竹未晞/文

2025年4月，中国高速传动针对季昌群的法律诉讼进入举证阶段，估量 2025 年下半年公布视察 效果。若罪名建立，季昌群可能面临刑事处罚 ，丰富 控股的股权布局将进一步被挥动 。

在港股市场里，丰富 控股与中国高速传动的发展轨迹紧密交织，丰富 控股可谓一度拯救了中国高速转动，但近期，中国高速转动却将丰富 控股告上法庭，二者的掌握 权牟取 引发 市场的高度存眷 。回溯过往，一系列庞杂 事件层层堆叠，丰富 控股被格劳克斯（Glaucus Research）做空的履历，似乎 投入湖面的巨石，激起千层浪，深刻影响了二者后续发展走向。

丰富 控股的前身是2001年上市的汇多利集团，主营家具制造，后因经营不善被南京商人季昌群（后改名 季昌明）收购。2013年，公司改名 为丰富 控股，并开始 大范围 资源运作，业务拓展至房地产、医疗康健及新能源投资等领域，通过反向收购在香港上市。

上市后，丰富 控股不断在全球进行旅游用地、酒店、商业、旅游资源 等整合，还投资创立 “丰富 榜” 康健互联网平台，逐步聚焦康健旅行业务。作为一家综合性企业，其致力成为全球康健生存办法 引领者。

中国高速传动则是一家专业从事高速、重载、精密齿轮传动装配 研发制造的企业集团，业务笼罩 风电齿轮箱、轨道车辆齿轮箱、工业齿轮箱、机器人减速机、新能源汽车齿轮箱等多个领域。旗下核心子公司南京高速齿轮制造有限公司（南高齿）建立于1969年，专业从事高速、重载、精密齿轮传动装配 的生产和制造，是涵盖风力发电、工业装备、轨道交通等业务领域的全球传动领域紧张参与者。

2007年，南高齿在香港上市，其在风电齿轮箱领域技能门槛高、制造难度大、工艺要求严，产物具有自立 知识 产权，在可靠性、耐用性、故障率、性价比等指标上具有肯定上风。制止现在，南高齿国内市场份额可观，全球市场份额也占领 肯定比例，实现了以中国总部为中心，在美洲、欧洲、亚太分别 设立业务区域总部的全球战略操持 ，取得行业向导职位 。

两家的故事要回溯到2016年，彼时中国高速传动在全球风电齿轮箱市场占领 紧张职位，产物普遍 笼罩 轨道交通、工业传动等领域，市场份额恒久位居全球前列。不外，首创人胡曰明传播鼓吹 察觉到潜伏的外资收购威逼 ，尤其担心核心制造业资产被外资掌控，为修建 防御，他自动追求 战略投资者，引入了丰富 控股作为战略投资者。

效果，丰富 控股以每股10.95港元、溢价46.6%的价值 ，通过股换股办法 收购了中国高速传动71.62%股权，其首创人季昌群由此成为中国高速传动现实掌握 人。

从外貌看，这种“资源控股、实业办理 ”的模式被视为一场“强强团结”的并购，但现实上，二者经营理念大不相同。丰富 控股彼时凭借房地产行业“并购—质押—融资”的资源运作套路在资源市场迅速扩大 ，多次试图通过资产剥离和股权套现优化资产布局，但均因市场情况变革或融资失败告终。而中国高速传动是深耕制造业多年、注意技能研发与产物格量的风电龙头企业。

收购完成后，尽管 胡曰明父子仍在办理 层任职，通过员工股权鼓励和业务聚焦强化实体根基，试图解脱 资源方的干预 ，可资源与实业之间的基因冲突无法制止，已寂静为日后的掌握 权矛盾埋下伏笔。

2017年，外洋做空机构在香港掀起大范围 做空本地上市公司的浪潮，丰富 控股不幸成为目标之一。昔时 4月25日早盘，美国做空机构格劳克斯（Glaucus Research）忽然宣布 一份长达52页、题为《丰富 控股：世界上最大的股价操纵操持之一》的报告，如同一颗重磅炸弹投入资源市场。报告开篇直指丰富 控股自2013年借壳上市起，便精心谋划一场庞大的 “股价操纵操持”，通过一系列庞杂 的资源运作，将公司有价值的资产机密转移至集团主席季昌群及其家族手中。

其一，质疑丰富 控股的核心业务盈利能力，指出公司地产、康健等主业务务收入与市值严峻不匹配。依照 行业均匀估值模型测算，丰富 控股的合理股价应仅为0.55 - 0.77港元，而其时其股价却在2.8港元摆布 徘徊 ，存在70% - 80%的高估空间。其二，揭破公司存在大量未披露的关联交易。比方，报告指出丰富 控股将子公司丰富 绿健集团出售给主席季昌群的兄弟，交易代价显着偏离市场公允价值，涉嫌优点输送。其三，对财务数据真实性提出强烈质疑，称公司净利润主要泉源于非常常性损益，存在财务掩饰 猜疑。此外，还质疑丰富 控股与卓尔存在互控关系，认为 其利润虚高是因卓尔股价升值等因素 导致。

消息一经宣布 ，市场迅速做出反应，丰富 控股股价当日早盘暴跌11.89%至2.52港元，并告急停牌。面临做空控告，丰富 控股5月2日晚间在港交所宣布 关照布告 ，对格劳克斯报告中的控告进行逐条辩驳 ，否定 全部针对公司的控告，并指出格劳克斯有卖空权益，试图通过拉低股价、毁谤 公司荣誉来牟取 暴利，同时表示将思量对其采取法律办法。

然则 即便丰富 控股全力回击 ，此次做空事件仍对其荣誉和市场信托仍然造成了极重的打击。复牌后的丰富 控股股价连续低迷，从2016年的高点4.84港元一路震动 下行，至2020年已跌至0.199港元，跌幅凌驾96%，市值蒸发逾300亿港元。

更严峻的是，市场对丰富 控股的信托度大幅降落，投资者对其后续宣布 的财报、投资操持等信息均持谨慎猜疑态度 。这种信托危急如同无形的枷锁，不仅限定了丰富 控股自身的融资和业务拓展，也对其旗下包括中国高速传动在内的关联企业产生 了强烈的连锁反应。

受大股东丰富 控股资金链紧张以及做空事件后续影响，中国高速传动也被拖入困境。2018年，丰富 控股陷入严峻债务危急，为缓解资金紧张局面 ，该公司将持有的中国高速传动股票视为紧张的融资对象 。根据港交所披露易信息，2018年上半年，丰富 控股分五次将所持中国高速传动股权质押给不同金融机构，累计质押股份占其持股总数的85%，得到融资额度约35亿港元。

这些资金被投入到丰富 控股旗下其他濒临资金断裂的项目中，如东南亚的康健旅游地产开发项目，然而这些项目因本地政策变动和市场情况恶化，始终未能实现预期收益，进一步加剧了资金缺口，名誉濒临休业。其时还曾与新光圆成就出售中国高速传动股权事件进行商量，虽终极收购未能达成，但足以彰显其经营困境。

作为关联企业，中国高速传动也未能幸免于难。2018年下半年，多家银行以“母公司名誉风险上升”为由，对中国高速传动启动抽贷程序。其中，中国银行南京分行率先要求提前收回5亿元贷款，随后工商银行、创立 银行等12家金融机构接踵 跟进，涉及抽贷金额累计凌驾22亿元。

这对中国高速传动的资金链造成了致命打击，公司账面上的活动资金在短时间内淘汰 了近60%，部门在建项目被迫歇工，经营面临巨大 挑战。为应对这场危急，中国高速传动办理 层采取了一系列告急步调。

一方面，积极与金融机构协商，通过资产抵押、引入战略投资者等办法 追求 新的融资渠道。2018年10月，丰富 控股与新光圆成展开股权让渡 洽谈，拟将丰富 控股持有的部门股权出售给新光圆成。根据开始 计划 ，新光圆成操持以每股8.5 港元的代价，收购中国高速传动20%的股权，交易总价约35亿港元。然而，由于新光圆本钱身也陷入资金困境，这笔交易在2019年1月因新光圆成无法按时付出首付款而公布 停止。

另一方面，公司内部进行大范围 业务调整和本钱削减。胡曰明在2019年再次出山担任执行董事后，立刻对公司业务进行全面 梳理，封闭 了吃亏 严峻的工业机器人减速机业务部门，裁撤员工300余人；同时，将研发资源 集中投入到风电齿轮箱的技能升级上，推出了新一代低噪音、高传动效率的齿轮箱产物。

在本钱掌握 方面，通过与供给 商重新谈判 采购条约，将原质料 采购本钱降低了12%，并优化生产流程，淘汰 能源斲丧，每年节省生产本钱约1.5亿元。尽管 采取了这些步调，中国高速传动的经营状况 仍不容乐观。

为规复造血能力，2021至2022年，中国高速传动出售核心资产南高齿43%的股权给上海文盛资产办理 股份有限公司等组成 的财团。然而，此次出售不仅未能扭转经营困局，反而因产生 所得税及相关负债利钱等，导致2022年整年利润大幅降落92%，进一步激化了与控股股东丰富 控股的矛盾。

时间推动 到2024年，中国高速传动与丰富 控股之间的矛盾彻底激化，导火索是一笔66.4亿元的应收账款。

2024年11月，中国高速传动关照布告 旗下三家商业子公司在未经董事会允许的情况下，签订了总额66.4亿元的商品买卖协定 ，相关款子逾期 未收回。2025年3月，南京市公安局江宁分局对该事件正式存案，视察 涉及资金被职务陵犯或挪用的猜疑。中国高速传动同步在香港高级 法院告状季昌群及丰富 控股，要求补偿损失并穷究 刑事责任。

中国高速传动认为 “丰富 系”执行董事房坚在相关事件中未全力配合自力 视察 ，且对公章办理 失责，于3月2日将其夺职 。此举彻底激愤丰富 控股，3月7日，丰富 控股要求召开股东特殊大会，发起夺职 胡曰明、胡吉春父子的执行董事职务，控告其私自修改核心资产南高齿的公司章程，试图削弱大股东掌握 权。

而中国高速传动辩驳 丰富 控股的控告具有误导性且缺乏究竟依据，称章程修订恰本地反应 了公司股权布局，确保公平看待 全体 股东。双方各不相谋 ，矛盾连续升级。2025年4月，中国高速传动自力 视察 委员会声称创造 充足证据，证实季昌群等人涉嫌通过关联交易及虚假协定 挪用资金，组成 敲诈活动，并在香港高级 法院发出传讯令状，要求对季昌群及其他被告提出索赔。丰富 控股则回应索赔毫无根据，但这一争端现在仍在连续发酵，走向尚未可知。

回顾丰富 控股与中国高速传动从相交到相杀的历程，从当初看似美好的并购 “攀亲”，到遭受 格劳克斯做空引发 信托危急，再到现在因债务、资金、掌握 权等题目对簿公堂，二者的纠葛深刻反应 出资源与实业融会 过程中的庞杂 矛盾。资源的逐利性与实业发展所需的安定 性、恒久性之间的冲突，在这一系列事件中暴露无遗。

这场掌握 权牟取 的了局究竟怎样，中国高速传动能否保住风电龙头职位，丰富 控股又将何去何从，市场正拭目以待，而这一案例也为资源市场其他企业敲响了警钟，在追求资源运作与业务拓展时，怎样平衡各方优点、屈服 经营底线，是值得沉思 的课题。

[引用]

①　中国高速传动掌握 权牟取 战：资源玩家的迷局与制造业龙头的生死劫.新浪财经.2025-03-24

②　格劳克斯又“沽空”中国的上市公司了.格隆汇.2017

③　丰富 控股：每股净资产三年翻四倍 文旅产业迎来看点.中国消息网.2019-01-07

④　好人就得让人拿枪指着？.新浪财经.2025-03-19

⑤　南京丰富 产业控股集团有限公司2016年公开发行公司债券（第一期）发行关照布告 .东方财富证券.2016-08-30

⑥　66亿应收款引爆！中国高速传动、丰富 控股掌握 权大战愈演愈烈.新浪财经.2025-03-13

⑦　中国高速传动关于丰富 控股有限公司2025年4月1日关照布告 的严肃 声明.中国传动.2025-04-07

⑧　丰富 控股与中国高速传动的恩怨情仇.本日头条.2025-03-20

⑨　“66亿应收预付款未付事件”已被刑事侦探 ，中国高速传动2024年财报怎么做.同花顺财经.2025-03-19

⑩　丰富 控股遭沽空机构狙击 季昌群家族能否再力挽狂澜.新浪财经.2017-04-26