“新兴市场教父”与“股神”的操纵意外划一，特朗普制造 的这场不必定 性究竟会有多可怕 ？

资深新兴市场投资者、有”新兴市场教父“之称的麦朴思（Mark Mobius）表示，鉴于商业相关的不必定 性大概连续长达六个月，他已将其基金的大部门持仓坚持 在现金中。

麦朴思周三在接受采访时表示：“在这个阶段，现金为王。所以 我基金里95%的资金都是现金。目前，我们必须保存现金，并在机遇成熟时做好行动预备。”

麦朴思已经投资新兴市场约三十年，他表示，印度等一些新兴市场国家在这种环境下会体现相称不错，“但我们必须比及这一切稳固下来，看到这种不必定 性平息。”

他表示，投资者大概只有在商业会商在将来四到六个月内举办 后，才气评估市场时机。麦朴思增补说，他不会持有如此多现金“凌驾三到四个月”，并将按照 时机所在地开端 摆设部门资金。“如果市场进一步下跌，我们当然会投入更多资金。”

目前，投资者已大批 涌入新兴市场债券，因为在美国总统特朗普的“对等”关税实行后，美国国债长期以来作为避险资产的声誉受到打击。

按照 摩根大通供给 的最新数据，新兴市场本币债券收益率在4月2日（特朗普公布关税时）至4月25日时代 下跌了13个基点。比拟 之下，基准的10年期美债收益率同期上涨了7个基点以上。

Brandywine Global Investment Management投资组合司理Carol Lye表示：“我们看到资金流入新兴市场固定收益资产。”她增补说，市场对墨西哥、巴西和南非等国的债券需求大概会增长。

由于这些债券以本币订价，外洋投资者的购置 也增长了对本币的需求。Lye表示：“实际收益率仍旧非常高。所以 这种溢价让我们值得投资新兴市场，而且这些货币也受益于资金从美元中流出的趋势。”

麦朴思表示：“这是投资者积极从美国市场多元化，特殊是本地投资者。”他增补说，新兴市场的国内投资者很大概属于从美国国债转向这些固定收益资产的群体，因为他们持有本币。

美国国债抛售也导致资金涌向其他避险资产，如欧元债券和日本国债，但专家表示，思量到它们是蓬勃 市场，这种轮动并不罕见。

以“新视角”看待新兴市场资产

Brandywine的Lye表示，令投资者对新兴市场感到意外的是普遍 的说法和预期，即在美国经济衰退即将来临的环境下，新兴市场“不会挺住”。

她表示：“我认为很多人已被证明是毛病 的，因为它们（新兴市场）正在挺住。”她增补说，此中一些国家有充足的财政缓冲和货币空间来抵消增长担心。

其他市场不雅 察人士指出，当美元承压时，新兴市场本币固定收益资产的体现往往优于其他资产。

一家专注于环球新兴市场的投行的策略研究 团队副总裁Tadas Gedminas表示：“在美元走弱、大批 商品价值 下跌和环球利率宽松的市场环境下，新兴市场本币固定收益资产往往会跑赢大多数其他固定收益资产。”

Insight Investment系统 性固定收益主管Paul Benson表示，投资者，特殊是美国投资者，正开端 经由过程 “全新视角”看待新兴市场。

Benson表示，过去，当美国投资者试图投资外洋，比方新兴市场债券时，一旦美元走强，他们经常会亏损。强势美元会缩减以其他货币举办 投资的利润。他说：“但2025年美元的‘狂飙突进’终于扭转了局面 。”他增补说，美元和国债等典型避险资产以致像美国风险资产一样体现不佳，这已经引起了美国国内投资者对外洋时机的兴趣。

Aberdeen Investments固定收益总监Viktor Szabó表示，虽然 他看好新兴市场本币债券，但如今必定 环球投资者正将债券头寸转向那边还为时过早。

Aberdeen还指出，一些投资者并没有完整 将资金撤出美国主权债务，而是从长期美债转向了2年期美债等短久期债券。

在特朗普4月2日公布关税后的几天里，2年期美债收益率下跌，而30年期美债收益率在一周内飙升了30个基点以上，基准的10年期美债收益率也上涨了30个基点。

Benson表示：“我们长期以来不停生存在一个美国国债是最终 避险资产的天下，如果这种不雅 念发生 变化，很多投资者将不得不完整 从新 思索他们的资产配置。”