本文转载自微信"民众 ," 号：中信建投证券研究

文｜应瑛 

安定 币是代价与法定货币或其他资产挂钩的加密货币，负担交易媒介、计价尺度甚至代价贮藏工具等摆布 ，主要包罗法币安定 币、加密货币安定 币、商品安定 币、算法安定 币以及混合安定 币等五类。安定 币发展已经从技能驱动与市场需求驱动的灰色发展阶段，徐徐迈进合规监禁 全新阶段。喷鼻 港、美国、欧盟、非洲等国家地域为安定 币的数字货币铸币权的规则制定展开猛烈角逐。国表里巨头纷纷入局，加大年夜 安定 币业务布局。安定 币市场规模高速增加 ，跨境付出运用 场景活跃度不断攀升，RWA有望成为未来区块链最重要的发展趋势 之一。

安定 币作为连接传统金融与加密生态的核心枢纽，徐徐迈进合规监禁 新阶段。安定 币是经由过程 锚定资产或调控供应量来坚持 代价安定 的数字货币/加密货币，在假造世界中主要负担交易媒介、计价尺度甚至代价贮藏工具等作用，大年夜 致可以分法定货币挂钩安定 币、加密货币挂钩安定 币、算法安定 币、商品挂钩安定 币、混合型安定 币五种类型。自2014年以来，安定 币先后履历起步期、调解期、增加 期，正式迈进监禁 期，有望开启规范化发展新阶段。

国表里财产巨头纷纷布局安定 币，“数字货币”铸币权成为全球角逐核心。在监禁 方面，中国喷鼻 港、美国、欧盟等国家地域为安定 币规则制定的主导权展开猛烈角逐。在财产方面，国内京东、蚂蚁等巨头宣布入局安定 币，沃尔玛、亚马逊等跨国巨头近期已开始 探索在美国刊行 自有安定 币的可能性，彰显安定 币未来市场发展潜力，“数字货币”铸币权成为全球角逐核心。

安定 币市场规模发展敏捷，跨境付出运用 场景活跃度不断攀升，RWA有望成为未来区块链最重要的发展趋势 之一。全球安定 币的市值已经凌驾2500亿美元，USDT与USDC占据靠近85%市场份额，呈现出市场高度会合态势。跨境付出运用 场景活跃度不断攀升，2024年处理 了26.7万亿美元跨境付出交易量。RWA有望成为未来区块链最重要的发展趋势 之一，2030市场规模有望到达16万亿美元。

1）监禁 政策不肯定 性。全球监禁 框架尚未统一 ，美国对算法安定 币限定严格，欧盟经由过程 《加密资产市场监禁 法案》提出合规要求，部门新兴市场直接克制交易。监禁 碎片化导致刊行 方合规本钱激增，若政策进一步收紧，可能冲击安定 币流通规模与市场信托。

2）储备资产平安 与流动性风险。法币典质 型安定 币依靠储备资产坚持 代价，但资产若配置于低流动性品种，市场波动时可能无法及时变现，引发挤兑。历史 上曾涌现 储备资产透明度不够 、甚至被调用的情况，严峻影响信心 。

3）技能平安 与系统风险。区块链技能支撑下的安定 币，面临智能合约漏洞、网络进击 、链上拥堵等题目。智能合约缺陷可能导致安定 币被盗，公链拥堵则会造成转账耽误、手续费飙升，低落其在跨境付出等场景的适用 性。

4）市场竞争与替换压力。既面临银行跨境付出立异 方案的竞争，又遭受 央行数字货币（CBDC）的替换威逼 。CBDC 有国家信 用背书，在信托度和监禁 适配性上更具上风，大年夜 规模落地后可能挤压安定 币市场份额。

5）宏观经济与信心 风险。需求与加密货币市场热度、全球资本 流动关联 密切 ，加密市场激烈 波动或宏观经济危急，可能引发抛售潮，甚至形成 “挤兑 - 贬值 - 进一步挤兑” 的恶性循环，冲击全部 财产。

应瑛：中信建投证券计算机行业首席分析师，伦敦国王学院硕士，5年计算机行业研究履历。2021年加入中信建投，深入覆盖医疗信息化、工业软件、云计算、网络平安 等细分范畴。

证券研究陈诉名称：《一文读懂安定 币财产时机》

对外发布时光 ：2025年7月5日

陈诉发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本陈诉分析师：

应瑛 SAC 编号:S1440521100010

SFC 编号:BWB917

研究助理：张敏