本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道

5月8日，比特币（BTC）代价 自前一日93327美元的低点，一起拉升至99374美元，最大年夜 涨幅超6.4%，现报99004.4美元，市场正亲密 关注 其能否再度冲破 10万美元关隘 。

比特币代价 回升的背后，机构买盘狂潮愈演愈烈。5月7日，美股上市公司Thumzup宣布拟筹集最高5亿美元的资金，用于增长运营资本 并进一步推动 其比特币收购战略 。同日，日本上市公司Metaplanet宣布再度斥资5340万美元增持555枚比特币。除机构外，5月7日，新罕布什尔州成为美国首个经过进程 战略 比特币贮备 法案的州，授权该州财务部长以受羁系的贮备 结构持有比特币。

“只管机构的大年夜 范围 涌入为比特币市场带来了更高的资本 流动性和荣誉背书，但它同样也引发了市场结构复杂化、颠簸性增强与羁系敏感度提拔等一系列新问题。”Uweb校长、中国通讯工业协会区块链专委会共同主席于佳宁向《中原时报》记者表现，从流动性角度来看，机构买盘对比特币代价 形成了明显的底部支持，强化市场的中长期持有信心。但另一方面，若机构设置行为趋同化且高度杠杆化，市场将面临周期性回撤时更强的系统性风险。

机构持续加码

只管比特币年内涨幅仅约5%，远逊于黄金直线飙升，但机构却用真金白银投向了“数字黄金”。

5月7日，日本上市公司Metaplanet再度增持比特币。同时，该公司还刊行 了代价2500万美元的平凡债券，用于追加购置 比特币。截至目前，Metaplanet的总持仓量已凌驾5000枚，本钱约4.3亿美元。该公司目标到2025岁尾 持有1万枚比特币，并将旗下旅馆更名为“比特币旅馆”，试图吸引全球加密社区。Metaplanet首席实验官西蒙·杰拉西认为 ，比特币是应对日元贬值和全球经济不愿定 性的“核兵器 ”。

过去一段韶光 ，多家上市公司放肆 购入比特币。本年4月，“比特币大年夜 户”Strategy（原MicroStrategy）在一个月的韶光 内，三批购入25370枚比特币，总计花费约22.616亿美元。截至4月末，该公司持仓已达55.36万枚，本钱约379亿美元。

美股上市公司Semler在4月15日宣布，公司计划刊行 5亿美元证券，并明白表现资金将重要用于购置 比特币。随后，该公司在4月25日至29日增持165枚比特币，总持仓达到3467枚，代价约3.26亿美元。Semler首席财务官曾在股东大年夜 会上表现，比特币的去中央化特性和抗通胀属性，与公司追求 长期代价的理念不谋而合 。

对此，于佳宁表现，Strategy与Metaplanet等公司将比特币纳入财务系统 ，实质上完成了比特币金融映射的功效 跃迁。这类企业虽然 未参与区块链通证刊行 ，也未在技巧 栈中内嵌Web3协议，却借由将比特币纳入账面、重复 强化数字资产贮备 型公司的定位，使自身在资本 市场中异化为Web3概念股。其股票代价 在肯定程度上与比特币的行情绑定，成为比特币市场颠簸的估值映射对象 。

除了直接持有，比特币现货ETF也在快速累积BTC。据统计，目前现货ETF持有约100万枚BTC，占总供应量的近5%。

“机构持续买入比特币的趋势 愈加明显，其动因已远非单纯的资产设置优化或短期谋利行为所能概括 。”于佳宁认为 ，在传统资产面临估值压力、货币政策前景动荡以及地缘政治扰动频仍的配景下，比特币逐渐被主流资本 视为一种另类贮备 资产，在特定的宏不雅 周期中被付与 了“数字黄金”的战略 属性。机构资金的持续流入，既是基于对代价 增值潜力的判断，也是在对冲通胀、规避法币贬值及拓展全球设置视野的现实需求下的系统性结构。

上海社会科学院数字经济学者王滢波也向《中原时报》记者表现，当前机构持续买入比特币的根本原因是美元的信用因为特朗普政府的不愿定 性而有所下降，导致部分资金寻找 新的避风港，比特币成为选择之一，被部分机构视为反抗 美元信用下降和疏散 投资组合风险的本领。

王滢波表现，比特币雷同于黄金，是一种非生息资产，无法经过进程 未来现金流折现肯定 其代价，代价 高度取决于市场共鸣 ，而市场共鸣 存在极大年夜 的不愿定 性，这就意味着比特币的代价 会持续剧烈颠簸。

美国首个州级战略 比特币贮备 法获批

除机构外，一些政府部分也在经过进程 比特币战略 贮备 项目积极持有BTC。

5月7日，新罕布什尔州颁布了美国首个州级战略 BTC贮备 法，为将部分州资金分配至BTC及部分选天命 字资产确立了框架。该法案将在60天后正式生效。

据悉，此司法 答应该州财务部长购置 市值凌驾5000亿美元的数字资产，目前符合 这一尺度的仅有BTC。其持有量上限为州贮备 组合的5%，贮备 资产须经过进程 美国羁系合规的多签机制或交易所产品 举行托管，保障透明与安全 。

对此，于佳宁认为 ，美国新罕布什尔州经过进程 “战略 比特币贮备 法”的办法，标志着美国地方 政府在假造资产政策层面出现 结构性转向。这项法案的实质在于，将比特币纳入州财政贮备 对象 的范畴，明白授权州财政官员持有比特币资产，并可借助交易所交易产品 举行设置。这意味着比特币开端 被部分地方 政府视作一种具有长期代价的战略 贮备 资产，而非单一的高颠簸性谋利品。这种制度性实验反应 出假造资产在公共财务管理系统 中的职位正在产生 厘革，也为其他州乃至联邦层面的政策演进提供了实验路径。

数据显示，截至目前，美国50个州中有37个州已提出雷同立法提案，但截至目前，大年夜 多数提案均未能经过进程 。5月3日，美国亚利桑那州州长Katie Hobbs否决该州众议院和参议院经过进程 的《数字资产战略 贮备 》法案，原因是加密货币为未履历证的投资。同日，美国佛罗里达州的相关法案也未被经过进程 。

此外，美国的俄克拉荷马、宾夕法尼亚、蒙大年夜 拿、北达科他、怀俄明和南达科他等州均已否决雷同法案，情由 包罗颠簸性、能耗以及对纳税人资金的风险等。

对此，王滢波认为 ，比特币虽然 名为货币，但因为 缺少 固定的锚，代价 颠簸剧烈，若作为真正的货币使用，会扰乱市场代价 旌旗暗号 ，导致交易根本无法举行，所以在可预见的未来都只是一种谋利资产，这也是为什么各国 央行对于将比特币纳入贮备 资产保持审慎立场 的原因之一。

“比特币作为战略 贮备 资产在全球层面仍属于高度争议的边缘摸索 ，这一现象的根源更多表如今货币主权、宏不雅 审慎羁系以及资产安定 性考量三方面的深层矛盾。”于佳宁表现，从主权国度 央行的视角出发，比特币目前尚未具备组成 主权层面战略 贮备 资产的必要前提 。多数央行构建贮备 系统 的核心逻辑在于保障本币安定 、调理 国际收支 及保护 金融系统流动性，而比特币在司法 职位、市场深度、国际结算功效 以及抵御系统性风险方面仍旧存在明显短板。

“即使部分国度 央行开端 摸索 数字资产或对比特币交易采取包涵性政策，但将其纳入官方贮备 系统 ，无论在制度计划还是金融安定 性目标下，仍缺少 充足共鸣 。”于佳宁说。

于佳宁进一步分析认为 ，比特币作为一种具有去中央化属性的全球性资产，正在渐渐形成政治经济意义上的“去美元化叙事补充 选项”。尤其是在地缘政治不愿定 性上升、通胀风险回归、美元资产相关性上升的配景下，部分国度 或地区大年夜 概出于避险需求、金融自主权考量而渐渐实验设置比特币。但从全球范围来看，这一趋势 仍处于早期阶段，其制度化、范围 化与跨国和谐机制尚未成熟。因此，对比特币贮备 战略 的理性评估，需以全球货币系统 结构的演进速度为前提 ，制止用过分政治化的预期来解读短期的政策旌旗暗号 颠簸。

责任编辑 ：徐芸茜 主编：公培佳