编者按

跟着 特朗普在环球规模 内施加所谓对等关税，部分印度人士以为印度制作 业将迎来千载难逢的计谋 机会，而任何渺小 的投入都将收获数倍的回报。这使得“更换中国”论尘嚣甚上，并被以为是机会千载难逢。本文分析指出，印度最应该存眷 美国对华依赖度高且供应链庞杂 度低的行业。然而，与其汲汲营营于制作 智妙手 机、半导体、盘算机这类附加值和庞杂 度均高的面子产业，作者发起印度更应重视 保温杯、节庆用品、低端家用电器等灵活且供应链庞杂 度低的小产业。毕竟，中国科技产业历经数十年积极才到达如今水平，以是印度短期内想到达同等水平也不实际。为到达更好招商引资的结果，文章发起印度当局考虑 为故意落地印度的外国企业供给 免费考察、适当补贴等办事 ，以最大限度吸引故意自华外移的企业。南亚研究通讯特编译此文，供列位 读者批判参考。

图源：Financial Times

我是罗宾·哈丁，我在维娜（Veena）休假期间署理《金融时报》亚洲版的编辑 工作。固然我对印度“一窍不通 ”，但是我的上风恰恰是供给 了一个视察 印度的全新视角。

近来，我们存眷 印度家庭信贷题目——印度羁系当局打压家庭信贷显然是印近期经济增长放缓的重要原因。我们同时也亲密 存眷 特朗普发起“对等关税”，尤其是研究这轮对中国征收高关税也许 为印度带来哪些机会？这些机会是在于保温杯照旧苹果手机？

截止4月中旬，中国对美出口面临高达125%的“对等关税”，个别 出口商品累计关税最高可达245%，而包罗印度在内的其他国家则享有90天的宽免期。中国出口的智妙手 机、半导体等科技产物以及药品至少现在被排除在了加税清单外。这是一个非同寻常的时间：环球最大的工业制作 中心（中国）正被环球最大消耗中心（美国）所针对性制裁，那么印度应该 怎样把握此次机会？

2024年美国对中国制作 产物的依赖水平——按品类价值 占比分析。图源：《金融时报》

《金融时报》的这张按行业和市场规模展现 美国对华进口依赖水平的图表，是个很好的切入点。对印度而言，最值得存眷 的行业应满意两个条件 ：美国对中国依赖度高且供应链庞杂 度低。参照上图，符合 这一尺度的产物包罗保温杯、节庆用品以及各类低端家用电器。中国稀有 百家为美国市场分娩 此类产物的小型工场 ，且其中许多为外资全部——它们现在必要 考虑 是否搬迁以及迁往何地，而印度天然应该积极成为最吸引它们的更换选项。

当然，人们很容易被智妙手 机、半导体、盘算机这类高附加值的光鲜产业所吸引，但对于这些产业必要 更多保持审慎。如果特朗普当局一连宽免上述范畴关税，中国在这一范畴的比较 上风反而会进一步强化。这是由于，其他行业的中国企业广泛受关税打击，将开释大量劳动力，这会低沉受宽免行业企业的用工本钱。印度在吸引“果链”方面已取得必定 进展，而美国加征关税也确切 为印度进一步造就“果链”供给 了难得的机会。但是，中国科技产业历经数十年的积极才到达如今这般成熟和精密，以是印度短期内想到达同等水平基本 不实际。

其实，印度真正的机会反而在那些规模较小、不太起眼的产业。诚然，它们附加值也许 较低，但胜在灵活性高、易于迁徙，有些乃至在关税落地之前就已因本钱上升而考虑 撤离中国。

坦白地讲，在大多半 制作 商心目中，越南平日 被视为中国的首选更换地。如果我是印度当局，我将为任何考虑 在本地投资设厂的美国、中国或任何其他国家的客商供给 免费考察不雅 光，同时还可以考虑 为企业追加一些补贴来笼罩 其搬迁本钱。这个机会千载难逢，任何渺小 的投入都将收获数倍的回报。

印度央行整顿无包管贷款显然是过去 一年多以来印度经济增长放缓的重要因素 。《金融时报》4月14日文章《印度中产阶层债务危机 怎样威胁经济增长》介绍了印度中产阶层怎样陷入债务危机 、高利贷者怎样骚扰欠款人的案例。然而，与这些触目惊心的故事相对的是，印度家庭债务与GDP的比率仅为39%，远低于中国的64%和部分发达经济体的近100%。这是否意味着印度家庭债务并不值得担忧 ，也无需加强管控？恐怕并不是如许。

家庭债务与产业水平之间关联性较低。依照 国际货币基金结构 数据，澳大利亚家庭债务占GDP的110%，而意大利仅为38%、泰国为87%、墨西哥为16%。但是，经济学实证研究表明，家庭债务进步会导致提前透支消耗，损害长期经济增长。依照 国际整理银行估计，家庭债务与GDP<