中经记者 陈家运 北京报道

2025年12月31日，环球铜市场以强势姿态收官，国内现货价值 走高，全年涨幅显著，成为年夜 批 商品市场的“明星品种”。

据生意社监测数据，2025年12月31日现货铜价报99180.00元/吨。在12月29日，现货铜价报101053.33元/吨，单日上涨3.24%，首次突破10万元关隘 。这一价值 较岁首年代 的73830元/吨上涨36.87%，较2015年的周期低点涨幅接近2倍。

生意社分析师刘漂亮在接受《中国策划报》记者采访时表示，这轮铜价暴涨并非偶然，而是供给 告急、需求上升、政策预期和市场炒作共同作用的结果。

刘漂亮分析称，2025年环球铜矿“黑天鹅”频发，智利铜矿坍塌、印度尼西亚矿企停产、巴拿马铜矿复产无望，合计减产超环球产量的3%，估计 全年产量同比淘汰22万吨。

未来数年，铜矿供给 增长 依然乏力。刘漂亮表示，2026年环球铜矿新增产能估计 不足50万吨，增速仅约1.4%，远跟不上2.9%的需求增速。供需缺口估计 达18万吨，并在2027—2028年可能扩年夜 至38万吨—65万吨。

其余 ，环球库存的布局性散布 失落 衡也加剧了地域性告急。

刘漂亮表示，受美国关税政策等因素激发 的“虹吸效应”，环球年夜 批 铜库存向美国会合。现在，美国COMEX交易 所铜库存量已攀升至创记录的48.29万吨，约为岁首年代 水平的3倍，占环球三年夜 交易 所总库存的六成以上。这推升了亚洲市场铜供给 的告急格局。

新湖期货方面也持雷同概念 ，以为中长期铜供给 端将涌现 炼厂减产、供给 增速下降 的局势 。

与供给 受限相对应，需求端的布局性扩大 为铜价供给 了长期支持。

刘漂亮分析以为，新能源、人工智能及新兴制造业正构筑铜的“新刚需”。

她指出，新能源车用铜量是传统燃油车的3至4倍，一辆电动年夜 巴要用失落 几百公斤铜；AI（人工智能）算力成最年夜 增量黑马，铜是算力中央的“血管”，单台高端AI服务 器用铜1520kg，是传统服务 器的3倍，且液冷系统 、高速铜缆缺一不成 ，训练一次年夜 模型的耗铜量堪比37辆电动车。2026年环球算力基建提速，将发动 铜需求激增45%。在人形死板 人赛道，单台死板 人用铜约12kg，关节电机、传感器需靠铜支持，2026年量产落地后，又将新增一年夜 拨刚需。

IMF最新研究 指出，未来二十年，环球石油需求将连续走低，而铜需求将激增66%——铜正在成为新能源时代的“工业血液”。环球能源系统 正在从“燃烧驱动”全面转向“电流驱动”。基于这一厘革，当前铜市场已进入“稀缺订价”时代。

新湖期货方面表示，在新能源、环球电网升级及AI数据中央创立 的推动下，环球铜斲丧有望实现3%的年均增速。估计 2026年环球铜供需将涌现 30万吨以上的实质性缺乏 。

银申万国期货方面以为，除了供给 告急的原因外，市场对铜下游需求的预期也鼓舞投资者的乐观情绪。因为 铜是无法替换的电导体，AI算力创立 、死板 人、清洁 能源、新能源交通设备等均是铜需求新的增长 点。

宏观层面，流动性预期与美元走势也为铜价供给 了支持。华西证券方面分析指出，美国三季度GDP数据超预期，但零售、就业及通胀数据同步浮现 布局性题目。该数据短线激发 铜价回落调整后，并未实质性扭转市场降息预期，中期推荐 落地前，市场交易 逻辑仍以降息订价为主。美元指数连续相对走弱态势，美债利率则受名誉面及宽松订价博弈影响坚持 震荡，铜价顺势跟随金银同步走高。

新湖期货方面表示，美联储开启降息周期，叠加美国财务政策可能趋向宽松，宏观面对铜价也偏利多。在宏观与根本面双重驱动下，估计 铜价重心有望抬升至每吨10万元以上的中枢水平运行。

猜测2026年，机构普遍坚持 看涨预期，但提醒 短期可能高位震荡。

刘漂亮以为，从短期来看铜价已创汗青新高，部分获利资金兑现，叠加2025年年末资金回笼，年夜 概率会进入高位震荡走势。但10万元关隘 不是尽头，而是新出发点，长期焦点上涨逻辑未变。

高盛已将2026年铜价目标上调至11400美元/吨。

花旗的猜测更为乐观，估计 铜价在2026年岁首年代 突破13000美元/吨，并在第二季度试探15000美元/吨高位。驱动因素为能源转型和人工智能范畴的强劲需求。

（编纂 ：董曙光 审核：吴可仲 校订 ：颜京宁）