2025年7月，公募基金界三个互相叠加的重磅新闻 不断冲击7亿多基平易近 的心理。

当月24日，中国证券投资基金业协会宣布 的数据表现，停止6月尾，中国公募基金资产净值合计超34万亿元，创历史新高。

一则“博时基金数据库疑似泄漏，员工工资曝光”的新闻 更震动 了基平易近 的神经。这份涵盖数十名焦点员工工号、姓名、职级和薪酬的“绝密”数据，如病毒般破圈扩散。“月薪最高13.5万、年末奖610万”的惊人数字，瞬间点燃全网。尽管博时过后明白称此数据不实，但基金圈焦点员工高收入的事实再一次刺痛了基平易近 。

然而基平易近 呼吁已久的26只首批新型浮动式基金历经近两个月召募完毕。在团体难热的情势下，基金司理历史事迹 成为此批基金发售冷热两极分化的主要身分 （详见《首批26只浮动费率基金两极分化：两基金险过生死线》）。

在基金规模不断创新高和基金公司焦点员工超高收入的实际下，基平易近 在用真金白银投票。哪些明星基金司理为基平易近 带来了巨额收益抑或吃亏 ？哪些人均收入颇丰的头部基金公司旗下基金在惨烈事迹 榜中？

南边周末新金融研讨 中心研讨 员按照 Wind数据统计分析 ，停止2025年6月30日（下同），在全市场12858只权益类基金产物（仅含主代码）中，2592只产物累计收益遗憾告负，处于浮亏状态，占比超1/5。其中，浮亏幅度超30%的产物数量达631只，更有108只产物拦腰折半。悲凉的榜单中，不乏明星基金司理和头部基金公司。

这些净值长期大幅浮亏甚至“蒸发”过半的产物，正成为基平易近 “心中的最痛”。“用脚投票”成为基平易近 的选择。

百余只基金净值腰斩

当明星基金司理的名字与基金巨额浮亏绑按时 ，当基平易近 发现基金公司办理 费照收不误而自己的真金白银折损严重时，薪酬数据泄漏事故再度引爆基金行业最敏感的对立话题。

南边周末新金融研讨 中心研讨 员按照 Wind数据统计研讨 发现，停止2025年6月30日，全市场到场统计的权益类基金产物（仅含主代码）中，2592只产物累计收益告负，处于浮亏状态。其中，浮亏幅度凌驾30%的产物达631只，108只产物净值遭受 “腰斩”，即浮亏超50%。

这些基金的存续期太短？不符合基金公司反复向基平易近 灌注灌注 的长期主义？统计发现，并非如此。这些浮亏基金最长存续期凌驾10年，最短不敷1年，但大部分会合在3-5年。即便在存续时代 经验 了包罗2024年9月24日以来的市场走好，这些基金仍大幅跑输市场主要指数。比方，同期沪深300指数上涨12.5%，创业板指上涨18.2%，而浮亏超30%的基金净值均匀下跌42.7%，浮亏超50%的基金净值均匀下跌58.3%。

在基金公司一直宣扬 的长线策略下，这些基金为何成为吞噬投资者财富的黑洞？南边周末新金融研讨 中心研讨 员发现，数据背后是比年来市场布局性行情的残酷逆转。曾经风光无限的医药、新能源、光伏和科技等热点 赛道，在政策调度 、产能多余 与资源退潮的协力绞杀下“轰然倒塌”。生物医药指数相干基金几乎全线溃败，相干产物跌幅普遍在60%以上；光伏产业链从上游硅料到卑鄙组件，相干ETF及联接基金净值跌幅已超50%；以恒生科技为代表的港股基金同样深陷泥潭，相干ETF浮亏凌驾50%。

头部机构无一幸免

大型基金公司一定能为基平易近 带来高收益？在投资者的普遍认知中，大型基金公司凭借其投研力量 和规模优势 ，产物应更具抗风险能力。然而，最新数据揭示，即使 是权益基金办理 规模位居行业前二十的头部公募机构，也未能躲过旗下基金事迹 的深度回撤。

在全市场建立满三年（2022岁首年月 至2025年中）的主动及被动型权益产物中，净值惨遭“腰斩”（即跌幅超50%）的产物数量浩繁。令人震动的是，包罗工银瑞信、汇添富、天弘、广发、建信、中信建投、华安和招商基金等在内的权益基金规模排名前二十的头部公募机构，无一幸免，旗下均有产物出如今这份深度吃亏 名单上。

在产物跌幅超50%的基金名单中，天弘基金旗下的贺雨轩、易方达基金旗下的张湛、广发基金旗下的郑澄然、建信基金旗下的龚佳佳、中信建投基金旗下的周紫光、华安基金旗下的刘璇子、招商基金旗下的任琳娜等主管的基金产物均有2只及以上产物上榜。

其中，工银瑞信旗下的工银中证传媒指数A（164818）以-68.77%的累计回报位列浮亏榜第一名，成为“吃亏 王”；长安基金旗下的长安鑫禧A（005477）、汇添富基金旗下的汇添富生物医药ETF（159839）等7只产物净值回撤超64%，尚有13只基金净值回撤突破 60%大关。

这三年间，市场经验 了猛烈 波动，症结 指数如中证传媒指数下跌约45%，中证光伏产业指数下跌约50%，国证生物医药指数跌幅更是凌驾60%，给相干主题基金带来了伟大 压力。

明星、“各人”跌落神坛

在惨烈的浮亏榜上，曾被市场奉为“行业救世主”的明星基金司理，如今纷纷 遭受 “折戟”，甚至成了舆论风暴的中心。

前文提及的广发基金基金司理郑澄然就是 典范。他曾在2020年因重仓新能源而斩获133%的惊人收益，一度是广发基金重点力捧的明星基金司理。如今，这位90后“黑马”办理 的三只产物集体登上浮亏榜，风光不再。

无独有偶。过蓓蓓、胡洁等多位曾获金牛奖的明星基金司理，也难逃跌落神坛的运气。汇添富基金的过蓓蓓曾有“基金女神”之称。她办理 的汇添富中证生物科技A在2020年上半年收益率达60.76%，在昔时 指数股票型基金事迹 榜TOP20中排名第4，备受追捧。如今，她与罗昊配合 办理 的汇添富国证生物医药ETF（159839），以-65.49%的吃亏 跻身“吃亏 前三名”，令人唏嘘。

华宝基金的胡洁办理 的ETF总规模超600亿元，力量 曾被广泛认可。然而其办理 的华宝中证医疗ETF联接A（162412），如今却以-63.19%的吃亏 在浮亏榜上位居前线。

创金合信基金的李游，曾被誉为“周期发展各人”，在行业内光荣 颇高。但他主管的产物创金合信产业智选A（012613），跌幅却高达-56.42%，事迹 惨淡。

与此同时，国泰基金的梁杏、黄岳，工银瑞信基金的张乐涛，招商基金的任琳娜等，都是业内颇具着名度的基金司理，如今却事迹 垫底。其中，国泰基金梁杏、黄岳主管的国泰中证医疗ETF（159828）吃亏 -59.09%；工银瑞信基金张乐涛主管的工银中证传媒指数A（164818）更是成了吃亏 榜首。

其余 ，招商基金任琳娜主管的招商碳中和主题A（016350）浮亏额度达-53.62%，位居浮亏榜前线；明星基金司理冯波办理 的易方达竞争优势 企业A（010198），规模曾超百亿，如今浮亏53.19%；刘格菘的广发行业严选三年持有A（012967）也浮亏47.32%。这些曾经的明星产物如今都褪去了光环。

尚有多位新生代基金司理，在赛道狂热期高位入场，如今也为当初的决定付出了惨痛学费。汇添富的谢昌旭主管的汇添富价值发展平衡投资A（011271）、华夏基金吕佳玮主管的华夏焦点发展A（012703）等产物，均涌现 35%以上的吃亏 。年轻梢公 的发展之路布满妨害。

“高位发车”

为何涌现 明星基金司理事迹 神话不再的魔幻景况 ？从差别产物分析 ，首要缘故原由就是“高位发车”，即基金在市场高点发售并建立。

以收益跌幅凌驾-68%、位列跌幅第一的产物——工银中证传媒指数A为例。这只基金建立于2015年5月，“彼时（产物建立时）正是牛市高点。”一位基金业资深人士在接受南边周末新金融研讨 中心研讨 员调研时如是分析 。

建立后，工银中证传媒指数A事迹 波动一直较大。历史数据表现，该基金曾经验 多个艰苦 时代 ，如2022年前三季度一连下跌，2018年除一季度外均显著下跌，2017年整年四个季度悉数吃亏 ，2015年三季度，产物遭受 深跌，跌幅达-31.30%，随后在四序度大幅反弹，涨幅26.43%。

同样“高位发车”的尚有汇添富基金。基金司理过蓓蓓曾是医药赛道“图腾级”人物。但“鼎鼎台甫”的过蓓蓓与罗昊配合 办理 的汇添富国证生物医药ETF（159839）跌幅高达-65.49%。这只基金被戏称为行业“墓志铭”。

基金司理调仓迟缓亦是重要的缘故原由。因调仓迟缓、押注赛道、规模反噬，广发基金昔日 “新能源一哥”郑澄然办理 的三只产物深陷事迹 泥潭。他办理 的广发诚享A（011479），广发兴诚混淆A（011121），与苏文杰共管的广发发展动力三年持有A（014725）均匀跌幅均在50%以上。

停止7月22日，广发诚享A（011479）和广发诚享混淆A净值近半年涨跌幅在同类4528只基金中排名3916位。这只建立于2021年2月的基金，最新单位净值仅剩0.44元（停止7月22日净值），建立以来跌幅近60%。

“郑澄然们不敢容易调仓。”某券商金融工程首席在接受调研时分析 称，“办理 规模较大（比方百亿规模）的基金司理，调仓转向，需抛售大批 概念股，而这可能相称于板块多日的成交量，会造成股价的猛烈 波动。”

尚有一个现象是产物同质化催生“自杀式发行”。2023年至2024年9月24日之前，基金市场形成恶性轮回 。当资金会合涌入生物医药等热点 赛道时，公募机构敏捷扎堆申报同类产物。仅2023年，全市场新增9只生物医药类ETF，总规模激增至480亿元。这种规模竞赛直接导致基金在行业高位会合建仓，形成“千军万马过独木桥”的奇不雅观 。

“用脚投票”

基金事迹 持续惨淡，基平易近 正用脚投票。多半 浮亏产物陪同的是规模缩水。

以李飞主管的华泰柏瑞远见智选A（012748）为例。该产物建立于2021年7月27日，建立以来年化回报为-64.46%，位居跌幅榜第五位。与事迹 下滑并行的是规模不断缩水。Wind数据表现，停止2025年6月30日，该产物规模“节节败退”，已经从2021岁尾 的31.99亿元渐渐下降至7.53亿元。

再如，建信中证全指医疗保健装备与服务ETF（159891）建立以来至今年 年中回报率为-57.45%，吃亏 比例位居35位，与事迹 “并肩”下降的是规模。该产物规模从建立时（2021年5月27日建立）的2.56亿元规模降至2025年2季度末的的1.17亿元，缩水比例达55.08%。

不可忽视 的是基金行业“旱涝保收”的收费模式正遭受 前所未有的质疑。一位投资者在自媒体平台尖锐指出：“1个亿资金的1%办理 费是100万元，100亿资金的1%办理 费是1亿元。这导致基金公司的业务 焦点聚焦在规模，而非事迹 。”

在跌幅榜中，张云凯办理 的长安裕盛（005343）建立以来跌幅-48.59%，基金办理 人却“旱涝保收”地收取了1900万元办理 费。这种反差加剧了持有人的不满感情。

2022年7月26日建立的广发发展动力（014725）锁按期 3年，2022年12月15日建立的中信建投科技主题（017034）锁按期 6个月。这些带有封闭 期的产物持有人面临双重打击：浮损超50%，却无法赎回，但办理 费照收不误。

“就像看着沉船却逃不出船舱。”持有者刘女士苦笑。

基金司理“旱涝保收”这一环境正在产生 历史性变革（详见《浮动费率变革》专题）。对于历史事迹 不佳的基金司理旗下的浮动费率基金，基平易近 选择了用脚投票。

“三三三法”选基

随着更多新型浮动费率基金将接踵而至，广大基平易近 怎样选购基金？南边周末新金融研讨 中心研讨 员认为，选基可以用“三三三法”综合考量。

首先从三个维度不雅观 察基金司理。一看从业经验。基平易近 可优先选择具有较长从业年限的基金司理。一般 来说，经验 过完备的牛熊周期的基金司理，在面临差别市场环境时，更有可能做出公道的投资决定。

二看事迹 表现。基金司理所办理 的多只基金在差别韶光 段（如近一年、近三年、近五年）的事迹 表现。不仅要关注 短期事迹 ，更要注意长期事迹 的稳定性。

三看投资风格。了解基金司理的投资风格，如价值投资、发展投资、平衡投资等。差其余 投资风格在差其余 市场环境下表现各异。价值投资风格的基金司理通常更关注 股票的内涵价值，偏向 于投资被低估的股票；发展投资风格则更注意公司的发展潜力，愿意为高发展的公司支付较高的价值 。基平易近 应按照 自己的风险偏好和投资目标选择与之匹配的投资风格。

其次是从三个角度研讨 不雅观 察基金公司。

一是公司规模与力量 。大型基金公司通常在投研团队、信息资源、风险掌握 等方面具有优势 。它们可以或许投入更多的资源举行研讨 和分析 ，为基金的运作提供更坚固的支撑 。同时，规模较大的基金公司在市场上的影响力也相对较大，更有可能获得 优质的投资时机。

二是产物线丰富 度。一个产物线丰富 的基金公司可以或许为基平易近 提供更多的选择。当市场行情产生 变化时，基平易近 可以在同一家基金公司内举行差别类型基金的转换，低落投资源钱和风险。

三是口碑与信誉。关注 基金公司的口碑和信誉，可以经由过程 媒体报道、投资者评价等门路 了解其在市场上的形象。

然后从三个层面分析 基金产物自己。

一是投资标的与策略。仔细研讨 基金的投资标的，明白基金主要投资于股票、债券、货币市场等哪些范畴，接纳何种投资策略。比方，股票型基金的风险相对较高，但匿伏收益也较大；债券型基金则相对较为妥当，收益相对稳定；投资策略方面，是会合投资照旧疏散 投资，是主动办理 照旧被动跟踪指数等，都会影响基金的风险和收益特性。

二是历史事迹 与波动。查看基金的历史事迹 表现，包罗差别韶光 段的收益率、波动率等指标。波动率较低且事迹 稳定增加 的基金，通常更得当风险偏好较低的基平易近 ；而愿意负担较高风险以追求更高收益的基平易近 ，则可以考虑事迹 波动较大但长期收益潜力较高的基金。

三是费率布局。除了关注 基金的办理 费，还要了解托管费、销售 服务费等其他费用。差别类型的基金费率可能存在较大差别，过高的费率会在一定程度上腐蚀投资收益。在选择基金时，可以在同等前提 下选择费率较低的产物。

基金行业的救赎之路，始于对“偷走收益”旧疾的刮骨疗毒，成于将基平易近 利益真正置于规模膨胀之上的躬身实践。市场与韶光 ，正期待着这份答卷。

南边周末特约研讨 员 加仓

责编 丰雨