作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业「酒香频道」

7月19日，酒鬼酒官方账号宣布，与胖东来合作开辟，52度酒鬼·自由爱馥郁香型白酒正式上市。

“趣解商业”注意到，现在，胖东来小程序已经上架DL酒鬼自由爱馥郁香型白酒550ml，售价200元/瓶，7月22日中午 显示已售罄。值得一提的是，胖东来还公示了该产品的本钱，综合本钱为168.26元/瓶，产品毛利为31.74元/瓶，产品毛利率为15.87%。

不仅是线上，该产品在线下门店也同样火爆。据悉，胖东来线下门店已经从每人每天限购5瓶改为2瓶。而据媒体报道，7月24日，该产品也将上架步步高位于长沙的四家门店。

究竟上早在6月29日，胖东来董事擅长 东来就已官宣了这款产品。其时于东来在品评区表示，估量 一个月摆布 上市，价格二百多元，具体核算中。

与胖东来合作的新闻 一出，酒鬼酒的股价随之攀升。6月30日，酒鬼酒股价突然在午后拉至涨停。截至收盘，上涨6.88%。之后，酒鬼酒股价震荡走高，截至7月22日收盘，报50.4元/股，较开盘价上涨4.05%，总市值为163.76亿元。

酒鬼酒股价走高，折射出市场对此次合作的承认。然而，资源热捧之下，公司自身的根本面隐忧却与之形成猛烈反差。此次跨界合作可否成为其扭转颓势的关键钥匙，仍有待市场查验。

1.酒鬼酒事迹 承压，联袂 胖东来寻求 突破 ？

酒鬼酒与胖东来的合作并非偶然。2月19日，于东来曾率队前往酒鬼酒不雅观 察。其时，于东来表示，渴望两边未来在零售渠道拓展、产品创新推广等领域深度合作，配合 鞭策 白酒零售市场的繁华 发展，联袂 配合 把酒鬼酒公司打造为中国杰出企业。

对于两边的合作，有业内人士认为，于酒鬼酒而言是一大助力。一方面，酒鬼酒可以借助胖东来的品牌势能、高生动度的私域流量及零售网络 ，加速其馥郁香型白酒的消耗者教育与市场渗透，进而提高动销效率；另一方面，有望打开酒鬼酒未来零售渠道拓展、新品创新推广等领域的深度合作。

从根本面来看，酒鬼酒也急需通过此次合作来挽救事迹 颓势。财报显示，2023年和2024年，酒鬼酒连续两年事迹 承压。具体来看，2023年，其营业收入和归母净利润同比下滑30.14%和41.77%；2024年下滑幅度进一步扩大，分别为49.7%和97.72%。2024年，酒鬼酒的营收已不足2022年的一半，归母净利润不到2022年的2%。

2025年上半年，酒鬼酒事迹 继续下滑。据酒鬼酒宣布 的2025年半年度事迹 预报，其估量 陈诉期内实现营业收入5.6亿元摆布 ，同比下滑43%摆布 ；估量 归母净利润为800万元到1200万元，同比下降90.08%-93.39%。

对于2025年上半年事迹 变更，酒鬼酒在事迹 预报中表示，主要缘故起由于白酒行业继续连续深度调整态势，受多重身分 影响，白酒企业策划进一步承压，马太效应下中小酒企压力更大，经销商回款意愿谨慎。

值得一提的是，事迹 下滑的同时，酒鬼酒的经销商数量也在减少。2023年到2024年，酒鬼酒的经销商数量由1774家减少到了1336家。

2.“作业”好抄，酒鬼酒“内功”够吗？

市场对酒鬼酒与胖东来合作的期待，不仅是由于两边联袂 的无穷想象空间，也是由于此前已有成功案例。

2022年，胖东来与宝丰酒业联名推出了宝丰自由爱。胖东来小程序上，宝丰自由爱6瓶的售价为450元，单价75元一瓶。今年 7月1日，于东来在外交媒体上透露，自由爱单品今年 大概在10亿摆布 。

宝丰自由爱的市场体现虽为酒鬼·自由爱注入信心 ，但是部门业内人士对此保持谨慎态度。一业内人士指出，胖东来焦点市场在河南，而作为着名豫酒品牌的宝丰酒享有天然的地区认同上风，相较之下，酒鬼酒作为湘西品牌在豫基础 薄弱；另一方面，宝丰自由爱75元的亲夷易近 订价，在当前消耗降级趋势中笼罩 客群更广。

别的，有业内人士表示，酒鬼酒事迹 下滑是多方面缘故起因导致的。除了行业影响，营销战略转型滞后，以及酒鬼酒此前渠道扩张过快导致库存过高，价格倒挂严峻，挫伤了经销商的积极性，也同样影响了事迹 。

以500ml的52度内参酒为例，公开资料显示，其出厂价为1050元/瓶，而据“本日 酒价”，7月22日，52度内参酒的批发参考价为750元，第三方电商平台上，多在700元到800元摆布 。

总体来看，酒鬼酒与胖东来的联名酒上市，短期内大概能取得亮眼的成绩，但对于酒鬼酒而言，这只是扭转局势的第一步。未来，酒鬼酒还需在产品创新、市场拓展、品牌建设等方面持续发力，才能真正实现事迹 的逆转。

而对于全部 白酒行业来说，此次合作是一次积极的探索，将使酒企重新审阅自身渠道策略，加速与零售巨头的深度合作。