近期，黄金代价冲破 3500美元创下历史 新高，吸引全球投资者的眼光。

然而，野村证券最新研究表现，三大关键 指标同时发出警报旌旗灯号 ，预示黄金市场大概即将迎来一波"技巧 性回调"，且调整幅度或"相当可不雅观 "。

经济放缓指标：美联储资本 支出指标亮起红灯

野村经济学家团队追踪的"美联储综合预期资本 开支指数"(Composite Regional Fed Planned Capex Index)近来跌破-4。该指数汇总了各地区联储调查数据，按经济供献 度加权匀称盘算。

直不雅观 地看，当该指数大幅跌入负值区间时，"现实核心资本 货物 订单"通常会在随后出现断崖式下滑，反映关税政策已对实体经济产生 实质拖累。

野村在陈诉中写道，这一指标的预警能力极强——在过去6次触发中，有5次乐成预示了经济阑珊。同时，罗素指数（代表经济敏感型/周期性行业）在未来3个月内通常呈现异常 负面走势，而10年期国债收益率在随后2周至1个月内先上升，之后转为下行。

更直接相关的是，当该指数跌破-4时，黄金在随后2个月的表现往往欠安 。

野村认为，这一指数预计4月将进一步降至-6程度，强化了警示旌旗灯号 的可托 度。

资金流向异常 ：市场狂热后急剧降温

第二个警示旌旗灯号 来自资金流向。

野村不雅观 察到当前市场出现"黄金狂热过度"的历史 性异常 值：数据表现，GLD在两周内经历了超过历史 95%程度的资金流入，随后又出现了同样超过历史 95%程度的单日资金流出。

野村分析认为，这反映"晚入场投资者/弱势持有者"开始平仓，大概引发更大规模的抛售潮。

野村的数据表现，这种"大进 大出"模式在历史 上共出现过9次，前8次几乎都精准预示黄金将迎来回调，且最差表现通常集中在接下来的2个月内。

这里，我们补充一个具体数据，今天早上的快讯也提到，本周早些时候，投资者从SPDR黄金ETF撤出12.7亿美元，创2011年以来最大单日资金流出量，恰逢金价触及3500美元上方的历史 高点。

值得留意的是，2011年，类似的资金流出征象恰逢黄金上一次超级周期峰值，随后黄金进入了恒久盘整期，直到2020年才得以冲破 。这一历史 情况为当前市场提供了肯定参考意义。

技巧 面指标：金价与恒久均线偏离度过 大

第三个警示基于技巧 面分析。

上周末，黄金交易代价已凌驾 200日移动匀称线25%以上，处于野村形貌为"相当荒谬"(pretty absurd)的过热程度。这种与恒久趋势线的过度偏离，历史 上往往意味着市场必要修改 。

野村的历史 数据分析表现，每当金价与200日均线产生 云云大的偏离时，金价在接下来2个月内往往出现明显回调。

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