让混改真正混出活气 ，让羁系长出牙齿，让员工分享的不但是风险，更是时代 的盈余 。

2025年6月6日，一篇题为《娃哈哈“体外”迷局待解》的官媒调查报道，像一颗深水炸弹击穿了饮料行业的平静。当消费者创造 今麦郎代工的娃哈哈纯净水瓶盖上印着“杭州宏诚食物 ”时，这家国平易近 品牌的危机 早已不止于水质争议。

宗庆后逝世 仅一年，女儿宗馥莉掌舵下的娃哈哈，正以“合规化改革”之名，将这家承载三代人记忆 的企业推向“空壳化”的深渊？

站在杭州清泰街160号的娃哈哈老总部外，老员工模糊间仿佛看见宗庆后蹬着三轮车送货的背影。而门内，一场价值 数百亿的资产腾挪大戏正在上演——

国资被排挤、商标险遭转移、利润流入“体外帝国”，这场“去娃哈哈化”活动，不仅是一场企业传承的溃败，更是一面照见中国平易近 营经济与国资博弈的魔镜。

1、

娃哈哈集团这有着国资背景的“亲儿子”，现已沦为徒有其表的空壳——

颠末20多年，本来以国资为第一大股东的娃哈哈集团（包罗其投资的企业）已经是整个娃哈哈体系 内的很小一部分，娃哈哈集团之外存在一个巨大 的“娃哈哈帝国”，跟国资无关。

在1999年娃哈哈集团改制及后续操纵后，娃哈哈集团由100%国有企业改制为国资相对控股企业：国资是第一股东上城文商旅，持股46%；宗庆后（后由宗馥莉继承）持股29.4%；职工持股会持股24.6%。

改制后，办理 层和职工持股会集计持股凌驾了国资。2000年后，办理 层建立了多家与国资无关的投资平台公司，这些平台公司在全国各地以“娃哈哈”加工的名义，投资建设了100多家娃哈哈产物加工厂。

工商登记表现，“娃哈哈系”境内总计有200多家公司（包罗宏胜集团在内），娃哈哈集团总计投资16家企业，绝大多半 都是在2002年之前建立，并且娃哈哈集团对这些公司皆处于非控股状态 ，其余的100多家公司均与国资无关，但它们围绕 娃哈哈产物开展贸易活动。

值得一提的是，娃哈哈办理 层在2003年建立了其零丁 持股的宏胜集团，重要从事娃哈哈产物代加工，2007年宗馥莉开始执掌宏胜集团。公开信息表现，2024岁首年月 ，宏胜集团在全国有19个临盆 基地，48家子公司，拥有104条现代化临盆 线。

这像极了一场经心操持的“把戏”，当娃哈哈集团接到100万瓶矿泉水的订单，办理 层可以选择让亲儿子（集团工厂）赚46%的利润，或者让干儿子（体外公司）赚100%的利润。—— 谜底 显而易见，懂的都懂。

据权威媒体报道，1999年至2007年间的国有股分红借给娃哈哈集团利用，该分红乞贷利钱奖励给谋划者和职工；2008年至2022岁终 ，娃哈哈集团未与上城区当局签订优惠政策，娃哈哈集团账面不进行利润分配，但每年出具形式上的股东会决议，办理 层和职工持股会的分红以“资金往来”名义拿走，国有股东则不分红。

媒体还披露，在改制后，娃哈哈办理 层和入股的职工每年分红都不低于每股0.8元，假如按照此比例，身为第一大股东的上城文商旅(持有2.42亿股)每年分红应当为约2亿元。

人们追问的是，国有股东明白不分红。那每年的2个多亿去哪了？

当杭州上城区当局苦等国资收益时，娃哈哈业务外流，以及分红都饱受质疑，一位当地企业家挖苦：“娃哈哈喂饱了‘体外公司’，饿瘦了亲妈（国资）和兄弟（本地经济）。”

国资股东上城文商旅的如今的处境，堪比守着金库却拿不到钥匙的看门人？

2、

争议的娃哈哈，正面暂时代 裂缝下的三重拷问。

拷问一：平易近 族品牌传承，何以沦为“掏空式接班”？

宗庆后创业时的“励精图治”标语，与如今清泰街紧闭的总部大门形成耀眼比力 。当宗馥莉试图将387件“娃哈哈”商标机密转移时，她或许忘记了父亲当年 从达能手中逝世 守品牌的悲壮。从“娃哈哈”到“娃小哈”，不仅是商标的降维，更是一代企业家的精力矮化。

汗青总是有惊人的轮回：1996年达能以1亿元估值试图兼并 娃哈哈商标，2025年同样的估值被用来转移资产。差别的是，此次 操刀者姓宗。

拷问二：混合全体 制改革，如何制止成“长处输送 通道”？

娃哈哈迷局暴露了混改的致命弊端——当国资羁系缺位、职工制衡失效时，混改极易异化为办理 层套现的合法外衣。那些绕开国资的“体外公司”，好似一根根插入国有资产的吸管，而杭州上城区国资的沉默，是不是暴暴露地方对明星企业的羁系畏难？

拷问三：配合 充裕 语境下，谁在蹂躏“长处共享”底线？

媒体报道 回购职工持股会的股份时，未进行资产评估及公示，违背相干 划定 ，并对生意业务的公允性和合法性存疑。“每年每股都分红0.8元的股权，凭什么每股3元就被欺压生意业务？让渡 前没有资产评估和公示，这是严峻侵占职工权益的举动！”

从国有股分红“消失”到职工股欺压回购，娃哈哈的案例撕开了配合 充裕 实行 中的伤疤。普通员工要为3元/股的“赎身费”维权。这种“配合 贫穷”比“资本暴富”更具粉碎性——它摧毁的是人们对制度公平的基本信任。

3、

保卫“娃哈哈”，更是保卫一种贸易文明。

站在杭州老总部分口，风吹过空荡的走廊，那句“勇于开辟发奋图强”的标语在阳光下泛着寒光。我们追问的何止是一个品牌的命运？当国资可以被排挤、职工权益能强赎、平易近 族商标可偷换，我们失 的不仅是娃哈哈，更是一种曾经让中国企业崛起的精气神。

或许该重读宗庆后的那句申饬 ：“企业家要流淌道德的血液。”只不过今天，这血液正被资本游戏的针管静静抽离。保卫娃哈哈，从来不是要回到大锅饭时代 ，而是呼唤一场穿透“体外迷局”的制度革命——

让混改真正混出活气 ，让羁系长出牙齿，让员工分享的不但是风险，更是时代 的盈余 。

毕竟，当“娃哈哈”三个字都能被轻易拆解时，尚有什么贸易传奇值得信赖？这个谜底 ，或许就藏在每个消费者下一次购买 的选择里，藏在羁系者面临“体外公司”时亮出的剑锋中，更藏在企业家对“道德血液”的敬畏之心上。

这场博弈的终局，或将决议 中国贸易史上最戏剧性的回身 ——是迷局破解，还是空壳长生 ？

我们拭目以待。