需求稳步上行。

供应 端方面，铜供应 呈现明显的刚性束缚特性。近年来，环球主要铜矿的品位连续下滑，叠加矿山开辟周期的延伸，行业产量增长动能受限。环球第二年夜 铜矿印尼Grasberg铜矿因泥石流减产，预计2027年恢复 产能，进一步加剧环球铜供应 告急，支持铜价上行。

（三）储能：成长逻辑清晰 环球竞争力凸显

储能板块具备清晰且具备韧性的成长逻辑，在环球能源领域厘革进程中发挥着核心支持感化 ，长期配置代价凸显。环球AI浪潮 驱动的数据中心（AIDC）创立 催生年夜 规模储能增量需求，AI技术迭代推动数据中心规模与数量扩年夜 ，电力稳定性与连续性请求 提拔，储能经由过程 电力调治保障其安稳运行，为AIDC核心配套。

竞争格局层面，中国企业在环球储能市场中占据领先职位，深度受益于行业高景气周期。2025年前三季度，环球储能出货量前十的企业中中国企业占据八席。中国企业依附技术、制造、市场三年夜 核心上风实现环球化冲破 。

四、结论：七连阳并非终点，春季行情站稳4000点具备坚固基础

综合来看，尽管市场对4000点整数关隘 冲破 仍存分歧，但从当前的政策力度、财产基本 面与资金供应 来看，A股市场已具备站稳4000点的坚固基础。商业航天、有色金属、储能等主线的领涨行情将带动市场情绪连续回暖，推动年夜 盘开启新一轮加速上行周期。对于投资者而言，可聚焦政策支持 明白、财产趋向 清晰、盈余 增长必定 性强的核心赛道，把握春季行情中的投资时机。

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